出品｜虎嗅ESG組

作者｜陳玉立

頭圖｜視覺中國

本文是#ESG進步觀察#系列第132篇文章

本次觀察關鍵詞：關稅

當地時間4月29日，美國總統特朗普在重返白宮100天之際開了一場“慶功大會”，其陣營宣稱“他造就了美國史上新政府上臺最成功的100天”。

但就在同一天，特朗普卻松綁了汽車零部件關稅。特朗普簽署公告，允許對進口汽車零部件、在美國組裝汽車的汽車生產商進行一定程度的補償。

這是繼部分暫緩“對等關稅”后，特朗普關稅政策的又一次重大逆轉，這被外界視為是特朗普政府在日益承壓的背景下所作出的讓步。

一個更令人玩味的事實是，據財新報道，多名沃爾瑪供應商表示，沃爾瑪正在讓其中國供應商在停供近一個月后恢復供貨，而關稅成本部分由沃爾瑪承擔。

自4月2日特朗普開打“關稅戰”以來，金融市場不斷經歷動蕩和混亂，美國經濟前景持續被看衰。而作為風暴眼中的美國企業們，如今正在陷入兩難的境地。

關稅如何影響企業？

4月底，達拉斯聯儲發布了新一期德州制造業調查，數據顯示美國4月達拉斯聯儲商業活動指數為-35.8，預期為-14.1，前值為-16.3。

在調查中，德州制造業的高管們被額外問到了關稅影響相關的問題，企業高管們用“混亂”和“瘋狂”等詞匯形容由美國總統特朗普關稅行動引發的動蕩。

比如一位印刷行業的受訪者就對達拉斯聯儲表示：“關稅問題一團糟，我們現在開始看到供應商轉嫁上漲的成本，我們也不得不將其轉嫁給客戶。”另一位食品制造業的受訪者表示，“關稅及關稅不確定性正在嚴重破壞我們的供應鏈和資本支出計劃。”

一位電子制造業的高管則表示：“我們已經不得不拒絕發貨，因為客戶無法承擔關稅，這導致我們無法及時生產，最終將造成失業。”為了規避對等關稅，有電子制造企業加速向中國發運了一批訂單，且預計在關稅問題解決前，來自中國的銷售將降至零。

來自機械制造業的反饋如下：“實施增長計劃令人焦慮不安。幫助我們的員工解決溫飽問題更是難上加難。我們相信，現任政府帶領我們國家前進的方向是正確的，但實現目標的痛苦可能比最初預期的更長、更劇烈。”

總的來說，就是關稅導致的不確定性太多，導致產品需求下降。而當原材料價格上漲時，美國企業發現想要將上漲的價格轉嫁給客戶并不容易，“最極端的情況是，關稅可能導致我們破產倒閉”。

某種程度上而言，2018-2022年間的貿易戰其實是當下“關稅戰”的一輪預演，彼時特朗普對全球加征鋼鐵和鋁關稅，并拉出了一份對華加征關稅的清單。

當時波士頓咨詢集團就發布了報告指出，為規避關稅，15%美國企業將產能轉移至越南、墨西哥等國，但新建供應鏈使運營成本增加18%-25%。例如蘋果公司估算，若將10%產能遷出中國，需投入60億美元并耗時3年以上。

站在企業治理的角度看，大額關稅迫使企業替換低效供應商，但搜索新供應商的成本會削減福利。美國經濟學家吉恩·邁克爾·格羅斯曼在其論文中測算出，特朗普執行的關稅政策使美國對中國的貿易條件改善了2%，但使總貿易條件惡化了0.5%，美國福利損失為GDP 的0.3%。

還有另一項學術分析稱，當美國單邊加征的關稅率分別為15%、30%、45%、60%時，美國制造業就業增速分別為-1.586%、-2.519%、-3.106%、-3.493%，當中、美雙邊都加征上述關稅時，美國制造業就業的損失將分別上升到-3.009%、-4.237%、-4.846%和-5.187%。

值得一提的是，作為美國農產品的大買家，中國是美國大豆、棉花、豬肉、奶制品等農產品行業的金主。就在4月底，中國國家發展改革委副主任趙辰昕在新聞發布會上表示，是否進口美國飼料糧和油料，不會影響中國糧食供應。《紐約郵報》、消費者新聞與商業頻道（CNBC）等美媒28日報道稱，在中方發出這一表態之際，美國農業部的數據顯示，來自中國的農產品訂單不斷被取消。

