全球第二，國(guó)內(nèi)唯一，制造業(yè)單項(xiàng)冠軍......

這些沉甸甸的榮譽(yù)背后，究竟藏著多少艱辛和努力？

在半導(dǎo)體行業(yè)中，名不見(jiàn)經(jīng)傳的江豐電子，能告訴我們答案。

屢遭挫折，化險(xiǎn)為夷

2005年，38歲的姚力軍辭去霍尼韋爾大中華區(qū)總裁職位，帶著他積累的技術(shù)和團(tuán)隊(duì)，回到寧波成立了江豐電子，研發(fā)濺射靶材。

彼時(shí)，我國(guó)在芯片用濺射靶材領(lǐng)域還一片空白。可濺射靶材是芯片制造和封裝都必不可少的半導(dǎo)體材料之一，用于芯片金屬化工藝，例如制作互連線等薄膜。

江豐電子，成為我國(guó)第一家從事集成電路制造用超高純金屬濺射靶材的生產(chǎn)商。公司創(chuàng)立首年，就成功生產(chǎn)出第一塊中國(guó)制造芯片靶材。

但公司產(chǎn)品想要賣出去，卻沒(méi)那么容易。

起初，下游客戶對(duì)國(guó)產(chǎn)靶材的信任度較低，大多不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嘗試，使公司陷入資金鏈斷裂和被收購(gòu)的困境。

幸虧有余姚市提供的擔(dān)保資金，江豐電子才得以渡過(guò)難關(guān)。

打破壟斷，久久為功

堅(jiān)持做難而正確的事，總會(huì)有柳暗花明的時(shí)候。

在市場(chǎng)推廣初期，面對(duì)客戶的不信任，公司甚至讓客戶免費(fèi)試用，以此來(lái)減少客戶的使用風(fēng)險(xiǎn)。2006年，江豐電子獲得了來(lái)自中芯國(guó)際的第一個(gè)訂單。

隨后，公司一路過(guò)關(guān)斬將，陸續(xù)切入臺(tái)積電、SK海力士、聯(lián)華電子等的供應(yīng)體系。

在這個(gè)過(guò)程中，公司濺射靶材營(yíng)收規(guī)模逐漸擴(kuò)大。2020-2024年，公司靶材收入從11.02億元一路增加到23.33億元，年復(fù)合增速超過(guò)20%。

其中，2023年江豐電子在全球晶圓制造濺射靶材市場(chǎng)市占率已經(jīng)達(dá)到38%，位居全球第二，更是在國(guó)內(nèi)企業(yè)中穩(wěn)坐頭把交椅。

公司能把一個(gè)完全依賴進(jìn)口的國(guó)內(nèi)短板，做成可以參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，靠的是在技術(shù)上媲美海外龍頭。

公司超高純金屬濺射靶材主要包括鋁靶、鈦靶、鉭靶、銅靶以及各種超高純金屬合金靶材等。

最值得一提的是，公司的鉭靶和銅靶。

鉭靶材及環(huán)件是所有靶材中技術(shù)難度最高的一種，也是在芯片90-3nm的先進(jìn)制程中必需的阻擋層薄膜材料，應(yīng)用于最尖端的芯片制造工藝中。

江豐電子是國(guó)內(nèi)唯一一家掌握鉭環(huán)件核心生產(chǎn)技術(shù)的公司，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)技術(shù)空白，也可以與國(guó)際龍頭同臺(tái)競(jìng)技。

而銅及銅合金靶材也主要用于90-3nm先進(jìn)制程的高端芯片中，作為導(dǎo)電層薄膜材料使用。

特別是，銅錳合金靶材的制造難度較高，目前國(guó)內(nèi)也只有江豐電子一家擁有核心生產(chǎn)技術(shù)，打破海外壟斷。

雙腿走路，穩(wěn)步前行

“一招鮮，吃遍天”很難做到，尤其是在半導(dǎo)體材料，這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)多且規(guī)模均不太大的領(lǐng)域。

