基礎(chǔ)知識一

我用一個錯誤的，但是幫助大家好理解的公式做一個模擬！嚴(yán)肅提示，我這個算法是錯誤的，僅僅是幫助大家好理解債券價格和利率關(guān)系而已。

債券的基礎(chǔ)知識，100面額的債券，一年后給5塊錢的利息。這是5%的利率。

如果價格下跌變90，你買了100面額一年后到期給5塊的債券，到期最終你拿到105塊。相當(dāng)于利率就漲到（105-90）/90=16.66%。

所以債券價格下跌，利率就上漲，債券價格上漲利率就下跌。

實際上長久期的債券是復(fù)利，持有期限也是很講究的，利率變化很難用這種簡單公式計算，是有一套復(fù)雜模型的。這個大家不必懂，知道基礎(chǔ)原理即可。

如果你非常有興趣，那么你看上圖。

用一個短久期國債舉例，使用相對簡化的計算公式，當(dāng)前的估值收益率可以用上述簡單公式表述，大家有興趣可以理解下：【XXXXX公示】

實際上，對于長久期債券而言，除了外界因素對債券收益率定價有影響以外，持有期限、信用風(fēng)險等因素對債券估值也存在很大影響，但計算模型更復(fù)雜，在此不作表述。

基礎(chǔ)知識二：美債我們是怎么買的怎么賣的？

我們持有的美債一般都是持有到期以后，兌付本金和利息。

也有可能是二級市場拋售的。但是官方?jīng)]有明確說多少量怎么減的。只公布一個總體持有的量。2024年底我們持有美債規(guī)模是7590億美元。

如果硬賣出砸盤美債，那么需要掂量，賣出價虧損的問題。一般虧損賣出是不會這么操作的。

買入美債也是一級市場二級市場都可以。很少有官方數(shù)據(jù)公布。翻美國財政部的數(shù)據(jù)，能看到一部分。比如據(jù)美國財政部公布的數(shù)據(jù)，2024年4月中國增持33億美元美債，6月主動凈買入了59.25億美元的長期美債和4.67億美元的短期美債，共計63.92億美元。但這只是部分月份的數(shù)據(jù)，且只是主動買入部分，不包括美債價格上漲等因素導(dǎo)致的被動增加，無法全面反映中國買入美債的整體情況。

基礎(chǔ)知識三 美債都是誰買的？

我們手里的7000多億美金美債占比總量很小，主要還是美國自己的金融機構(gòu)買的多。

同理我們自己的國債也是咱們自己人買的多，外國人持有也只有2%多一點。

基礎(chǔ)知識四：什么情況會被人瘋狂二級市場拋售美債？

美債收益率大漲也就意味著美債價格大跌，這些高收益率的美債并不是由美國財政部支付高收益率利息的，而是市場由持有美債的債權(quán)人債主讓利來決定的。那么什么情況下那些持有美國國債的債主會低價拋售國債？

2種情況，

1美國政府違約風(fēng)險（歷史上似乎沒有出現(xiàn)過的極端小概率事件）。

2債主自身美元流動性風(fēng)險而又無法融資到美元。（BLUEHOT）

基礎(chǔ)知識五：美國美聯(lián)儲和財政部直通的！

美債發(fā)行如果剩下了一部分沒人要，美聯(lián)儲是可以全部兜底的！

美聯(lián)儲也可以在二級市場直接買入或者賣出。極端情況如果真的來了，美聯(lián)儲直接全部接了都可以。

我們央行和財政不是直通的，是拐彎的。國債大部分都是銀行買了，然后拿去抵押給央行拿錢出來也行。

信用貨幣時代下，大經(jīng)濟體的貨幣和財政空間理論上是可以很大的。當(dāng)然現(xiàn)實中是有很多限制的。

基礎(chǔ)知識六：國債的特點

不只是美債，我們的中國國債，包括日本的國債都有共同的特點：體量大，流動性好，信用等級高。適合超大資金配置。

所以有些時候債券都負利率的還有很多人買，就是因為配置需求。以及價格因素。

美債按時兌付，體量巨大，流動性好，還安全，我們手里有美元拿去買美債是非常好的選擇。其他資產(chǎn)如，股票，期貨，房子都不同時滿足這些條件。

央行提高了黃金的儲備量，也只是兩三百噸，幾百億美金的量。無法替代7000多億的美債體量。

黃金和美債就不是一個東西，意義就不一樣。不可以取代。

暫時就寫這些吧。

理解基礎(chǔ)知識，就知道7000多億的美債用來砸盤兌付美國，就是多么的可笑和離譜了。

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