《科創(chuàng)板日報》5月13日訊（記者 陳美）近日，港交所推出“科企專線”之舉，受到市場關(guān)注。

有頭部生物醫(yī)藥機構(gòu)的投資人士告訴《科創(chuàng)板日報》記者，“科創(chuàng)專線”的推出，讓市場看到了聯(lián)交所再次以積極的姿態(tài)擁抱18A生物醫(yī)藥科技公司的態(tài)度，這對于沉寂了一段時間的生物醫(yī)藥行業(yè)來說，是一劑強心針。

“科創(chuàng)專線”讓上市路徑變得更順暢

在該位投資人士看來，“科創(chuàng)專線”出臺的兩大舉措，精準(zhǔn)契合早期科技創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展需求。

一是，保密提交降低信息泄露風(fēng)險。這大大增強了企業(yè)上市的信心，特別是保密遞表機制為處于研發(fā)關(guān)鍵階段、尚未產(chǎn)生商業(yè)化收入的前沿生物醫(yī)藥企業(yè)，建立了雙重護(hù)城河。一方面，降低了早期信息披露壓力，完整守護(hù)營運策略與核心技術(shù)，加大競爭壁壘；另一方面，也避免管線數(shù)據(jù)與專有技術(shù)被競爭對手“逆向拆解”，顯著提高上市動機并加速融資進(jìn)程。

二是，提升企業(yè)上市效率和質(zhì)量。聯(lián)交所具備審批《主板上市規(guī)則》第18C章及18A章上市申請的相關(guān)經(jīng)驗，能夠為“科創(chuàng)專線”提供指引，在專業(yè)團隊、科技公司核心產(chǎn)品、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、投資者資格及行業(yè)歸類等關(guān)鍵問題上，提供明確的初步指引。這使得企業(yè)可以更早、更具體地了解相關(guān)規(guī)則，進(jìn)而更精準(zhǔn)地判斷是否需要進(jìn)行正式的預(yù)溝通流程。

“整體而言，‘科創(chuàng)專線’將讓特專科技公司和生物科技公司的上市路徑變得更順暢。”該位投資人士談到。

“科創(chuàng)專線”的推出，不僅為生物醫(yī)藥企業(yè)上市帶來新機遇，也進(jìn)一步點燃了港股資本市場的活力。今年以來，港股市場備受全球資金青睞，其背后的驅(qū)動因素也值得探討。

美敦力中國基金管理合伙人王靖華在2025VBEF未來醫(yī)療醫(yī)藥百強展會上表示，港股的生物醫(yī)藥資產(chǎn)處于被低估的狀態(tài)。“從國際視角來看，港股生物醫(yī)藥公司整體的創(chuàng)新能力被普遍認(rèn)為并不低于A股，但同一家公司在港股的估值也往往只有A股的一半，這一方面是兩個資本市場定位不同的結(jié)果，另一方面也側(cè)面反映了港股市場中一些科技公司的價值。”

不僅是生物醫(yī)藥公司在港股市場被低估，在王靖華看來，投資者對于港股整體的態(tài)度也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，且十分顯著。“特別是生命科技中的創(chuàng)新藥企通過技術(shù)授權(quán)許可（License Deal）的方式交易，以及DeepSeek、宇樹科技等公司，均受到了國際資本的關(guān)注。在交流中發(fā)現(xiàn)，國際資本對中國創(chuàng)新都有了新的認(rèn)知，這些認(rèn)知均在潛移默化地改變著國際資本對中國資產(chǎn)的看法。

此外，一些國際資本在香港資本市場做對沖風(fēng)險投資，也是港股活躍的因素之一。“這一方面是源于外部環(huán)境的波動迅速，導(dǎo)致國際資本需要市場做對沖交易，香港市場自然成為很好的交易市場；另一方面是美元投資占比較高的國資，長期來看高占比的配置已具有壓力，進(jìn)而流入香港資本市場。”

投資策略改變：聚焦有多元化市場的標(biāo)的

在港股市場格局重塑與政策紅利釋放的背景下，投資機構(gòu)也在積極調(diào)整戰(zhàn)略布局，以捕捉新的投資機遇。

華蓋醫(yī)療首席投資官王珣表示，過去三年多時間，華蓋醫(yī)療做出很多戰(zhàn)略調(diào)整：由于國家政策目前傾向于鼓勵醫(yī)療行業(yè)的非營利性發(fā)展，因此暫時弱化了醫(yī)療服務(wù)板塊的布局。同時，積極拓展AI+醫(yī)療賽道的投資。“最初這一決策被提出時，市場對AI+醫(yī)療究竟能解決哪些實際問題、創(chuàng)造何種價值還存在困惑。但隨著DeepSeek、ChatGPT等技術(shù)的興起，華蓋在內(nèi)部已組建新團隊，深入研究，挖掘更多潛在機遇。”

而藥物和醫(yī)療器械依然是華蓋醫(yī)療重點關(guān)注的兩大領(lǐng)域。“從好的方向上看，這兩個領(lǐng)域存在不少有利因素，但集采政策帶來的挑戰(zhàn)也不容忽視。隨著國內(nèi)藥價受集采影響，未來商業(yè)化和盈利空間面臨較低天花板。在此形勢下，開拓全球市場成為關(guān)鍵方向。”

王珣認(rèn)為，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，相比藥物，前者進(jìn)入國際市場的門檻相對較低。因此，沿著這一主線，華蓋醫(yī)療將重點聚焦于行業(yè)整合與進(jìn)口替代兩大方向，積極尋找能夠面向全球交易的優(yōu)質(zhì)項目。

無錫市創(chuàng)新投資集團總裁王志行也表示，市場多元化是醫(yī)療器械公司發(fā)展的一大方向。“交流中發(fā)現(xiàn)，一些醫(yī)療器械的公司產(chǎn)品開始銷往中亞，而價格是國內(nèi)及其他地區(qū)售價的5-6倍。由此可見，拓展中東、東南亞、中亞等新興市場，具有巨大潛力和價值。”

從投資角度來看，王志行認(rèn)為，有兩個關(guān)鍵方向值得重點關(guān)注：一是國產(chǎn)化，尤其是在器械耗材領(lǐng)域，這一趨勢蘊含著豐富的投資機遇；二是供應(yīng)鏈本地化，催生出大量投資機會。