“港股消費(fèi)四姐妹”代表的是年輕人新的消費(fèi)觀念。今年以來“港股消費(fèi)四姐妹”屢創(chuàng)歷史新高，年輕人消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變正在深刻影響著投資市場(chǎng)。

“港股消費(fèi)四姐妹”指的是泡泡瑪特、毛戈平、蜜雪集團(tuán)以及老鋪黃金，這四家港股上市公司均為2020年之后上市的次新股，但從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，均屬于港股市場(chǎng)近年來的大牛股。為何“港股消費(fèi)四姐妹”會(huì)獲得資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可？歸根到底，與年輕人新的消費(fèi)需求有著密不可分的聯(lián)系性。

例如，泡泡瑪特迎合了年輕人的情緒價(jià)值需求、蜜雪集團(tuán)迎合了年輕人喜歡喝奶茶的需求、毛戈平迎合了年輕人對(duì)美妝的消費(fèi)需求以及老鋪黃金迎合了年輕人對(duì)個(gè)性化追求的投資需求。

在消費(fèi)賽道中，以“港股消費(fèi)四姐妹”為代表的核心資產(chǎn)，正在改寫著資本市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資的刻板印象。在“港股消費(fèi)四姐妹”股價(jià)崛起的背后，也給市場(chǎng)傳遞出一種重要的信息，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，誰可以抓住年輕人的心、滿足年輕人的需求，誰將會(huì)是最耀眼的賽道。

然而，“港股消費(fèi)四姐妹”的估值已經(jīng)不再便宜。其中，老鋪黃金自上市以來累計(jì)漲幅超過10倍，泡泡瑪特股價(jià)漲了三四倍，蜜雪集團(tuán)、毛戈平上市不久，卻已經(jīng)出現(xiàn)了一倍以上的累計(jì)漲幅，市場(chǎng)對(duì)新消費(fèi)股的炒作熱情遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。

一邊是“港股消費(fèi)四姐妹”股價(jià)的屢創(chuàng)新高，另一邊卻是A股白酒股的陰跌不止，新老消費(fèi)股的表現(xiàn)可謂“冰火兩重天”。

“港股消費(fèi)四姐妹”股價(jià)與估值齊創(chuàng)歷史新高，上百倍、數(shù)百倍的估值水平依然有大量資金愿意買單。但是，傳統(tǒng)價(jià)值股陰跌不止，估值創(chuàng)出了近五年乃至近十年的新低水平，卻不被市場(chǎng)所認(rèn)可，是否意味著年輕人已經(jīng)不愿意為白酒行業(yè)買單了？

“港股消費(fèi)四姐妹”的火熱，與年輕人的消費(fèi)需求有著密切的聯(lián)系性，“港股消費(fèi)四姐妹”迎合的是年輕人的消費(fèi)趨勢(shì)。在“四姐妹”估值百倍的背后，卻有著業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)作為支撐，如果按照當(dāng)前的股價(jià)水平，明后年繼續(xù)保持這種高增長(zhǎng)的速度，那么明后年的估值水平也會(huì)顯著下降，市場(chǎng)炒作的也是一種預(yù)期。在資金持續(xù)追捧的影響下，自然抬升了估值的溢價(jià)空間。

與“港股消費(fèi)四姐妹”相比，A股白酒股作為傳統(tǒng)的價(jià)值股。但是，白酒股代表的是中老年群體的消費(fèi)需求。在居民收入增速放緩、白酒庫存高企以及白酒公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩的背景下，市場(chǎng)也為白酒股進(jìn)行了悲觀的估值定價(jià)，也是提前一兩年、兩三年反映出未來的悲觀預(yù)期。

年輕人是否已經(jīng)拋棄了白酒？現(xiàn)在下結(jié)論，仍然為時(shí)尚早。

現(xiàn)在白酒的消費(fèi)主力軍是中老年的男性消費(fèi)者。但是，在他們年輕的時(shí)候，他們未必喜歡喝白酒，年輕時(shí)可能會(huì)以啤酒、飲料作為消費(fèi)對(duì)象。隨著他們的年齡增長(zhǎng)、收入增加，他們對(duì)白酒的態(tài)度開始發(fā)生顯著的變化。

喝白酒，不僅僅停留在口感上，而且還喝出一種社交文化，細(xì)細(xì)品嘗著白酒背后的歷史底蘊(yùn)。也許，當(dāng)現(xiàn)在的年輕人開始走向成熟，他們會(huì)對(duì)白酒文化會(huì)有重新的認(rèn)識(shí)。當(dāng)他們的年齡開始增長(zhǎng)、收入開始增加之后，他們可能會(huì)是以后白酒市場(chǎng)潛在的深度客戶。

以茅五汾瀘洋為代表的白酒巨頭，從去年開始業(yè)績(jī)出現(xiàn)了分化，今年分化的跡象更加明顯。而且，從這兩年白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)分析，白酒巨頭的業(yè)績(jī)?cè)鏊僬w上呈現(xiàn)出逐年放緩的趨勢(shì)，今明兩年可能會(huì)有更多的白酒公司業(yè)績(jī)?cè)鏊黉浀秘?fù)增長(zhǎng)的情況，反映在資本市場(chǎng)上，白酒股陰跌不止，股票估值已經(jīng)跌至了近五年乃至近十年的估值低位水平。

“禁酒令”的出臺(tái)以及商務(wù)活動(dòng)頻率的下降，都會(huì)從某種程度上影響著白酒市場(chǎng)的消費(fèi)需求。業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙齑鎵毫Ω呔硬幌拢彩钱?dāng)前白酒行業(yè)所面臨的主要問題。換言之，什么時(shí)候白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_始確立拐點(diǎn)，白酒的存貨壓力、庫存積壓得到顯著消化，那么白酒股將會(huì)再次迎來新的春天。