「奔向AGI」欄目聚焦AI大模型、AI agent、AI應(yīng)用、芯片、機(jī)器人等前沿、熱門的AI技術(shù)和商業(yè)創(chuàng)新。

作者丨薛皓皓

編輯丨關(guān)雎

圖源丨Midjourney

5月25日晚，兩家重磅A股半導(dǎo)體公司宣布并購重組，涉及海光信息和中科曙光，前者的最新市值超3160億元，后者的最新市值超900億元。

根據(jù)相關(guān)公告，海光信息將通過吸收合并的方式，并購中科曙光，若合并完成，將形成一家市值超4000億元的半導(dǎo)體巨頭。

海光信息是國內(nèi)頭部芯片設(shè)計(jì)公司，以自主研發(fā)的CPU和DCU（一種AI算力芯片)為兩大產(chǎn)品線，同時面向國產(chǎn)信創(chuàng)（信息技術(shù)自主研發(fā)，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代和安全可控）和AI算力領(lǐng)域，2024年?duì)I收超90億元，是A股市值最高的芯片設(shè)計(jì)公司。

被并購方中科曙光在服務(wù)器集成領(lǐng)域持續(xù)深耕，并在液冷技術(shù)、分布式存儲等領(lǐng)域占據(jù)一席之地，2024年?duì)I收131億元。

有半導(dǎo)體行業(yè)研究人員認(rèn)為，通過本次并購重組，海光信息將形成芯片設(shè)計(jì)、整機(jī)制造、算力服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，達(dá)成“芯片+整機(jī)+算力”的完整生態(tài)。

通過產(chǎn)業(yè)鏈上下協(xié)同，海光信息可能制造出一款系統(tǒng)集成優(yōu)化的AI算力產(chǎn)品，從而突破單一AI芯片的性能局限，塑造在未來AI算力市場的競爭力。

在此之后，海光信息有望在AI算力領(lǐng)域和華為一起，爭取到更多原本屬于英偉達(dá)中國特供版的市場，并一同把國內(nèi)AI算力市場做大。

本次并購將會改寫中國AI算力競爭格局。

01超4000億，兩大算力巨頭“合體”

這次“合體”雙方有著較強(qiáng)聯(lián)系。

首先中科曙光是海光信息的大股東，持有海關(guān)信息大約27%的股份，不過并未控股海光信息。其次，中科曙光和海光信息的董監(jiān)高也有交集，比如海光信息董事、總經(jīng)理沙超群就曾擔(dān)任中科曙光的高級副總裁。

事實(shí)上，這兩家公司已經(jīng)存在密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。海光信息財(cái)報(bào)顯示，2022年~2024年，公司的第一大客戶分別貢獻(xiàn)了29億元、27億元和37億元營收，并且均有關(guān)聯(lián)關(guān)系。外部推測，該大客戶就是中科曙光。

雖然此前資本市場并未聽聞有關(guān)這次并購的消息，但是兩家公司在近期均有重大人士變動。海光信息董事長孟憲棠和中科曙光董事長李國杰分別辭去職務(wù)。這被外界認(rèn)為是為這次并購鋪路。

圖源：官方公眾號

對于本次并購重組，有證券分析師認(rèn)為，作為上游的海光信息和作為下游的中科曙光將產(chǎn)生上下游協(xié)同效應(yīng)，由海光信息的芯片產(chǎn)品，搭配中科曙光的服務(wù)器產(chǎn)品及算力運(yùn)維服務(wù)，將實(shí)現(xiàn)從芯片設(shè)計(jì)到整機(jī)制造再到算力服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈整合，海光信息的整體生態(tài)將得到強(qiáng)化。

實(shí)際上中科曙光直接參與了海光信息的創(chuàng)辦。2014年，天津海泰科技投資管理有限公司創(chuàng)辦了海光信息，海泰科技的實(shí)際控制人為天津?yàn)I海高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會。

創(chuàng)立之初，中科曙光便對海光信息進(jìn)行了投資，是最大股東。

此后，海光信息完成多輪融資，獲得鈦信資本、融泰中和、中信證券等眾多機(jī)構(gòu)的投資加持。

2016年，海光信息從AMD獲得授權(quán)x86指令集永久授權(quán)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行升級迭代，形成了自主可控的c86指令集。兩年后，海光信息在上述指令集架構(gòu)基礎(chǔ)上，推出了自身第一款CPU產(chǎn)品“海光一號”。

由于海光信息推出的CPU可兼容x86生態(tài)體系，同時還能滿足自主可控的信創(chuàng)要求，因此受到政府、金融等高保密需求行業(yè)的歡迎，其CPU產(chǎn)品市占率在信創(chuàng)領(lǐng)域快速提升。目前，該產(chǎn)品線已迭代至第四代。

讓海光信息搭上AI快車道的，是它的DCU產(chǎn)品線。2021年，海光信息推出了首款DCU產(chǎn)品，深算1號。作為一種AI芯片，DCU主要面向AI大模型的訓(xùn)練和推理場景。2023年，海光信息推出了第二代DCU，深算2號，而第三代有望在2025年推出。

2022年，海光信息登陸科創(chuàng)板，發(fā)行市值約840億元。由于同時涉足信創(chuàng)和AI芯片兩大領(lǐng)域，尤其受益于近些年的生成式AI浪潮，海光信息的股價(jià)和市值一路攀升，最新市值已超3000億元，成為A股市值最高的芯片設(shè)計(jì)公司。

相比于海光信息，中科曙光成立時間更早，該公司的成立最早可追溯至2006年，由中科院計(jì)算所等機(jī)構(gòu)出資成立，中國工程院院士李國杰任董事長。

創(chuàng)立之后，中科曙光相繼研發(fā)了“曙光”系列超級計(jì)算機(jī)，可執(zhí)行十萬億次/秒、百萬億次/秒、千萬億次/秒等運(yùn)算能力的超級計(jì)算機(jī)，能和美國超算電腦的技術(shù)相媲美。

