最近大家會發現，買的銀行理財、債基，出現了一些回撤。

我看了下，公募長期純債，回撤的均值有0.23%。這在以前不算多，但在如今理財的低利率環境下，差不多一個半月的票息回撤掉了。

這次回撤，源于央行一次力度比較大的打壓，而背后，是為了維持人民幣匯率的穩定。

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最近兩周，央媽已多次在不同場合喊話，“堅決防范匯率超調風險”：

這個非常重要的表態，非常明確的給股、債、商、匯，四個市場中期的重要性排序定調了，匯率的穩定是第一位的。

很多人不理解，為啥上層對匯率一直高度重視，這本質是個中國資產估值的問題。

如果匯率出了問題，股市、房地產這些重要的人民幣資產，都會面臨更大的麻煩，即匯率扛不住，人民幣資產更會扛不住，并持續螺旋下降，兩者是個互相作用的關系，

而因為最近美國隨著建國上臺，再通脹預期的升溫，美元指數攀升到近2年的高點，不僅僅是人民幣，歐元、英鎊、日元，都面臨不小的貶值壓力。

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其實這輪A股（橙線）12月以來的回撤，你看下時間節點，和人民幣匯率（白線）貶值基本同步：

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而這次央媽的動手，從資金市場開始。

前天我就開始發現不對勁，第一時間就在“16號內參”寫了，提醒大家關注：

然后昨天，資金市場更是夸張，10年國債才1.6%，隔夜卻被干到了16%，資金市場和債券市場如此大的分裂，這就非常逆天了。

目前看，這波對短期影響比較大，如短債基金，一些短久期的銀行理財，會陸續出現回撤。

當然，從理財角度而言，我依然維持之前的建議，如果你買的債基，是一年以上長期配置的，且接受年化2%多一點的回報，也就別折騰了，放著就好。

債券過去兩年的好日子基本也結束了，隨著收益率快速下滑，資本利得的收益已經透支了未來，未來也就可憐的票息收入了。

不過隨著這兩天的干涉，人民幣匯率算是穩住了，A股也隨之反彈了些。

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這里帶一下紅利，因為隨著債券收益到底，還是會有部分資金關注紅利股，畢竟A股市場上，還是有些不錯的標的。

但在這里，也還是要提個醒，即別看到“紅利”二字就閉著眼睛買。

舉個例子，如場內有兩個ETF都叫“紅利ETF”，其實完全對應的是兩個紅利指數，一個是“上證紅利指數”，一個是“深圳紅利指數”。

我們就看下兩者最新的行業占比：

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發現區別沒？

一個指數第一占比是銀行，尤其是過去一年，銀行行業指數漲幅42%，全球各類資產排第二，僅次于比特幣，那今年是還會繼續漲？或者回撤修復？

另一個核心都在消費，但25年消費到底能否逆轉？

其實這本質都是指數編制的問題，我在《聊聊ETF的缺點》中分析過這個問題。

所以，看好紅利的最優解，是找個不錯的，做紅利的主動型管理人，而不是簡單的買紅利ETF。

如下圖，金融在上證紅利的占比，19年是15%，最新是30%。

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下午聽個業內交流，聊到某行業標桿房企。

一年前我們在《2024如何理財》的年度視頻中，就已經預警過這家。

其實真正業內對這個風險的爆發，已完全在預期內。除非有外部強力救助，否則靠自己很難了。債券市場已經在信用利差上，給出了判斷：

超級大周期的切換，就是這么血淋淋。

對于家庭投資理財而言，千萬別有固定思維，絕對信仰某類資產、某類策略、某家公司，否則很容易踩大坑。