不愧是“寧王”。

作者 |信瀚

來源|投資家（ID：touzijias）

不愧是“寧王”。

福建首富曾毓群，站在新能源風口的男人，又要IPO敲鐘了

近日，在A股殺瘋了的萬億鋰電巨頭寧德時代，目光又瞄準了港股市場，向港交所遞交了H股上市招股書。而且，這次赴港上市的保薦人陣容強大，包括中金、摩根大通、高盛、瑞銀等七家銀行。

市場預計，此次募資規模可能超過50億美元，有望成為近年來香港規模最大的上市交易之一。

從2024年12月26日披露港股上市計劃，到2025年2月11日正式提交招股書，寧德時代僅用40多天，就將傳聞變為行動。

此前，市場傳聞其港股上市募資至少50億美元（約合365億元人民幣），“寧王”當時雖未予置評，但其行動之迅速，已充分彰顯其野心與實力。顯然，寧德時代早已將目光投向了全球市場，而赴港上市只是其“彈藥庫”的又一次擴充。

一

寧德時代其實不缺錢的，賬上躺著2000多億現金，但缺的是外匯。

這家被譽為“寧王”的鋰電巨頭，在全球動力電池和儲能電池領域，它穩坐頭把交椅，連續八年全球動力電池裝車量第一，儲能電池也連續三年稱霸全球，在A股市場更是萬億市值的巨無霸，盈利能力超強。

2024年前三季度，公司營收2590億元，凈利潤高達360億元，現金儲備更是高達2598億元，日賺1.4億，堪稱A股“印鈔機”。這相當于每天進賬1.4億，比某些上市公司一年的利潤還要多！

2024年還動不動就給股東們大筆分紅，特別分紅方案一出，53.97億元現金就這么撒出去了，堪稱A股“豪爽大哥”。而且，2022年A股增發募集的449億元，到現在都還沒花完呢。

寧德時代的賺錢能力，來源于其強大的產業鏈話語權和規模效應。

作為全球動力電池市場的龍頭，寧德時代占據著50%以上的市場份額，賺取著行業45%的利潤。車企們為了獲得寧德時代的優質電池，不得不忍受其高昂的價格，甚至不得不與其簽訂長期合作協議，以確保電池供應。

有人可能要問，國內這么多錢，為啥不能拿去海外用？海外建廠和運營，需要大量的外匯儲備，A股融資拿的是人民幣，兌換外幣不僅麻煩，匯率波動還可能帶來巨額損失。

去港股就不一樣了，直接就能募集美元、歐元，方便快捷還能規避匯率風險。這就好比你要去國外買東西，兜里揣著人民幣不方便，直接換點當地貨幣才好辦事。還有一點，寧德時代和Stellantis、福特這些國際車企都有合資項目，引入海外資本勢在必行。

港股上市后，國際戰略投資者，像主權基金、跨國車企等，參與起來就容易多了，這才是真正的“全球資本一盤棋”。

二

從“小鎮做題家”到“鋰電巨頭”，曾毓群的傳奇故事，就是一部中國新能源產業的崛起史。

1968年，曾毓群出生在福建寧德的一個普通家庭，那里山清水秀，卻也閉塞落后。但他憑借過人的天賦和常人難以企及的努力，17歲時就以當地狀元的成績考入上海交大，這在當時無異于鯉魚躍龍門。畢業后，他輕松進入國企，捧上了令人羨慕的“鐵飯碗”。

可曾毓群偏不認命，安穩日子他看不上！他直接辭了國企的“鐵飯碗”，一路南下東莞，一頭扎進日企TDK。那時候，東莞的電子產業剛剛興起，他一干就是十年，從一名普通工程師逐漸成長為技術總監，成為公司最年輕的高管之一。

1999年，命運向曾毓群遞出了橄欖枝。梁少康找上門，拉他一起創業搞電池項目。可曾毓群一開始猶豫了，畢竟高薪工作就在眼前，創業風險不言而喻。但梁少康搬來老上司陳棠華出馬，幾句話就把曾毓群說動了。他一咬牙，決定放手一搏，新能源科技有限公司（ATL）就此誕生。

