在經歷了一季度的短暫回穩后，收藏級威士忌拍賣價格指數再次下行。據統計，2025年4月，Whiskystats追蹤的拍賣平臺共成交25400瓶威士忌，整體價格指數下跌6.3%，抹去了第一季度積累的2.6%漲幅。此外，有6.9%的拍品因未能達到賣家的心理價位而流拍，為2022年高峰期以來的第三高流拍率。

01 價格指數整體下滑，日威跌幅居前

就產區來看，蘇格蘭威士忌板塊價格指數的跌幅達到5.9%，而日本威士忌則表現更為疲軟，代表性的100款產品平均價格指數下滑7.2%。拍賣價格指數的急劇下降，是市場較為普遍的現象。

拍賣價格指數走勢

頭部品牌同樣未能幸免。如波摩的拍賣價格指數相比3月下降約3.8%，麥卡倫下滑4.2%，雅柏也有接近4.7%的跌幅。而一貫以稀缺著稱的云頂，跌幅更為明顯，達到6.2%左右。日威方面，山崎與輕井澤跌幅雙雙突破9%，為本輪回調中最顯著的品牌之一。

具體到單瓶表現，云頂1971（32年）過去一年價格穩定在2500歐元（約19500元人民幣）左右，但4月在WhiskyAuction.com與Scotch Whisky Auctions兩大平臺上的成交價跌至1900歐元（約14820元人民幣）；布納哈本1968老友紀念版自2月起連續三個月下跌，從2500歐元降至1700歐元（約13260元人民幣）；而曾被視為收藏標桿的麥卡倫皇家婚禮2001更是在本輪調整中首次跌破2000歐元關口，僅成交至1820歐元（約14200元人民幣）。

云頂1971（32年）拍賣價格指數走勢

上述價格波動表明，即使是長期穩健的標桿產品也難以在當前市場中幸免。從趨勢看，價格松動不再局限于某一品類或品牌，而是正在形成更廣泛的調整格局，市場的中短期走勢仍有待進一步觀察與驗證。

02 格蘭多納逆勢上揚，愛爾蘭威士忌亦表現穩健

盡管整體市場承壓，部分細分市場和品牌仍展現出良好的抗壓能力。在所有獨立裝瓶商的產品中，由凱登漢裝瓶的產品是唯一實現上漲的產品，漲幅為0.4%。而愛爾蘭威士忌板塊則整體上漲1.9%，顯示出其相較于蘇格蘭和日本更穩健的市場表現。

特別值得注意的是格蘭多納的逆勢表現，其價格指數在4月實現1.2%的上漲，成為蘇格蘭威士忌板塊中的少數“綠洲”。這一品牌在2022年市場高點之后，一直維持在相對穩定的價格區間，雖在2024年底略有回調，但在本輪普遍下跌中卻實現了反彈。

格蘭多納拍賣價格指數走勢

例如，格蘭多納33年（2004發布）3月成交價一度低至930歐元（約7254元人民幣），但4月大幅反彈至1200歐元（約9360元人民幣）。同一時期，格蘭多納1989金士曼限量版則以1600歐元（約12480元人民幣）成交，創下一年多來的新高。

這些表現說明，即便在市場整體下行的環境中，仍有部分品牌因其歷史地位、稀缺性或獨特調性而受到收藏家青睞，具備相對獨立的定價邏輯，也為市場提供了潛在的結構性機會。

4月市場的集體下行打破了一季度所營造的短期穩定假象。從高端日威大幅回調，到蘇格蘭核心品牌價格松動，再到部分細分市場的逆勢表現，不難看出當前威士忌拍賣市場依然處于深度調整期。此輪價格回調也可能受到全球金融市場波動的間接影響，在宏觀經濟預期走弱、流動性收緊等背景下，部分投資者趨于謹慎，非必需品類資產的短期配置意愿下降。投資者與收藏家需在新周期中重新調整策略，以更審慎的眼光看待價格波動。