2014年，中科曙光登陸滬市主板，發(fā)行市值近16億元。

在AI時代，中科曙光在服務(wù)器、存儲和算力服務(wù)領(lǐng)域持續(xù)布局，已推出了機(jī)架式服務(wù)器、高密度服務(wù)器、刀片服務(wù)器、存儲等產(chǎn)品。

2024年，中科曙光實(shí)現(xiàn)營收約132億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤19億元，最新市值900億元。

值得一提的是，中科曙光不僅投資了海光信息，而且投資了中科星圖、中科三清、中科天璣、曙光數(shù)創(chuàng)等多家公司。其中，中科星圖和曙光數(shù)創(chuàng)為上市公司，中科星圖被中科曙光參股，而曙光數(shù)創(chuàng)被中科曙光控股。

由于海光信息和中科曙光之間的并購，曙光數(shù)創(chuàng)的控制權(quán)也將發(fā)生變動。與海光信息及中科曙光一樣，目前曙光數(shù)創(chuàng)已在北交所停牌。

圖源：公司公告

曙光數(shù)創(chuàng)的主要產(chǎn)品為液冷服務(wù)器產(chǎn)品及解決方案 ，目前在國內(nèi)液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場的市占率保持第一。作為AI數(shù)據(jù)中心最主要的散熱方案之一，其市場需求將隨著AI算力需求擴(kuò)大而不斷增長。本次并購之后，海光信息可能間接獲得曙光數(shù)創(chuàng)的控制權(quán)。

02和華為一起，叫板英偉達(dá)

目前，海光信息和華為都推出了國內(nèi)領(lǐng)先的CPU處理器，海光信息推出的是“海光”系列，華為推出的是“鯤鵬”系列。兩種產(chǎn)品在國內(nèi)市場為主要競爭對手。

雖然海光信息的CPU產(chǎn)品兼容英特爾x86生態(tài)，軟件兼容性更好，但是華為的“鯤鵬”系列產(chǎn)品在國內(nèi)發(fā)展得更快。有媒體統(tǒng)計(jì)，鯤鵬的市場占有率已經(jīng)超過了海光，達(dá)50%，成為最普遍采用的國產(chǎn)CPU產(chǎn)品。

除了CPU領(lǐng)域的競爭外，兩家公司在國內(nèi)AI算力領(lǐng)域的競爭卻不激烈。原因在于該市場正處于飛速發(fā)展階段，未來市場空間廣闊，并且，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，目前該市場還被英偉達(dá)的中國特供版所主導(dǎo)，兩家的市占率較小。

隨著年初DeepSeek的出現(xiàn)，阿里巴巴、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)云廠商紛紛提高了其在AI數(shù)據(jù)中心方面的預(yù)算。2025年，國內(nèi)第一大云計(jì)算廠商阿里云宣布未來三年將投入3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，字節(jié)跳動、騰訊等云廠商也紛紛大幅提升各自的AI數(shù)據(jù)中心的資本開支。

云廠商的大規(guī)模資本開支將為國產(chǎn)AI芯片廠商提供廣闊的市場空間。隨著技術(shù)實(shí)力持續(xù)提升，國內(nèi)AI芯片廠商包括華為、海光信息、寒武紀(jì)在內(nèi)，有望在未來成為關(guān)鍵的底層AI算力力量。

通過并購重組，做大做強(qiáng)國內(nèi)AI算力企業(yè)，就是一條通往未來的重要路徑。

5月16日，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂版正式發(fā)布，為上市公司之間的并購重組提供政策條件，為海光信息吸收合并中科曙光提供了政策助力。該并購案也是該政策公布后的首起并購。

在國產(chǎn)AI算力市場上，海光信息、華為和寒武紀(jì)是最有力的競爭者。

寒武紀(jì)和海光信息均來自中科院，均為芯片設(shè)計(jì)公司。不過在未來，相比于寒武紀(jì)，海光信息有望跑得更快，本次并購將讓海光信息獲得產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的競爭優(yōu)勢。

華為擁有比海光信息更大的市占率。據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，華為昇騰是目前國內(nèi)AI智算中心搭載最廣泛的國產(chǎn)AI芯片，并且，據(jù)創(chuàng)業(yè)邦了解到，它的910系列AI芯片，已經(jīng)具備接近英偉達(dá)H100的性能水平。

近期華為推出了CloudMatirx 384產(chǎn)品，這種AI算力集群產(chǎn)品搭載了384顆昇騰910C芯片，通過芯片間高性能的互聯(lián)互通，來突破單個芯片算力薄弱的局限，實(shí)現(xiàn)整體匹敵英偉達(dá)GB200的整體性能。

有業(yè)內(nèi)人士評價(jià)道，雖然單卡性能和英偉達(dá)相比仍存在劣勢，但是通過系統(tǒng)集成優(yōu)化的方式，可使得整體硬件性能提升到一個較高水平。

通過本次吸收合并，海光信息有望通過整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，打造出一款類似CloudMatrix384的產(chǎn)品。

比起硬件性能持續(xù)升級，對于國產(chǎn)AI芯片廠商而言，更重要的是構(gòu)建圍繞算力的整個生態(tài)。

英偉達(dá)不僅僅賣GPU，更重要的是賣生態(tài)，它的CUDA和NVlink構(gòu)建了整個英偉達(dá)生態(tài)，塑造了英偉達(dá)的護(hù)城河。相較而言，華為和海光信息有望在未來進(jìn)一步構(gòu)筑自己生態(tài)，成為中國英偉達(dá)的主要候選人。

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