引言

3月26日，泡泡瑪特（HK.09992）發布2024年業績報告，亮眼數據昭示了企業在潮玩領域的頭部地位：報告期內，實現總營收為130.38億元，同比增長106.9%；經營溢利同比增長237.6%至41.54億元；非國際財務報告準則經調整純利為34.03億元，同比增長185.9%。這是泡泡瑪特營收首次超過百億元，其中港澳臺及海外市場實現收入為50.66億元，同比增長375.2%，占整體收入的38.9%，為拉動該企業業績做出較大貢獻。

01內銷

優化渠道運營 推動業績增長

截至2024年底，泡泡瑪特超過一半的營收來自中國內地市場。報告顯示，該公司去年在中國內地實現收入為79.72億元，同比增長52.3%。其中，中國內地線下收入同比增長40.8%，至45.26億元，主要包括零售店和機器人商店。

2024年，泡泡瑪特在中國內地凈增38家線下門店，門店數量從2023年底的363家增至報告期內的401家；通過零售店實現的銷售收入為38.28億元，同比增長43.9%，主要由單店業績增長拉動。機器人商店數在報告期內凈增110間，達到了2300間，為企業貢獻業績為6.98億元，同比增長了26.4%。

泡泡瑪特2024年中國內地線下渠道營收

在中國內地，泡泡瑪特有超過40%的業績由線上渠道貢獻，主要包括泡泡瑪特抽盒機、天貓旗艦店、抖音平臺以及其他在線渠道。報告期內，線上渠道實現收入為26.98億元，同比增長76.9%。這一年，泡泡瑪特對線上渠道運營進行優化，提升了購買體驗、強化了品牌表達。

具體來看，針對泡泡瑪特抽盒機，該企業持續在場景化與娛樂化方面發力創新，為顧客提供更好玩、有趣的社交購買體驗，提升商品運營能力，并結合節日營銷玩法串聯線下線上流量，有效擴大小程序訪問規模；不斷推進精細化人群運營策略，實現新客質量及老客留存雙重提升。報告期內，泡泡瑪特抽盒機銷售收入為11.14億元，同比增速52.7%，突破了2022年創下的歷史銷售記錄。

泡泡瑪特2024年中國內地線上渠道營收

泡泡瑪特的內容電商團隊在去年重塑直播間定位，更加生動地傳遞給顧客IP和商品的情緒價值，吸引了大量新粉絲；構建了興趣電商的差異化運營策略，成功實現毛絨等新品類的拓展以及新圈層獲客。這一系列舉措助力該企業于報告期內，在抖音平臺實現6.01億元的收入，同比增長了112.2%。

2024年，泡泡瑪特天貓旗艦店聚焦持續提升品牌新客規模、擴大店鋪流量和提高客質，并在超級品牌活動月創造天貓玩具類目超品活動銷售最高記錄，全年業務步入高速增長通道，業績超越2021年創下的歷史銷售峰值——2024年收入為6.28億元，同比增速達到95.0%。

此外，因泡泡瑪特城市樂園收入增加，該企業報告期內的批發及其他收入實現了50.7%的增長，達到了7.48億元。

值得一提的是，泡泡瑪特非常重視會員服務與運營。截至2024年低，該公司在中國內地累計注冊會員數為4608.3萬人，會員貢獻的銷售額占比92.7%。

泡泡瑪特內外銷各渠道收入

02外銷

開拓力度加大 成業績主要拉手

去年，泡泡瑪特在港澳臺及海外市場非常活躍，頻頻有爆款產品誕生，由此也拉動了企業的外銷業績。報告顯示，該企業2024年的港澳臺及海外業務實現營收50.66億元，同比增長375.2%；占整體收入的比例從2023年的16.9%增長到本期的38.9%。

泡泡瑪特在港澳臺及海外市場的布局同樣可以分為線上、線下、批發和其他三部分。其中，批發及其他收入同比增長99.8%，至報告期的5.4億元。線下營收為30.71億元，增長了379.6%。報告提到，該企業去年在在越南、印度尼西亞、菲律賓、意大利、西班牙5個國家開設了首家線下門店，并在泰國曼谷開設了CRYBABY主題店、在越南開設古堡主題店、在韓國開設K-POP主題店等。

報告期內，泡泡瑪特港澳臺及海外市場的零售門店數達到120家（含合營為130家），實現營收為29.38億元，同比大漲404%。同時，企業持續推動機器人商店的投放，至報告期末共有172臺（含合營及加盟為192臺），為企業貢獻營收為1.33億元，同比增長131.9%。

泡泡瑪特2024年港澳臺及海外市場線下渠道收入

泡泡瑪特抓住跨境電商新機遇，通過自建網站、入駐電商平臺等方式拓寬產品銷售通道。2024年，該企業港澳臺及海外市場線上渠道收入為14.55億元，同比增長834.0%。其中，泡泡瑪特官方網站收入同比增長1246.2%，至5.31億元；Shopee實現收入為3.24億元，同比增長656.0%；TikTok平臺實現收入為2.62億元，大漲5779.8%。

