意外大減持

在房地產高管圈，綠城中國董事長張亞東是個比較顯眼的名字。

上任綠城中國董事長后的4年，盡管地產寒冬如此嚴酷，但張亞東每年都拿著超過千萬年薪的高薪酬，羨煞同行。就在最近，張亞東又大手筆減持了約227萬股綠城中國的股票，再次落袋約2478萬港元。

國慶節前后，一輪迅猛的救市政策密集出臺，A股和港股應聲暴漲。在港上市的綠城中國股票從5.55港元/股起步，開啟了一輪凌厲的漲幅，股價迅速翻倍至最高11.72港元/股，此后開始震蕩回落。

11月7-8日，在綠城中國股價震蕩攀升至近期最高點11.72港元附近的時刻，張亞東出手了。（下圖紅色箭頭所示日期）

（圖源：大智慧軟件）

香港聯交所最新資料顯示，11月7日-8日，綠城中國董事會主席張亞東分別減持綠城中國226.9萬股、0.2萬股，每股分別作價10.9119港元、11港元，總金額約為2478.11萬港元。

看綠城中國近期股價圖，張亞東主席這次減持的價位正值前高附近，減持過后股價隨即開啟震蕩回落， 減持時機可謂穩準狠。

在張亞東大手筆減持的同時，綠城中國執行總裁耿忠強也在11月5日、11月7日分兩次減持了20萬股，減持價格分別為10.56港元、10.88港元，總計落袋200多萬港元。

（綠城中國股價季線圖，圖源：大智慧軟件）

從綠城中國季線圖看，自2006年上市以來，綠城中國股價總體呈現橫盤震蕩格局，股價最高點出現在2022年三季度，最高價17.479g港元。

自2022年三季度后，綠城中國股價出現大幅回落，最低點出現在2024年2季度，僅為4.468港元。

與萬科、融創等其它港股上市地產公司相比，這輪國慶節前后的股價大漲，綠城中國股價漲幅明顯偏低。萬科企業股價最高翻了近4倍，融創中國股價最高翻了6倍出頭，即使從最低點4.468港元算起，距離張亞東減持的價格，也僅僅才2倍出頭。

股價大跌了2年，跌幅高達74%，已經斬到了腳踝，如今剛有所起色，為何張亞東主席就如此急不可待地減持呢？上任董事長4年，每年年薪均超千萬的張亞東，此次大減持具體動機又何在？

利潤和員工收入雙雙下滑

張亞東超千萬年薪能否持續？

無論從哪個角度看，作為地產人的張亞東都是幸運兒。過去數年的房地產行業寒冬，對張亞東個人薪酬的影響卻很小。

2019年7月，張亞東從綠城中國行政總裁升任董事會主席。2020年綠城中國年報披露，2020年當年，張亞東從綠城中國獲取的酬金總額即高達1010.4萬元。

此后的綠城中國歷年年報披露，2021-2023年張亞東在綠城中國獲得酬金總額分別為1313.4萬元、1234.5萬元、1217.1萬元。

累計算下來，2020-2023這4年董事長任期，張亞東從綠城中國獲得的酬金總額已高達4775.4萬元。盡管房地產行業在過去幾年經歷了一輪罕見的寒冬，張亞東仍然能獲得如此超高薪酬，在國資背景的上市房企中甚為罕見。

（來源：2023年綠城中國年報）

除了綠城中國的酬金之外，財報還顯示，張亞東還在綠城中國附屬公司、負責代建業務的港股上市公司 —— 綠城管理任非執行董事、董事會聯席主席，并獲得酬金。

年報顯示，2022、2023年，張亞東從綠城管理獲得的酬金總額分別為89.3萬元、32萬元。

（綠城管理2023年年報）

（綠城管理2022年年報）

同比央企背景的幾家房地產上市公司，張亞東薪酬無疑非常扎眼。公開信息顯示，2023年華潤置地董事會主席李欣薪酬總額為732.5萬元，保利發展董事長劉平為499萬元，招商蛇口董事長蔣鐵峰薪酬總額為491.69萬元。

大智慧軟件系統顯示，同為中國交通建設集團旗下的A股上市房企—— 中交地產高管的薪酬總額，甚至還沒有達到百萬。

（圖源：大智慧軟件）

公開信息顯示：綠城中國前身本是杭州地產大亨宋衛平創立的一家私人房企。2014年，中國交通建設集團有限公司（中交集團）以60億港元收購宋衛平24.288%股份，成為綠城中國并列第一大股東。

此后，中交集團繼續增持。至2024年8月23日，中交集團持有綠城中國已發行股本總額約28.97%的權益，成為綠城中國最大單一股東。

2018年，張亞東由中交系空降綠城，任綠城中國執行董事及行政總裁。2019年7月，綠城創始人宋衛平辭任董事會聯席主席，徹底離開綠城管理層，張亞東開始身兼綠城中國董事會主席，代表中交系全面接管綠城。

在張亞東時代，綠城中國開啟了大擴張。

有評論稱：宋衛平時代，綠城以品質聞名，求質不求量。張亞東時代，綠城選擇了高周轉。張亞東提出“5912”的周轉目標，即5個月開工、9個月開盤、12個月現金流回正。

公開信息顯示：最近幾年，杭州綠城富春玫瑰園、青島綠城郁金香岸、即墨中航綠城理想城等項目，因為外立面開裂、房屋滲水、墻體空鼓等問題登上中國房地產報發布的百強房企項目工程質量黑榜。2020年3月，據杭州樓市頭條報道，在綠城的大本營杭州，眾多業主冒雨維權，部分人卻連門都沒進去。

近年來，綠城中國更是頻頻高溢價拿地，導致利潤持續承壓。

公開信息顯示：綠城中國今年上半年已陷入“增收不增利”的困境。上半年，綠城中國收入約695.62億元，同比增長22.09%。但其凈利潤僅為33.2 億元，同比下降 28.47%，歸母凈利潤 20.45 億元，同比下降 19.65%。

同時，今年上半年，綠城中國毛利率下降至13.1%，較2023年同期的17.4%下降4.3個百分點。不僅如此，2024年上半年，綠城中國的物業銷售毛利率僅為11.7%，較2023年同期的16%下降4.3個百分點。

不容樂觀的是，綠城中國上半年聯合營項目同比也由盈轉虧，為 -2.097億元，上年同期則為 4.854 億元。

公開數據還顯示：截至今年 6 月末，綠城中國員工數量為 9158 名，而年初則為 9403 人。這表明綠城中國上半年發生了減員。

員工收入方面，今年上半年，綠城中國員工均收入為 8.83 萬元，較上年同期 9.31 萬元，減少了 5.16%，上半年綠城中國人力資源成本為 8.09 億元，同比也減少 7.55%。

而2023年，張亞東薪酬總額卻高達1217.1萬元，與員工平均收入差距巨大。

如今，利潤下滑，員工收入也在下滑。在減員增效的大背景下，2024年張亞東的超千萬年薪還能持續嗎？有評論文章甚至已公開發出拷問：

“綠城利潤掉三成，張亞東年薪要打幾折？”

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