有著“年輕人的茅臺”稱號的泡泡瑪特，總市值突破3100億港元，成為了最近兩年港股市場的大牛股。

2020年12月，泡泡瑪特成功在港股市場上市，當時泡泡瑪特的發行價格為每股38.5港元。從泡泡瑪特上市首日的市場表現來看，當時的市場投資情緒非常高漲，泡泡瑪特上市首日一度觸及1000億港元市值，較發行價格大漲近一倍。

然而，在泡泡瑪特上市之后，受到港股市場表現不佳的影響，泡泡瑪特股價一直處于陰跌不止的走勢，港股價格一度跌破10港元。

2024年，是泡泡瑪特股價全面反轉的重要時間點。其中，2024年泡泡瑪特股價大漲365.87%，2025年泡泡瑪特股價繼續大漲163.63%。截至目前，泡泡瑪特總市值已經突破3100億港元，再創上市以來的市值新高。

2024年以后，泡泡瑪特到底做對了什么，并促使公司股價的大幅拉升？

2015年，泡泡瑪特的超級IP產品Labubu誕生，但時隔9年時間，Labubu才開始席卷全球，成為了2024年以來的現象級超級IP，并成為了國外年輕人的奢侈品掛件新寵。

2024年，也是泡泡瑪特IP矩陣迭代的重要時間點。在這一年里，泡泡瑪特已經成功打造出幾款超級IP，并逐漸擺脫對單一IP的依賴。同時，在Labubu等頂流IP的影響下，泡泡瑪特已經不局限于潮玩公司，而是升級為全球奢侈裝飾品巨頭。

深入潮玩領域、抓住谷子經濟潮流、打造多款超級IP、聯合頂流聯名、成熟的盲盒營銷以及深耕渠道布局等，成為泡泡瑪特成功的奧秘。在泡泡瑪特成功赴港上市之后，更是積極借助港股資本市場這一個平臺，為企業的加速出海創造出有利的資金條件。

以Labubu為代表的超級IP的成功打造，成為了泡泡瑪特加速全球化布局的重要契機。憑借超級IP的魅力，疊加盲盒營銷的成癮性，也大幅提升了全球消費者對泡泡瑪特產品的消費粘性。Labubu的成功出圈，已經不局限于現象級的爆紅，而是成為了泡泡瑪特加速全球化發展的轉折點。

泡泡瑪特IP新品的受歡迎程度，基本上與泡泡瑪特的股價表現呈現出正相關的關系。只要泡泡瑪特的產品在全球市場繼續走紅，那么泡泡瑪特的業績高增長將會得到延續。在潮玩領域中，可以做到泡泡瑪特這種IP矩陣迭代的公司并不多，目前泡泡瑪特在海外市場的發展，依然是一片藍海。

泡泡瑪特被稱為“年輕人的茅臺”，那么泡泡瑪特會成為第二個貴州茅臺嗎？

雖然泡泡瑪特與貴州茅臺的用戶定位、產品屬性截然不同，但兩者之間都具有“成癮性”的特征。

貴州茅臺成為了國內市場為數不多的奢侈品，并且長期保持供不應求的狀態，成為了茅臺酒價格持續堅挺的關鍵因素。

泡泡瑪特憑借超級IP火遍海外市場，海外市場的品牌影響力正在快速提升，在海外市場已經積累了一定規模的消費者群體。同樣具有產品“成癮性”特征的泡泡瑪特，它的護城河正在逐漸提升，資本市場對泡泡瑪特給出了高估值，也是對泡泡瑪特未來業績高增長的樂觀預期。

與泡泡瑪特相比，貴州茅臺具有更悠久的歷史底蘊，深厚的歷史底蘊也是其他企業很難復制模仿的。從企業護城河的角度考慮，貴州茅臺的歷史底蘊、商業模式、盈利能力等因素，也是大多數企業很難媲美的。

更重要的是，貴州茅臺經歷了多年時間的市場考驗，公司的現金流、公司的財務狀況以及公司的業績增長能力已經得到了市場的持續認可，其出廠價與市場價之間的價差空間依然構成了茅臺酒的護城河，而且將可能會延續很長一段時間。

泡泡瑪特現有的護城河仍未達到競爭對手無法比拼的狀態，泡泡瑪特的護城河仍未達到茅臺的深度，泡泡瑪特成為第二個貴州茅臺仍然具有一定的難度。然而，作為“年輕人的茅臺”，泡泡瑪特在海外市場的擴張空間依然很大，只要泡泡瑪特可以保持IP新品的更新頻率、超級IP的市場影響力，并且持續加大研發投入力度，那么泡泡瑪特的護城河將會越來越深，泡泡瑪特將會成功從潮玩巨頭轉型為奢侈品掛件巨頭。