橫向拓展業(yè)務(wù)是行業(yè)內(nèi)公司的主要選擇。例如，安集科技在拋光液之外，還在研發(fā)功能性濕電子化學(xué)品材料；南大光電除了電子特氣，也重視前驅(qū)體材料的進(jìn)展。

江豐電子，也不例外。

不過(guò)，公司沒(méi)有將業(yè)務(wù)拓展到其他半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，而是切入半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件市場(chǎng)。這是江豐電子的聰明之處。

一方面，半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場(chǎng)規(guī)模大，國(guó)產(chǎn)化率低。

2024年，全球半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場(chǎng)規(guī)模大約500億美元，但整體國(guó)產(chǎn)化率不高，20%左右，主要仍然由海外廠商供應(yīng)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。

公司精密零部件包括由金屬、陶瓷、樹(shù)脂等多種材料加工而成的精密零部件，下游覆蓋了包括薄膜沉積設(shè)備、刻蝕機(jī)、離子注入機(jī)等主要的幾種半導(dǎo)體設(shè)備。

2023年，公司的氣體分配盤(pán)（Shower head）、Si電極等零部件出貨量大增，填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)化空白。

另一方面，平滑半導(dǎo)體周期。

雖然半導(dǎo)體材料和設(shè)備零部件同屬半導(dǎo)體上游，受半導(dǎo)體周期的影響，但也存在差別。

半導(dǎo)體精密零部件的需求來(lái)自兩個(gè)方面：一個(gè)是半導(dǎo)體設(shè)備制造商制造半導(dǎo)體設(shè)備配備的零部件；一個(gè)是晶圓制造商維護(hù)和替換過(guò)程所需的零部件。

因而，相比于拓展半導(dǎo)體材料，研發(fā)精密零部件有助于公司削減部分半導(dǎo)體周期的影響。

2020-2024年，江豐電子精密零部件營(yíng)收從0.64億元大幅增長(zhǎng)到8.87億元，年復(fù)合增速接近93%。

靶材和精密零部件雙開(kāi)花，江豐電子成為一次次刷新業(yè)績(jī)的“千里馬”。

2020-2024年，公司營(yíng)收從11.67億元持續(xù)增長(zhǎng)到36.05億元，凈利潤(rùn)也從1.47億元穩(wěn)步增長(zhǎng)到4.01億元。

2025年一季度，江豐電子業(yè)績(jī)?cè)俅蝿?chuàng)一季報(bào)新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10億元，同比增長(zhǎng)29.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)163.58%。

與此同時(shí)，公司的盈利能力也出現(xiàn)起色。

2020-2024年，公司的毛利率始終沒(méi)超過(guò)30%，凈利率也一直在10%左右徘徊。

但2025年一季度，公司毛利率和凈利率都有了較大幅度提升，毛利率上升到32.39%，凈利率上升到15.76%。

江豐電子在2024年年報(bào)中表示，目前公司精密零部件業(yè)務(wù)仍處在發(fā)展初期，后續(xù)隨著產(chǎn)能的逐步釋放，盈利能力將穩(wěn)步提升。

而這在2025年一季度，就得到了驗(yàn)證。

結(jié)語(yǔ)

“我當(dāng)時(shí)想，為什么他們能制造出芯片，但我們不能？我要把先進(jìn)的技術(shù)帶回去，制造出屬于我們的中國(guó)芯”。

和幾乎每個(gè)回國(guó)創(chuàng)業(yè)的半導(dǎo)體人一樣，姚力軍也懷揣著一個(gè)國(guó)產(chǎn)替代的夢(mèng)想。

幸運(yùn)的是，他做到了。

江豐電子在全球芯片用濺射靶材市場(chǎng)有了一席之地。現(xiàn)如今，公司還開(kāi)辟了新業(yè)務(wù)——精密零部件，力求走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。

以上僅作為上市公司分析使用，不構(gòu)成具體投資建議。