問道者 李 百

2010屆的浙江首富周成健11月初才開始在淘寶直播帶貨，相隔兩個月不到就被上海證監局點名批評了。上海證監局批評周成健和他的上市公司美邦服飾，將一宗用于自營的房產計為投資性資產。對美邦服飾來說，這一錯誤入賬非常關鍵，他幫助美邦實現了五年來的第一次扭虧為盈。

美邦服飾2023年盈利了3000多萬元。在這之前，美邦已經連續巨虧四年，共虧掉了29億。如果把時間軸往前推一推，美邦虧損的窟窿還要更大。從2015年起，只有兩個年頭實現了7000多萬元的盈利，到2023年期末累計虧損超過35億元。今年前三季度雖然盈利了5000多萬，仍然有17億元的負債。

周成健2016年向女兒胡佳佳交班，今年1月底重新接任美邦服飾董事長。從歷年財報看，讓女兒胡佳佳來背導致美邦巨虧這個鍋并不公平。美邦服飾業績最好的年頭出現在2011年，當年營收將近百億，盈利超過了12億元。隔年，美邦服飾雖然還保持著8億多元的盈利，但此后逆轉直下。

美邦在歷史上也曾經闊過。美邦2008年在深交所上市，上市時是“國內休閑服飾第一股”，2010年美邦服飾市值超過了400億。這一年，周成健的賬面身家也來到了204億，是那一屆的浙江首富。

周成健是浙江麗水人，后來在溫州創立了美邦服飾，2005年美邦遷到上海。交班的時候，1965年出生的周成健其實才50出頭，正值年富力強。現在去看，周成健在這個時候安排二代接班更像是在卸包袱，希望通過調整管理層年齡結構，讓更具朝氣的年輕人為美邦尋找轉型之路。

胡佳佳兢兢業業努力了七年，不僅沒能救美邦出水火，反而在虧損的泥淖中越陷越深。

美邦去年6月還是胡佳佳當政時開通了抖音賬號。周成健復出后的最大變化，今年11月1日親自披掛上陣在淘寶開啟直播首秀。姜還是老的辣，周成健直播首秀吸引了750萬+觀看人次，最高單品成交額超過了4000萬，小時觀看排名第一。當然，這個數據還沒有扣除后來的退貨數量。

可能是周成健的直播成效讓股民看到了美邦打贏翻身仗的希望，美邦股價在周成健直播后扶搖直上，只在一個多月時間里便上漲了1倍多。不過，直播帶貨是否會幫助美邦服飾脫胎換骨，目前并不好說。至少在過去一年多的賬面盈利中，美邦還沒有擺脫“賣樓求生”的基本面。

2023年美邦賣過四次樓，共回籠了超過10億元資金。在這種情況下，美邦才勉強盈利了3175萬元；今年前三季度盈利5182萬元，其中依靠處置資產收益了6778萬元。到2023年期末，美邦名下沒有股權資產，還有價值7億多元的投資性房地產，能占到全部資產的大概28%。扣掉不可或缺的辦公場所，假如周成健打不了翻身仗，美邦還能拿來變現求生的房產其實已經不多了。

美邦服飾24日公告披露上海證監局出具警示函的原因，就與投資性房地產有關。在2023年報中，美邦有422平方房產直到今年9月才對外出租，在這之前都是自己的專賣店在用，但美邦把它列入投資性房產進行核算。

站在行外的角度，自用房產可能只需計算資金成本，投資性房產除了可以收租，還可以計算資產溢價。這處房產位于上海康橋東路，店面價值應該不會便宜，或許足以抵掉美邦2023年的盈利。把這筆賬糾正過來，恐怕美邦還是逃脫不了2023年繼續虧損的命運。

說是確認不準確，能夠驚動監管部門，上市公司和董事長、財務總監一并被點名批評，美邦的計賬出錯應該不是疏忽這么簡單。

周成健能否帶領美邦走出虧損泥淖，目前股民仍在觀望。緊接著周成健直播帶貨后的瘋漲，美邦股價接著又開啟了一輪狂泄行情。現在美邦的股價已經從3元期間跌回了2元時代。看架勢，下跌勢頭還沒止住。