文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有18年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

（本文2000字左右，閱讀大概需要3分鐘，這是“立成說投資”第643篇原創文章）

以下內容為正文：

今天A股迎來了近幾年來的歷史至暗時刻，滬深兩市僅有100多家股票紅盤，5000多家股票下跌，中位數跌幅逾6%。上證指數收盤跌2.68%，深證成指跌3.50%，創業板指跌2.83%，北證50下跌4.30%；兩市成交額超7900億元；北向資金今日凈買入超10億元。

上證指數是管理層的臉面指數，今日居然也跌破了上周深V探底的2760點，再次創下了歷史新低。實話實說，A股今年開年走出這樣的慘淡表現，實在是大超市場預期了。大盤連續暴擊，個股基本上都無力抵抗，一路下行，幾乎沒有一個像樣的短期反彈行情出現。

毫無疑問，今天盤中已經有爆倉盤出局了，當然了，場外的“神秘大資金”今日繼續大面積抄底ETF指數基金，市場里有4只滬深300ETF的成交額超過了370億元。另外，北向資金今天并沒有大面積做空，到底誰在肆意做空A股指數，其實是一目了然的。

面對這種市場走勢，還有誰不服氣呢？投資者千萬不要和市場較勁，這是毫無意義的。A股這么多年來從來沒有怕過誰，即使是那些敢于自詡為“股神”之類的投資者，都通通不放在眼里。因此，一個投資者來A股做投資，就算他在過去取得了一點投資成績，但千萬不要飄，市場會分分鐘教他如何做人。

滬深300指數已經連續下跌了3年，目前市場內的資金，幾乎是沒有什么獲利盤的，絕大多數場內的投資者都處于深度套牢的狀態。但場外的增量大資金并沒有急著追漲買進，反而是趁著市場大跌時抄底指數，這說明了什么問題？

其實市場上缺的并不是錢，而是足夠廉價的籌碼。只要場內的籌碼便宜得令人發指了，場外就一定會有大量的資金進場掃貨。因此，場內的資金要出現大面積割肉、踩踏、爆倉，在底部交出大量廉價的籌碼后，市場才會真正見底，這時候市場才會開始醞釀新一輪的反彈行情。一般來說，市場底部要連續出現幾根放量大陽線，才能真正被市場認可。

在當前這個慘烈下跌的行情里，手里還握有不少現金的投資者才是頂尖投資高手。實際上，以筆者目前的觀察來看，絕大多數投資者已經徹底“躺平”了，早就陷入了“彈盡糧絕”的窘境。3000點就打光所有子彈的投資者，都是極為樂觀的投資者，但在投資領域，僅有“樂觀”的單一思維是不夠的，要隨時能在“樂觀”與“悲觀”中自由切換。

不過回頭來看A股的發展歷史，這里從來都是“牛短熊長”，因此，在A股里遨游，“悲觀”時刻要遠遠長于“樂觀”時刻。所以，筆者反復提出“看空做多”的投資思路與策略，這其實是非常務實的，也是符合A股的整體氣質的。如何才能踐行好“看空做多”的投資策略呢？這需要投資者把“倉位管理”提高了投資戰略的重視高度才行。

絕大多數投資者都忽視了倉位管理的重要性，倉位管理實際上是資產配置動態調整過程中非常重要的一環。現金流枯竭，是做投資的大忌，這一點既適合做實業投資，也適合做金融投資。

一個投資者的投資倉位并不是永遠保持一成不變的，而是要根據市場情況進行動態調整的。現金倉位與證券投資倉位要進行合理配比，不輕易滿倉操作，更不能隨意動用高杠桿融資模式，這才是保護好自己的務實投資策略。即使市場出現了極端走勢，投資者也不會總是處于被動挨打的劣勢。

這次市場超預期的下跌，是一堂極佳的投資風險教育課。當然了，能夠說服別人的，從來不是什么“道理”，而是“南墻”。

筆者衷心希望市場里會有越來越多的投資者開始重視“倉位管理”這門投資藝術，而不是總是沉浸在“做多”的美夢里無法自拔。投資者要明白的是，市場下跌與市場上漲類似，它都屬于市場的一部分，不能總是仇恨下跌，這并不是一個理性投資者所為。

隨著從事投資的時間越來越長，細心的人就會發現，走著走著，有些人就突然不在了。在大多數行業里，年紀越大的人，其經驗和能力往往越厲害，可是資本市場里的“老人”卻并不多，從業者往往也是以年輕人居多，這究竟是為什么呢？

這是因為在證券行業里，如果時間能證明一個投資者實力很強，并且年過半百，他要么已經成名出圈，要么已經被市場消滅，被迫轉行。每年我國都有大量從頂尖名校畢業的人進入證券行業從事“基金經理”崗位，如今幾十年過去了，又有多少人在這個領域獲得成就了呢？難道他們還不夠聰明、智商不夠高嗎？

近年來，比較流行的一句話是：創業的盡頭是破產，老板的盡頭是老賴。如果一個老板不懂得及時收手，抽身離場，他最終被迫成為“老賴”的概率是極大的，這是因為幾乎很少有一個行業可以做到長盛不衰幾十年的，企業的盡頭就是破產。

實際上，證券行業的難度比普通創業的難度更高，這里活著的“老兵”是極少的，能夠真正做到“善終”的投資者更是鳳毛麟角的。對于絕大多數普通人來說，在證券投資領域恐怕只有兩種選擇：要么讓自己致力于成為一名能夠拿到長期、穩定結果的專業投資者，要么找到一個德才兼備的頂級投資高手。

無論當前市場的悲觀情緒如何，本輪熊市最終也一定會見底的，市場的反彈行情也一定會來的。這是因為短期的市場走勢是由“人道”規律決定的，長期的市場走勢是由“天道”規律決定的。2024年的“立春”節氣快要來了，熬過這次資本寒冬的歷練后，相信更多的讀者能夠遇見一個更加強大的自己。