早期的ATL經歷了無數艱難險阻，資金緊張、技術瓶頸、市場開拓困難重重。但曾毓群憑借著一股子韌勁和對技術的執著，帶著團隊硬是殺出了一條血路。

2003年，ATL終于成功研發出第一款可量產的鋰離子電池，這在當時無疑是巨大突破。隨后，ATL在手機電池領域一路高歌猛進，殺出重圍，并成功打入蘋果供應鏈，成為行業翹楚。

但曾毓群的野心遠不止于此！他敏銳地嗅到了動力電池的市場潛力。2011年，他當機立斷，把ATL的動力電池事業部拆分出來，直接成立了寧德時代新能源科技股份有限公司（CATL），一頭扎進動力電池領域。

事實證明，這一決定極具前瞻性。隨著全球新能源汽車市場的井噴式發展，動力電池的需求瞬間爆棚。如今，寧德時代已是全球最大的動力電池生產商，截至2024年11月末，動力電池累計裝車超1700萬輛，全球每三輛新能源車，就有一輛裝的是寧德時代的電池，客戶包括寶馬、奔馳、大眾、上汽、吉利、蔚來等知名車企。

2018年，寧德時代在A股創業板成功上市，開啟了“寧王”時代。上市后，寧德時代營收、利潤、市值一路飆升，成為A股市場的“印鈔機”，市值更是直接突破萬億大關，讓同行望塵莫及。截止2月13日收盤，其市值高達1.15萬億.

憑借寧德時代的成功，曾毓群也跟著扶搖直上，一躍成為當時福建首富，身家超過千億元。

2024年10月，胡潤百富榜出爐，他以2000億身家，成了僅次于張一鳴的福建第二大富豪。

三

海外市場一直是寧德時代眼中的“大蛋糕”，也是這次赴港上市的關鍵目標。

歐盟2035年要禁售燃油車，2025年歐洲動力電池缺口預計達200GWh；北美被《通脹削減法案》一刺激，本土化電池產能需求暴增。這明擺著的超級大蛋糕，誰看了能不眼饞？

時隔7年，曾毓群又要敲鐘。但這次，他面臨的不僅僅是市場的歡呼，還有海外市場的血雨腥風。盡管寧德時代在國內地位依然穩固，可在海外市場，挑戰才剛剛開始。

2024年前三季度，寧德時代海外收入占比約三成，看似不錯，但危機四伏。LG新能源、松下等國際巨頭虎視眈眈，“寧王”的領先優勢正在被蠶食。2024年1月至10月，寧德時代在海外市場的市占率雖然還排第一，但僅為26.4%，與LG新能源的25.9%幾乎持平。

更要命的是，國內競爭對手已經殺到海外，而且來勢洶洶。比亞迪的弗迪電池海外裝機量同比增長142.9%，中創新航更是夸張，同比增長300%以上，反觀寧德時代，增長率只有7.8%。“寧王”的市場份額正被蠶食。

海外市場的競爭，不僅僅是技術的競爭，更是成本和價格的比拼。寧德時代在國內市場的高毛利率，在海外市場并不一定能延續。

美國和歐盟時不時設置貿易壁壘，為了繞開這些障礙，寧德時代只能在海外大量建廠。但建廠哪有那么容易？匈牙利項目投資555億元，規劃產能才100GWh，而在四川宜賓基地，同樣560億元的投資，年產能卻能達到270GWh。

這意味著寧德時代在海外建廠，每增加一單位產能的成本，幾乎是國內的三倍左右。

盡管困難重重，但寧德時代沒得選擇。海外市場的機會近在咫尺，歐盟2035年禁售燃油車，北美市場被政策刺激得需求爆棚，動力電池的風口已經吹到海外。寧德時代要是不在海外市場拼出一片天，未來的發展機會就只能拱手讓人！

寧德時代這次赴港上市，就是沖著海外市場的競爭去的！

2024年港股新能源板塊平均漲幅18%，比A股的9%高出一截，這意味著寧德時代在港股能拿到更高的估值，多搶些“彈藥”來應對海外的硬仗！

從小鎮學霸到福建首富，再到全球動力電池的霸主，曾毓群的每一步都像是在賭局中下注。赴港上市這步棋，走得大膽又冒險，背后既有海外市場的誘惑，也有國內競爭的壓力。未來，寧德時代在港股能否一帆風順？海外市場又能不能成功突圍？我們拭目以待。

曾毓群的傳奇故事還在繼續，而“寧王”在全球新能源市場的征程，才剛剛拉開帷幕！