本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：海棠葉

編輯：陳澗

設計：嵐昇

五一黃金假期，小紅書的打工人即將“見證歷史”。

全員信寫到，自5月1日起，公司將取消大小周、競業限制，同時開放離職員工期權回購。

結果有人歡喜有人愁，有的歡呼“牛馬的春天來了”，也有的哀嘆“工資直接縮水15%”。

這場看似“福利升級”的改革背后，一邊是員工為收入驟減焦慮，一邊是公司以200億美元估值沖刺IPO，電商GMV三年劍指萬億。

當高薪神話遭遇工時改革，當競業枷鎖被打破，小紅書究竟是真的“有錢了”，向打工人示好？還是正在為更大的野心勒緊褲腰帶，為一場更殘酷的戰役儲備彈藥？

主動示好

小紅書發布的全員信中，關于大小周的變化備受關注。

所謂“大小周”是指一周上班5天、下周上班6天的加班方式。

不過在小紅書，這一模式將成為歷史：自5月1日起，明確取消隔周周六工作的安排。

▲小紅書發全員信宣布幾項重要決定。

網友們激動了，直接將“小紅書將取消大小周”的話題推上熱搜第一，閱讀量破億。

“牛馬的春天要來了嗎？”該詞條里，慶祝的聲音比比皆是。

把雙休還給打工人，小紅書這一舉動有人歡喜有人愁。

“不加班，我來小紅書干什么。”職場社交平臺上，有用戶發帖吐槽。

還是跟錢有關系。

“周六加班雙倍工資，取消之后工資怒降4000，關鍵活兒還不減啊啊啊啊啊啊！”

“工資至少少了15%，我寧可周六加班。”

“總包直接下降百分之十幾。”

“我就是來掙錢的啊，臥槽。”

一位小紅書前員工表示，其每逢“小周”加班日，按雙倍薪資計算，單日工資曾高達4000元，“老板們可能一天上萬”。

有小紅書員工算了筆賬：月薪2萬的，每月少拿4天雙倍工資，相當于年收入縮水5.5萬。

據知情人士向“九派新聞”透露，取消大小周后，員工收入邏輯上會降低15%-20%，“之前字節取消大小周就有過類似的討論。因為一個月兩個小周是雙倍工資，等于多拿了4天工資。”

支持方與反對方就此隔空打起口水仗，熱度幾乎掩蓋了小紅書的另外兩項重要變化。

其一，取消員工競業，從5月1日起，小紅書將不再新增現金或期權競業，原有的現金和期權競業也將全部釋放。

新的信號被釋放。近年來，關于年輕求職者跳槽后被原公司發起競業限制、遭天價索賠的惡性競業報道層出不窮。

據了解，小紅書是互聯網公司中最為明確提出取消競業的公司。這意味著，小紅書員工離職后職業選擇將更加自由。

其二，員工離職時，期權可以選擇保留，也能申請以離職回購價由公司回購，靈活性提高。

不可否認，取消大小周、競業，開放離職員工期權回購，小紅書在主動向打工人示好。

去年6月，一篇《小紅書，把“失業線”壓到了32歲》把小紅書推至輿論漩渦。

報道稱，小紅書一直在大量招人，在BOSS直聘上還掛著超2300個崗位，但公司平均司齡僅約半年，有許多人只干了三、四個月就離開，自己所屬的團隊里超過兩年工齡的人不到1/5。

超32歲進小紅書基本沒戲，加班嚴重到沒有加班概念，頻繁裁員……小紅書逐漸“長成了年輕人討厭的模樣”。

越來越有錢了？

事實上，小紅書也吸引著一批又一批年輕人才往里沖。

作為為數不多的，仍能通過上市完成階層躍遷的互聯網標的，小紅書承載著互聯網新貴們將紙面價值變現、在造富盛宴中吃肉喝湯之重望。

何況在薪酬競爭力上，小紅書在招聘行業中還被稱作“小字節”：一般R7級別就能獲得公司期權，按小紅書在2021年的融資中拿到200億美元的估值進行計算，最終年薪能夠輕松過百萬，是市場平均薪資的1-2倍。

在高薪的誘惑下，他們前赴后繼，用青春書寫小紅書的前行。

如同一位位獵頭/HR向“虎嗅”表示那般，小紅書正成為圈內有名的人才“黑洞”：這兩年永遠缺人，不管有沒有機會，很多大廠外流的求職者都會先給它投份簡歷試試。

員工如潮，一輪又一輪的牛馬接力下，小紅書以令人側目的增長能力，振奮市場、席卷存量的互聯網世界。

《小紅書2024年度運營數據報告》顯示，截至2024年中，小紅書MAU（月活躍用戶數）已達3.2億，DAU（日活用戶）達1.2億，成為國內發展最快的社交媒體平臺之一。