當“關稅戰”愈演愈烈之后，帶來的結果大概率是美國農場凈收入下降，農場破產數量攀升，繼而波及其他相關產業。

因此，特朗普的關稅政策雖以“保護美國產業”為名，卻因忽視全球供應鏈復雜性和成本轉嫁機制，最終將導致企業成本上升、就業流失以及通脹高企。其中，中小企業成為最大受害者，大企業亦難獨善其身。

環境與社會層面的不可持續

一個事實是，特朗普的關稅政策正在使供應鏈區域化加速。

在2018年開始的那次貿易戰中，企業為了規避關稅，加速將產能轉移至東南亞、墨西哥等地區。而從中國采購核心部件，在越南、墨西哥組裝后出口美國，其中增加了中轉運輸環節，這帶來了額外的碳排放效應。

其次，越南、墨西哥在產業基礎上不像中國這樣發達，工業基礎薄弱加上產業鏈不完善，不僅難以承接高端制造業，還會造成更多的溫室氣體及其他污染物的額外排放。

關稅還會對清潔能源的發展帶來挑戰。據彭博測算，特朗普的關稅政策將使進口光伏組件的價格提高約0.05-0.06美元/W，達到平均約0.29美元/W的水平，美國光伏電站建造成本因此上漲30%，家庭安裝成本增加約5000美元。

在新能源汽車方面，特朗普一上任就削弱了電動車稅收抵免政策，放松燃油政策標準，這顯著抑制了市場需求。如果關稅戰持續，電動車產業鏈高度依賴的稀土材料（主要通過中國購買）將變得重金難求，這會進一步打擊美國電動車企業的發展。

反觀特朗普心心念念的鋼鐵產業，在上一輪貿易戰中給當地帶來的卻是污染氣體排放的持續上升。據外媒報道，U.S. Steel作為全美最大鋼鐵廠之一，其復產使當地PM2.5超標天數從2017年的15天增至2022年的37天，PM10單日峰值濃度從152微克/立方米升至189微克/立方米，直接導致當地哮喘發病率上升。

環境之外，關稅給美國低收入階層帶來的傷害也是巨大的。因為無論窮富，消費者總要拿出部分收入購買生活必需品，但低收入者購買此類商品的花銷占其總收入的比重高于高收入者，而這部分商品又對關稅最敏感，因此低收入家庭將面臨最沉重的打擊。據瑞銀測算，為應對關稅沖擊，零售商需提價10%-12%，這將進一步加劇貧富分化。

值得一提的是，特朗普在實施關稅的同時將企業稅從21%降至15%，但83%的減稅紅利流向年收入超100萬美元的群體，收入最低的20%家庭實際稅負反而增加2.3%。美國前財長薩默斯認為：“這不是經濟政策，而是社會財富的暴力轉移。”

的確，通過犧牲中低收入群體利益（勞工、農民、少數族裔）換取短期政治資本，導致社會維度多重撕裂，特朗普推行關稅政策幾乎無合理之處，反而更像是一場賭局。

全球治理體系崩塌

關于特朗普為何要推關稅，當前市場有幾大觀點。

第一，目的在于補“虧空”，但不少研究機構在根據實際情形測算后發現難以實現，可能性較小；

第二，僅把關稅當一種短期工具和施壓手段，但前文已論述過關稅對美國企業的傷害，這屬于“傷敵八百，自損一千”；

第三，倒逼聯儲降息、實現弱美元，但其底層邏輯依舊是將特朗普的個人政治操弄置于全球利益之上；

最后，則是想實現制造業回流，先不論企業愿不愿去到美國設廠，其中造成的長期通貨膨脹是需要美國普通人來買單的，這會引發更大的社會矛盾。

特朗普如今的所作所為，已經開始引發全球貿易治理體系崩塌。很明顯的一點是，在特朗普的一套舉措下，多邊機制已經被雙邊脅迫取代：美國迫使墨西哥、越南等國簽署“可信供應鏈協議”，要求產業鏈排除中國參與，否則面臨關稅制裁，此類雙邊脅迫取代了WTO基于規則的中立仲裁。

而由此引發的歐盟、中國等被迫以“對等關稅”反擊，會形成更具破壞力的循環，最終摧毀WTO爭端解決機制的有效性，世界回歸“叢林法則”。

總結來看，特朗普關稅戰的本質是民粹主義與壟斷資本結合的單邊保護主義，其影響已超越經濟范疇，演變為全球治理體系的合法性危機，這種以鄰為壑的策略不僅違背ESG原則，更將全球經濟推向“零和博弈”的深淵。

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