圖片來源：網絡

首發/簡盈財觀

公眾號/Jian Ying Cai Guan

作者/齊思

編輯/FENGLING

作為上一輪牛市里的熱門賽道，醫藥行業已連跌四年。

中證醫藥衛生指數，從2021年開始，每年都跌，最大跌幅超過70%。

可謂，十年浮沉、大起大落。

2024年醫藥板塊是所有板塊中表現最差的，業績墊底的20只指數基金，幾乎都是醫藥行業主題基金。

醫藥板塊「殺估值」的邏輯走到尾聲，醫藥基金已變成投資洼地。

如今， 全市場期待反轉。

有券商報告指出，

2024年醫藥外部、產業和政策均出現積極變化，2025年醫藥行業（產業趨勢）明確向上，大概率將取得積極表現。

有基金經理表示，醫藥行業的機會來了，2025 年有望進入回升期，且在可預期的未來三年， 基本面是明顯改善的。

再看，2024年全年醫藥行業ETF資金凈流入超過了150億元。

于是，很多人又開始看醫藥主題基金了。

近6個月醫藥行業權益基金業績對比

簡盈簡單拉了一下，醫藥行業規模相對較大的十多只主動權益基金最近的業績（如下表）。

一眼就能發現，中歐基金的葛蘭，業績又“能打”了，韌勁十足，有些超預期。

中歐醫療創新A近6個月收益超12%，中歐醫療健康A表現也不弱，近6個月的回報高達4.36%。

這個表現，好于多數醫藥基金經理。

鵬華基金旗下金笑非管理的鵬華醫藥科技股票近6個月收益10%也不錯；富國基金的于洋和融通基金的萬民遠，近6個月的收益超5%…

最后，再說下，業績遙遙領先的圓信永豐醫藥健康。

這只醫藥基金，規模不太大，但業績是真猛，近6個月漲了38%，可能很多人會納入自選股，但下手買起來還有些忐忑，畢竟彈性也是真大，需要繼續觀察。

基金經理研判未來

看完了業績，我們再來看看明星醫藥基金經理對未來的最新研判。

先來看看葛蘭。

醫藥專業背景出身疊加長期跟蹤醫療健康行業，葛蘭對行業的理解和判斷，尤其是行業細分領域，非常值得借鑒。

比如，面對集采政策對醫藥板塊的沖擊，葛蘭提前布局創新藥、醫療器械等受政策影響較小且具有高成長潛力的細分領域。

最新披露的2024年基金四季報，葛蘭表示，醫藥行業內部缺乏明顯的主線邏輯，繼續看好創新藥械及其產業鏈。

內容來源：中歐醫療創新股票A 2024年四季報

鵬華基金金笑非表示，2024年四季度醫藥板塊表現很差。

金笑非認為，既有醫藥與科創風口無緣的市場層面原因，也有醫療反腐帶來的寒蟬效應，特別是下半年，很多公司新產品的業績釋放受到影響。

中銀基金的鄭寧表示，醫藥行業的機會來了，2025 年有望進入回升期。

他認為，

醫藥2024年四季度表現較差，出現了顯著的基本面和股價的背離，這是機會。

歷史上往往在行業拐點階段會出現這種情況。

醫藥行業整體業績經歷持續三年的下行，2025 年有望進入回升期，且在可預期的未來三年， 基本面是明顯改善的。

這也是價值投資者最喜歡的階段。

融通基金的萬民遠表示，

目前醫藥板塊估值和交易層面的風險釋放足夠充分，而驅動產業未來增長的核心驅動力并沒有發生根本改變，人口老齡化、疾病譜變化、創新技術供給，板塊整體的估值性價比和潛在空間已經具備吸引力，估值匹配的優質醫藥股迎來真正價值投資機會。

匯添富基金的鄭磊認為，

四季度，頂層設計方案繼續助推創新藥快速發展，國家醫保局發文提到引導商保更多支持包容創新藥耗和器械，未來支付端商保發展空間值得關注。

創新藥醫保談判成功率達 90% 以上，醫保強調支持“真創新”藥物的政策導向。

關注常態化醫療剛需下的國產替代，包括自主可控的器械等。

操作上加倉了前期跌幅較大的資產，比如醫療消費、CXO、部分醫療器械；看好新技術帶動的產業機會，進一步加倉了創新藥。

看法

我認為醫藥板塊可以關注了，畢竟，醫藥行業有長期未來。

2025年，醫藥行業能否迎來市場反轉？

可能還需要觀察經濟大環境、以及醫藥行業政策落地和產業發展情況。

但，這不妨礙我們積極關注醫藥基金。