小紅書也奔騰著邁入盈利的行列。

據媒體報道，小紅書2023年營收37億美元，較2022年增長85%；凈利潤5億美元、大幅超越年初預期的5000萬美元，較2022年的虧損2億美元實現扭虧為盈。

到了2024年，市場普遍預期小紅書凈利潤將突破10億美元大關。

▲小紅書業績向好。圖片來自虎嗅。

據外媒報道，小紅書2024年一季度營收激增至10億美元，同比增長67%，凈利潤2億美元，同比增長400%。

小紅書在一級市場又熱鬧了起來。

今年1月，據財聯社報道，小紅書的最大股東正在談判出售股票，估值至少為200億美元，騰訊和其他大公司對這筆交易提出興趣。

不過半年時間，小紅書估值就上漲了17.6%。2024年7月，據媒體披露，小紅書進行了一筆老股交易，成交估值是170億美元。

小紅書還透露，公司最近開啟了2025年員工置換期權及期權回購項目。

4月18日，小紅書發布全員通知，更新期權政策，開放史上首次大規模回購，在職離職都能參與，而且年終獎可自主置換期權，立即歸屬。

根據政策，無論是在職或已離職員工，只要持有已歸屬期權，均可參與此次回購。其中，在職員工的回購價格為11.5美元/股，創下小紅書歷史回購價新高，與2024年11月的小規模回購（在職9.1美元/股、離職7美元/股）相比，本次價格明顯提升。

一定程度上，這意味著小紅書的估值再次上升。

另一方面，讓不想繼續等待的人落袋為安，需要現金來支撐，可見近兩年，小紅書搞錢初見成效。

不僅營收扭虧為盈，根據“雷鋒網”的說法，過去一年小紅書電商GMV還實現了1000億交易規模，為上年的三倍。若以上述增速計算，小紅書有望在三年內成為“萬億電商俱樂部”的新成員。

萬億GMV野心與變現困境

但掰開來看，小紅書也沒啥錢。

錢要拿去建設電商萬億GMV的目標。

對比來看，新秀之一的快手電商，2023年GMV堪堪破萬億，距離其正式啟動電商業務已過去7年，期間投入不知多少個百億現金與流量補貼。

而與其他平臺相比，小紅書的規模不在一個量級上。

盡管小紅書擁有快手一半左右的月活躍用戶，但其總收入還不到快手的四分之一。財報顯示，2023年快手營收1135億元。

想要成為繼淘寶、京東、拼多多、抖音、快手之后的第6個進入萬億規模的電商平臺，小紅書得付出更多，每一次調整與改革，都需要糧草作后盾。

有限的錢還要拿去描繪新故事，比如3月初低調鋪開的出海業務。

招兵買馬、邀約商家內測、搭建跨境電商鏈路，樣樣都是投入，連“出海四小龍”闖入海外市場都得掉一層皮，小紅書何其艱難，都想嘆一句“巧婦難為無米之炊”了。

不論是比拼低客單價，還是砸錢力度，小紅書都難以做到像TikTok Shop、Temu、速賣通等背靠巨頭的平臺般同等投入力度。

截至目前，小紅書的出海業務尚未出現狂砸錢補貼的激進舉措。

從以上兩個角度來說，小紅書或許還很缺錢，但它也不得不迎難而上。

從2014年闖蕩至今，小紅書在國內的電商市場份額依然有限，在巨頭快手電商增速都在逐年放緩的背景下，出海不失為探索第二增長曲線之路。

更重要的是，在小紅書幾次三番被傳尋求IPO的路上，小紅書還需要向外界展示更多商業化的想象力，以拉升估值。

如今的200億估值是什么概念？

“壹覽商業”算了一筆賬：對比社交媒體來看，以1月20日開盤前股價計算，擁有6.92億月活的快手市值為229.88億，擁有3.36億月活的B站市值有72.77億，擁有5.87億月活的微博市值為23.67億。

▲幾大互聯網公司運營情況對比。圖片來自壹覽商業。

對比搜索平臺來看，百度目前的日均搜索量略高于10億次，小紅書的搜索量已近百度的一半，擁有7億月活的百度市值為290.76億美元。

結合小紅書披露的估值與月活增速看，其單用戶創收能力與B站是最接近的。

基于此，小紅書的估值若是和B站的接近也是正常的。

但各方路透中，小紅書的估值圍繞200億美元左右浮動，給得著實不低。

如此一來，為了更好地說服股東和市場，小紅書就得給出對應200億美元估值的價值，譬如驚人的流量增速，譬如可觀的單用戶創收，又或者可持續的營收模式。

可惜以上的種種，對小紅書而言都不是固若金湯的。

問題又來了，想要行動自然糧草越豐越好，那么就需要打工人更努力了。