泡泡瑪特2024年港澳臺及海外市場線上渠道收入

此外，泡泡瑪特繼續在報告中披露了為港澳臺及海外業務收入貢獻較大的區域：東南亞地區貢獻業績為24.03億元，同比增長619.1%，占港澳臺及海外業務收入的47.4%；東亞及港澳臺地區（不含中國內地）貢獻業績為13.86億元，同比增長184.6%，占港澳臺及海外業務收入為27.4%；北美地區貢獻業績為7.23億元，同比增長556.9%，占港澳臺及海外業務收入為14.3%；歐澳及其他地區貢獻業績為5.54億元，同比增長310.7%，占港澳臺及海外業務收入為10.9%。

泡泡瑪特為港澳臺及海外業績貢獻較大的區域

03IP

拓展IP矩陣 13個IP收入過億

IP運營與創意設計是推動泡泡瑪特持續發展的核心驅動力，自主產品是泡泡瑪特的主要商品類型。2024年，泡泡瑪特自主產品收入為127.22億元，同比增長117.2%，占總收入的比例達到97.6%，而泡泡瑪特的自主產品主要來自藝術家IP和授權IP。

泡泡瑪特營收以自主產品為主

藝術家IP主題產品是泡泡瑪特的主要商品類型，2024年實現營收為111.21億元，同比增長130.6%；共有13個IP收入過億元，其中有4個IP營收超過10億元，分別為THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY。

去年，泡泡瑪特圍繞新晉頂流IP THE MONSTERS，推出了靜態潮玩手辦、能夠搭配裝扮的毛絨掛件等品類產品，使IP形象變得更加生動鮮活，個性也越發豐滿立體。該IP相關產品報告期內實現銷售收入30.41億元，同比大幅增長726.6%。

憑借持續不斷的運營以及高端化策略，泡泡瑪特成功打造出經典MOLLY、SPACE MOLLY、ROYAL MOLLY、BABY MOLLY等基本形象，通過跨圈層的內容創新與多元產品組合，深化IP文化符號價值以滿足不同粉絲群體的需求。2024年，MOLLY的銷售收入為20.93億元，同比增長105.2%。

泡泡瑪特去年4個IP收入過10億元、13個IP收入過億元

SKULLPANDA報告期內銷售收入同比增長27.7%，達到13.08億元。其中，經典系列“溫度”的累計銷量超過79.1萬套，是泡泡瑪特銷量最高的單一系列；2024年推出的“漫相集”系列，銷量達到26.5萬套。

此外，CRYBABY作為泡泡瑪特增長最快的新銳IP之一，去年相關主題產品頻頻登上抖音、TikTok熱銷榜，全年實現收入為11.65億元，同比增速達1537.2%；內部IP原創工作室PDC(Pop Design Center)孵化的IP中，HIRONO以極具辨識度的治愈設計語言構建起獨特的精神圖景，實現收入7.27億元，同比增長106.9%等。

泡泡瑪特去年的新銳IP CRYBABY主題產品

相比藝術家IP產品，授權IP產品收入占總收入的比例較小，但泡泡瑪特對其重視程度不斷提升，持續探索并擴大授權合作IP的范圍。去年，企業授權IP產品收入同比增長54.5%，達到16.01億元。

04品類

手辦占比過半 毛絨營收大漲

泡泡瑪特最初從盲盒起步發展，之后不斷拓展新品類，創造新的增長點。目前，該企業旗下主營品類包括手辦、毛絨、MEGA、衍生品及其他。其中，手辦是泡泡瑪特的主要營收來源，2024年實現收入69.36億元，同比增長了44.7%，占總營收的53.2%。

泡泡瑪特旗下四大品類2024年營收

去年，泡泡瑪特在毛絨品類取得了突出的成績：全年實現收入28.32億元，同比增長1289.0%，占總營收的21.7%。其中，搪膠毛絨憑借搪膠工藝的運用使玩具面部表情更加生動傳神，配合毛絨材質特有的柔軟觸感，成功打造出兼具視覺美感與觸覺體驗的現象級爆款產品。

2024年是泡泡瑪特推出MEGA COLLECTION的第四年，品牌運營逐漸進入成熟階段。報告期內，聚焦于文化破圈，企業持續把中國傳統文化工藝融入潮玩，GRAND系列繼續推出了MEGAROYAL MOLLY 400%嫣然入軋·瓷、MEGA SPACE MOLLY1000%朱墨祥韻·漆等產品。同時，企業不斷挖掘全球優秀藝術家、版權IP和品牌，推出MEGA ROYAL MOLLY 1000%/400%梵高博物館?杏花、MEGA SPACE MOLLY 400%三麗鷗家族系列、MEGA ROYALMOLLY 1000%/400%黃宇興－氣泡、MEGA SPACE MOLLY 1000%陳粉丸等產品，引起全球潮玩收藏者的共鳴。受這些產品帶動，該企業的MEGA COLLECTION去年實現收入16.84億元，同比增長146.1%，預估占總營收的12.9%。

泡泡瑪特2024年推出的MEGA系列產品

去年，泡泡瑪特衍生品及其他品類實現收入15.86億元，增長了156.2%，占總營收的12.2%。該品類包括企業2024年新推出的積木、卡牌兩個品類，以及各種輕周邊產品。