江西第一大上市城商行股票竟無人問津，1個月內遭遇三度流拍。

近日，據阿里資產處置平臺，贛州銀行南昌分行對8000萬股江西銀行（1916.HK）股權的公開掛拍競價因無人出價而流拍。此次江西銀行股票掛牌價起始價約1.63億元，折合每股價格約2.04元。

據了解，這已是江西銀行8000萬股股票第三次流拍，11月21日、11月23日，上述股票分別以2.33億元、1.86億元起拍價掛牌，最終均因無人報價而流拍。較首次2.33億元的起拍價，此次股權拍賣已降價7000萬元。

股票的流拍的背后，是江西銀行的流動性低迷。上市后，江西銀行股價整體呈下行趨勢，截至目前，股價已超一年低于1港元/股，淪為“仙股”。近些年，江西銀行高管連續調整，多位前任高管相繼落馬；同時，該行還面臨營業收入、凈利潤增長乏力的情況；上市后，該行的經營性現金連續為負，據iFinD數據，2018-2022年5年經營性現金凈額累計流出高達732.95億元。

尤其在被監管處罰后，江西銀行的一些風險暴露在了鎂光燈下。因借新還舊、以貸還貸、以貸還息掩蓋不良；違規處置不良，五級分類不準確、辦理銀行承兌匯票業務未嚴格審查貿易背景真實性等原因，江西銀行多次被監管處罰。

自董事長、副董事長落定后，江西銀行首席信息官及風險總監等高管團隊相繼組建好，新團隊上任后能否力挽狂瀾，帶領江西銀行在激烈的競爭中破局而上？

高管大洗牌后，監管背景高管上任

據官網，江西銀行于2015年12月正式成立，目前營業網點230個，營業機構已覆蓋江西省全部縣市區，并在廣州、蘇州設立兩家省外分行。2018年6月，江西銀行登陸港交所，為港交所第11家上市的內地城商行。

從成立到上市僅兩年半時間，公司總資產也從2015年底的2130億元增長為2022年底的5156億元。上市后的江西銀行發展步伐放緩，2016-2018年的資產同比增速分別為48.38%、17.93%、13.26%，而2019-2022年4年間資產規模增速分別為8.84%、0.56%、10.87%以及1.38%。

2022年是江西銀行高管團隊“大換血”的轉折之年。2022年2月，陳曉明辭去董事、董事長、董事會戰略委員會委員及主任委員職務。

2022年12月2日晚間，中央紀委國家監委網站顯示，陳曉明被開除黨籍、開除公職。被查的還有與陳曉明共事多年的原副行長、董事會秘書徐繼紅。江西銀行萍鄉分行原行長馮亮因嚴重違紀違法被“雙開”；原南昌銀行股份有限公司（即江西銀行前身）黨委委員、副行長黃文杰涉嫌嚴重違紀違法，接受紀律審查和監察調查。

陳曉明離職后，江西銀行的董事會進行了大調整。2022年年初，曾暉和駱小林開始分別擔任江西銀行的黨委書記和黨委副書記職位；2022年8月起，曾暉任董事長職位，駱小林任副董事長、行長職位。2022年6-9月，江西銀行的執行董事、獨立非執行董事、監事、外部監事均進行了替換。

據江西銀行2022年財報，曾暉此前在中國人民銀行和江西銀監局均有任職。駱小林此前在中國農業銀行、國家開發銀行、江西省地方金融監督管理局任職。兩位具有金融監管職能部門背景的人“空降”江西銀行，給外界一種強監管的信號。新管理團隊迅速上任，前任留下了系列問題等著新任管理層去解決，包括業績增長、流動性下滑和不良貸款等。

業績方面，2019年-2021年，江西銀行的凈利息收入增速分別為20.52%、-15.74%、-3.23%，凈利息收入連續兩年出現下滑。凈利息收益率也同步下滑，由2019年和2020年的2.62%、2.1%，下滑至2021年的1.94%。這也導致這3年間營業利潤表現不佳，同比增速分別為-12.63%、-16.18%、0.52%。

2021年，江西銀行生息總資產平均年化收益率為4.41%（2020年為4.59%），計息負債的平均年化成本率2.53%（2020年為2.52%），利差由2020年的2.07%縮減至2021年的1.88%，這是凈利息收入下滑的主要原因。

流動性方面，收益率和成本率利差的縮小，需要靠增加放貸規模來對沖利差縮小帶來的影響，但新增存款凈額無法跟上迅速增長的新發放貸款，導致了現金流的大幅度流出。2021年，江西銀行發放貸款和墊款增加凈額同比增長了256.36%，吸收存款增加凈額同比下滑了10.66%，這使得經營活動產生的現金流量流出102.16億元（2020年為33.74億元），同比增長202.78%，流動性有所減弱。

