德邦股份吸睛無數。

5月27日至6月3日，德邦股份連續五個交易日取得漲停板，股價也刷新兩年多以來的新高。消息面上，德邦股份雖提示暫未實際應用無人駕駛物流車，但因其置身物流行業，故依然被資金追逐無人車概念的熱情所“引燃”。

值得一提的是，伴隨著德邦股份持續大漲，公司背后的京東收獲了豐厚回報。

據悉，2022年京東卓風以13.15元/股的價格最終收購5577萬股德邦股份股票，斥資7.33億元，再疊加京東卓風收購德邦控股斥資89.76億元，故累計花費約97億元完成對公司的入主。此后，京東卓風在2024年9月份至2025年5月不斷增持德邦股份，合計涉資約8.98億元。兩項疊加，京東持有德邦股份的成本約106億元。

現如今，截至6月4日收盤，按照京東卓風直接及間接持股來算，其持股市值達178.53億元。減去成本后，意味著其已經實現約72億元的浮盈。

京東浮盈約72億

近期，德邦股份成為了A股市場的“當紅炸子雞”。5月27日至6月3日期間，該股一度實現“五連板”，股價也刷新自2023年2月以來的新高。

資料顯示，德邦股份主營公路快運和快遞業務，屬于物流行業上市公司?？v觀近期，有關無人物流車的催化不斷。

5月26日，據新華社報道，商務部、國家發展改革委等8部門近日聯合印發《加快數智供應鏈發展專項行動計劃》。具體來看，該項政策提及要推動降低全社會物流成本以及推廣無人配送車等設施設備。

與此同時，無人物流車產業進程亦有進展。5月27日，九識正式發布全新E系列無人物流車平臺及首款車型E6，正式售價19800元，并推出1800元/月的完全智能駕駛月度訂閱服務。

據了解，九識新品的推出引發了外界對于無人物流車進入商業化落地的憧憬，由此市場也向可以利用無人物流車實現降本增效的物流類上市公司投以青睞目光，最終進一步促成德邦股份股價飆升。

而對于資金的“寵愛”，德邦股份還是選擇了及時提示風險。公司表示，目前暫未實際應用無人駕駛物流車，相關熱點概念不會對業績產生影響，股價短期漲幅較大，后續股票可能存在較大下跌風險。

值得注意的是，伴隨著德邦股份股價水漲船高，其身后的京東也就此大賺了一筆。

據了解，京東于2022年入主德邦股份。彼時，京東卓風以13.15元/股的價格最終收購5577萬股德邦股份股票，斥資7.33億元，再疊加京東卓風收購德邦控股斥資89.76億元，最終京東卓風取得德邦股份71.93%股份，合計涉資97億元。

此后，京東又從2024年9月份至2025年5月不斷加碼德邦股份，通過集中競價、大宗交易等方式進行增持。根據公告及對應區間平均股價、大宗交易價格計算，合計涉資約8.98億元。

截至6月4日收盤，德邦股份報收22.15元，按照京東卓風直接持股以及通過德邦控股間接持股總計8.06億股來計算，京東合計持股市值達178.53億元，相較收購成本、增持成本花費約106億元浮盈約72億元。

京東謀局德邦股份

京東收購德邦股份是看上了后者的大件快遞實力，并且起初還一度有意將后者直接私有化。

根據德邦股份2022年3月公告，京東物流子公司京東卓風通過受讓股份以及表決權委托的方式，花費89.76億元共取得德邦控股99.9870%股份表決權，從而間接控制德邦控股所持德邦股份66.4965%股份。

間接收購完成后，京東卓風通過德邦控股間接擁有德邦股份權益的股份比例超過了德邦股份已發行股份的30%，這也觸發了京東卓風全面要約收購義務。

于是，京東卓風進一步計劃以13.15元/股作為要約收購價格收購德邦股份2.77億股股份，占已發行股份總數的26.98%，對價為36.44億元。

綜合來看，若原始方案順利實施，那么京東物流最多可以憑借126.2億元對價將德邦股份“拿下”，至多持股超93%。

與此同時，京東卓風方面也表示，交易有助于京東物流與德邦股份雙方物流網絡和產品品類進行優勢互補，為提高京東集團對下屬物流業務板塊整合效率，要約收購也將以終止德邦股份的上市地位為目的。

