首發/簡盈財觀

公眾號/Jian Ying Cai Guan

作者/齊思

編輯/FENGLING

自由現金流ETF，漸漸「走紅」

近期自由現金流ETF，漸漸走紅，熱度僅次于科創綜指。

目前八家公募基金已躬身入局，其中國泰基金、華夏基金走的更快點。

國泰、華夏旗下自由現金流ETF，2月27日同日上市，上市四天，活力都還不錯。

尤其是國泰富時中國A股自由現金流聚焦ETF，名字很長，今日規模破20億了（首募規模14.31億元），這兩天吸金能力減弱（前兩日規模增加4.7億）…

華夏國證自由現金流ETF，首募規模6.94億元，今日規模11.5億了。

另外，

易方達、嘉實、永贏、銀華，第二批國證自由現金流ETF已上報；

摩根資管、華寶基金旗下滬深300自由現金流ETF也已上報待批…

自由現金流，到底是什么？

自由現金流ETF，一片熱鬧。

自由現金流（Free Cash Flow）到底是什么？

簡單說，就是

掙到的錢 - 必要的支出，剩下真正可以支配的錢。

清華大學會計系一位教授，將能產生自由現金流比喻為「企業成年」，很恰當。

一個企業，能做到自己對自己負責，就是“成年”。

掙到錢除了覆蓋住必要支出，剩下能真正能留在手里的、可自由支配的錢，就是自由現金流。

其實，挺容易理解的。

再舉個反面的例子，

很多企業看起來很賺錢，入賬的現金也很多；但它可能燒錢、糟蹋錢更厲害，買廠房、買設備、做營銷，瞎投資、亂收購…

那手頭肯定沒什么可自由支配的錢，也就不符合自由現金流理念。

財報或許可以粉飾，但現金流不會輕易說謊。

只有擁有足夠的自由現金流，企業才有余力去分紅、去回購、去發展，也更能扛風險。

自由現金流，約等于現金創造能力，的確是個很好的概念。

巴菲特非常重視，他認為“自由現金流是衡量企業價值的核心”。

當然，企業不僅要有盈利能力（現金創造能力），還要將盈利轉化為自由現金流分配給股東。

公募基金「一哥」張坤對自由現金流也非常執著，在季報中多次提及反復科普。

他認為，高質量資產就是：競爭優勢突出、高投資回報率ROIC、充沛自由現金流。

總結下就是，

企業的自由現金流越充足，往往代表著它的護城河越深，經營越穩健。

畢竟，

只有「真掙錢」，才能手上有錢，才能高分紅、搞發展。

八家公募布局，跟蹤三個指數

從表中可得，

目前八家公募基金的8個ETF產品，跟蹤了三個自由現金流指數。

這三個指數有什么不同？

1）富時中國A股自由現金流聚焦指數

核心策略：從富時中國A股自由流通指數中篩選自由現金流率（最近12個月自由現金流/企業價值）TOP 50 的上市公司，剔除金融和地產。

偏向大市值風格，1000億以上的股票加權占比約70%。

尋找的是大型「現金奶牛」企業，央國企多。

2）國證自由現金流指數

核心定位：從滬深北交易所股票中選出自由現金流創造能力強的100只股票。

它的篩選有點復雜，最重要是剔除金融、地產股，整體偏價值風格。

很多人用了這個回測圖，來說明這個指數的厲害，

2013年以來，“自由現金流”漲了367.86%，年化14.19%，吊打A股主要指數。

但是，這個收益是回測出來的，并不是真正走出來的。

因為，2024年8月才出新規將金融、地產剔除。

這也解釋了，

為什么一個2012年就發布、收益率“逆天”的自由現金流指數，這么多年都沒引起注意，而最近突然“走紅”…

3）滬深300自由現金流指數

核心定位：從滬深300指數樣本中選取50只自由現金流率較高的上市公司。

它與國證自由現金流指數成分股，差別還是挺大的。

一些小提醒

總的來說，

自由現金流主打“現金流充裕+高分紅潛力”，有一定的群眾基礎，更為散戶所喜愛、所青睞。

我們更希望，它們“熊市能抗跌、牛市跟得上”。

你看，首批自由現金流ETF，國泰和華夏的兩只產品，個人投資者占比均超過九成。

那么，

我們反過來思考下，機構客戶為啥不“感冒”？

自由現金流是個可考慮的策略，畢竟能夠持續創造現金流的資產，是稀缺資產。

當然，從自由現金流角度篩選出最有性價比的股票，邏輯在長期是高勝率的盈利策略。

不過，需要提醒的是，

自由現金流ETF底層資產多集中于周期性行業（如工業、材料），經濟順周期，要警惕企業資本開支（沖動投資）對自由現金流的侵蝕…

然后，這類ETF還沒那么成熟。

畢竟，規模還不太大，高回測收益也不是市場真實走出來的。

當然，

作為個人投資者，自由現金流ETF還是很值得關注的。