不良貸款方面，放貸規模迅速增長的同時，也避免不了壞賬的產生。但因借新還舊、以貸還貸、以貸還息掩蓋不良；違規處置不良以及五級分類不準確等原因。從監管處罰信息看，江西銀行的風險暴露不徹底，期間的財務數據或不能反應該行的真實狀況。

新管理團隊上任后，江西銀行或在集中出清風險。2022年開始，江西銀行的不良貸款余額和不良率迅速上升。2019年-2022年，江西銀行的不良貸款余額分別為47.36億元、38.69億元、40.73億元、67.81億元，2022年不良貸款余額同比增長66.48%；期間的不良率分別為2.26%、1.73%、1.47%、2.18%，2022年增加了0.71個百分點。

推動風險化解止損，大額計提減值侵蝕利潤

針對上述提到的業績表現不佳、不良貸款激增、經營活動現金流流出進一步擴大等問題，江西銀行做了系列應對措施。進行了人員調整，調整了存款成本率結構，降低了資金負債成本；針對激增的不良貸款，加大了貸款損失準備金的計提力度；針對經營活動現金流的問題，江西銀行大力攬儲，新增貸款擴張放緩，同時增加主動負債，減少證券投資，以此來提高流動性。

據2023年上半年財報，其上半年末在崗員工有5015人，同比下滑7.35%（2022年上半年末同比上升1.27%），較2022年年初減少了350人，人員數量出現大幅度變動；員工人均年工資、獎金及補貼，也出現了下滑，2022年同比下滑9.74%；同時，關鍵管理人員的總薪酬也同比下滑了31%。

在存款成本率結構調整方面，2022年江西銀行的生息總資產平均年化收益率為4.32%，較上年減少了0.09個百分點；計息負債的平均年化成本率為2.41%，較上年減少了0.12個百分點；利差為1.91%，比2021年增加了0.03個百分點。當年，江西銀行的利息凈收入有所回升，同比增長了9.85%，在一定程度上對沖了利潤的下滑。

針對迅速增加的不良貸款和不良率，江西銀行在2022年也計提了大額貸款損失準備，當年新增貸款損失準備58.46億元，同比增長116.19%。

同時，江西省紀委監委也在推動江西銀行的風險化解工作。據中央紀委國家監委網站，2022年5月以來，江西省紀委監委在查辦陳曉明等系列腐敗案件過程中，積極推動江西銀行做好風險資產化解處置工作，幫助該行止損挽損11.6億元。其中，現金收回7.3億元，增加抵押物4.3億元。

風險化解工作帶來了一定的成效，2023年上半年末，江西銀行整體不良率降至2.17%。但風險出清帶來了大額的貸款損失準備，侵蝕著江西銀行的利潤水平，58.46億元的貸款和墊款損失準備占2022年營業收入的比重為45.98%。2023年上半年，江西銀行營業利潤為135.91億元，同比下降13.28%。

針對現金流的問題，據2023年上半年數據，江西銀行的個人定期存款平均成本率上升至3.34%，長期資金的拉攏對象逐漸向個人側重。上半年，其吸收存款增加凈額為174.92億元，同比增長157%，上半年的存款成本率調整有較大成效。同時，發放貸款和墊款增加凈額也逐年下滑，2022年同比下滑37.44%，2023年上半年同比下滑15.3%。這也使得其2023年上半年的經營性現金流流出規模為74.16億元，同比下滑79.37%。

但是，面對大額的經營性現金流流出，不僅需要依靠存款這種被動負債，還需要依靠主動負債來吸收現金流。2022年開始，江西銀行加大了同業存單的發行力度，2021年-2022年以及2023年上半年，其同業存單發行規模分別為594.7億元、802億元、648.2億元，僅2023年半年的規模就已超2021年全年發行規模。

同步的，在現金流出端，江西銀行減少了金融投資的規模。2022年，江西銀行的金融投資余額為1570.97億元，較上年末減少146.80億元，下降8.55%。財報中披露，主要是因為江西銀行要讓業務回歸本源，優化資產結構，所以減少了證券公司和信托計劃管理的投資管理產品。

值得注意的是，目前江西銀行內部面臨著現金水平的持續下滑，貸款不良率高于行業平均水平，外部仍有利率下行帶來的風險，這些將對江西銀行的業績和流動性帶來壓力。

撰文丨呂澤強

編輯丨魏瓊

版式丨陳溪清

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