2025年6月9日，國家統計局發布數據顯示，2025年5月全國居民消費價格（CPI）同比下降0.1%，環比下降0.2%。值得關注的是，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅較上月擴大0.1個百分點，顯示消費需求持續修復。

一、CPI結構分化：能源拖累明顯，服務消費升溫

·能源價格成主要拖累：國際油價下行傳導至國內，汽油價格環比大幅下降3.8%，影響CPI環比降幅近七成。能源價格同比下降6.1%，直接拉低CPI約0.47個百分點。

·食品價格穩中有降：鮮菜價格受應季供應增加影響，同比驟降8.3%，環比亦降5.9%；豬肉價格同比上漲3.1%，但環比下降0.7%，供應趨于穩定。鮮果、水產品則因天氣及休漁期影響供應，價格顯著上漲（鮮果同比+5.5%，環比+3.3%）。

·服務消費強勢回暖：服務價格同比上漲0.5%（漲幅擴大0.2個百分點），環比持平。假日經濟及文體活動助推下，賓館住宿價格環比飆升4.6%，創近十年同期新高；旅游價格環比漲0.8%，交通工具租賃、機票價格均由降轉漲。

二、亮點領域：消費升級與高端制造發力

·消費新動能顯現：金飾品價格同比暴漲40.1%，家用紡織品、文娛耐用品價格漲幅擴大；汽車（燃油/新能源）價格降幅收窄。生活資料價格環比止跌企穩。

·高端制造價格走強：集成電路封裝（+3.6%）、飛機制造（+3.6%）、可穿戴設備（+3.0%）等行業價格顯著上漲，反映產業升級需求旺盛。

·新能源領域邊際改善：光伏設備、鋰電池價格同比降幅分別收窄0.4和0.3個百分點，供需關系初現優化跡象。

三、PPI承壓但現積極信號

5月工業生產者出廠價格（PPI）環比下降0.4%，同比降幅擴大至3.3%。國際油價下行及國內煤炭、建材需求偏弱是主因。但部分領域呈現積極變化：

·消費帶動的制造業價格回升，如工藝美術品（+12.8%）、制鞋業（+0.8%）價格上漲；

·計算機、家電、汽車等產品價格降幅收窄，反映需求端逐步改善。

專家解讀

分析人士江中詠指出，當前CPI下行主要受能源價格階段性回落影響，但核心CPI漲幅擴大、服務消費升溫及高端制造業價格走強，表明“提振消費政策持續顯效，新質生產力成長壯大，部分領域供需關系正逐步改善”。隨著夏季消費旺季來臨及促消費政策縱深推進，服務與核心商品價格的韌性有望繼續支撐內需復蘇，為經濟注入持久動力。