彼時，有分析指出，德邦股份維持上市地位對于京東融資、品牌以及與產業協同等方面有利；京東想要德邦股份退市，主要還是考慮同業競爭問題，因為京東物流已經在2021年5月登陸港股市場。

不過，京東事與愿違。截至2022年8月31日，京東卓風要約收購期限屆滿，共有5577.61萬股股份預受要約，占總股本的5.43%，從而使得德邦股份社會公眾持股比例仍高于10%。

最終，德邦股份的上市地位依然保留，而京東最初有意私有化德邦股份的方案最終退為收購超七成股份拿下一家A股公司的控制權。

統計顯示，在之前經過一系列增持之后，京東卓風對德邦股份的直接持股已經上升至79%，再考慮到京東也于2025年將此前通過持續增持的達達予以私有化，最后這也使得“京東有意私有化德邦股份”這一“死去的傳言”再度被喚醒。

對此，德邦股份官方對這一說法進行了辟謠。公司表示，暫未收到控股股東關于私有化退市的相關計劃安排。

現如今，京東物流和德邦股份尚存在同業競爭，因此京東往后仍需要想方設法解決這一問題。京東物流也曾明確承諾，自要約收購（注：2022年9月）起五年內，將采取包括但不限于委托運營、業務整合等具有可操作性的方式，逐步解決同業競爭問題。

背靠京東三年，德邦股份變了嗎？

從德邦股份視角來看，在京東進入之前，公司業績較為掙扎。

據統計，2018年至2021年，德邦股份營收自230.3億元增長至313.6億元，但扣非凈利潤分別取得4.564億元、3678萬元、2.109億元、-2.079億元，增收不增利的跡象比較明顯。

進一步剖析發現，這一現象背后實則是德邦股份自身的諸多問題交織而成。

據悉，德邦股份在2018年成功上市后就開始聚焦大件快遞，并非加力主力業務快運。值得注意的是，大件快遞實則是德邦股份自我重新定義，主要覆蓋3-60KG公斤段，但這樣一來，就與快運的邊界變得模糊；最終，這一變化沒有得到客戶預期中的熱烈響應。

另一方面，德邦股份也面臨不低的成本支出。譬如，在2020年末，公司對基礎操作人員進行了一輪大范圍漲薪；2021年，公司又進行末端網絡變革，新增了重貨分部承接部分低效營業部功能，轉型過程中有人員冗余及新重貨快遞員人均效率偏低。

以2021年為例，德邦股份全年實現費34.97億元，同比增長24.09%；其中，管理費用27.79 億元，同比上升27.12%，管理費用率8.86%，上升0.91pct。同年，公司毛利率10.62%，同比下降1.04pct。

而自從年京東入主后，德邦股份迎來了階段性業績改善。2022年至2024年，公司分別實現扣非凈利潤3.119億元、5.677億元、6.368億元，連續三年保持同比增長。

透視業績上升的背后，不難發現德邦股份面臨的壓力“被動減輕”。具體來看，“改姓”京東后，直營制快運賽道僅剩兩位順豐快運以及由德邦股份、京東快運、跨越速運三者組成的京東物流；借此，德邦股份無需孤軍奮戰。

此外，京東作為電商大戶，客源豐富，對于德邦股份的業務量快速增長有利。并且，京東物流擁有的網絡資源也使得德邦股份的運輸效率能有所提升。

據了解，從2023年8月起，德邦股份已經全面接管了京東物流快運業務的83個轉運中心。再從2024年年報來看，當年德邦股份向“京東系”實際發生的不含稅關聯交易金額達58.33億元；而公司預計，其與京東的合作項目或繼續增多，2025年關聯交易額約80.48億元，包含京東物流的80.25億元。

不過，時間來到2025年，德邦股份的業績再度出現波動；一季度，公司扣非凈利潤虧損1.174億元，同比下降853.68%。往后看，德邦股份若要交付更穩定的業績，仍需進一步與京東物流加深融合。