財(cái)聯(lián)社6月10日訊（記者 郭子碩）全球經(jīng)濟(jì)深度融合推升貿(mào)易、投資活躍度，但關(guān)稅政策風(fēng)云變幻加劇了跨境結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。在復(fù)雜的國際環(huán)境中，我國持續(xù)完善人民幣跨境使用機(jī)制與基建，深化金融市場雙向開放，為國際市場注入穩(wěn)定性。截至2024年末，人民幣位列全球第三大貿(mào)易融資貨幣，上一年跨境收付額達(dá)64.1萬億元，同比增23%。

日前，財(cái)聯(lián)社就人民幣國際化趨勢，尤其在東盟地區(qū)使用趨勢，以及人民幣國際化現(xiàn)存瓶頸及突破關(guān)鍵點(diǎn)等話題，對話渣打銀行企業(yè)及投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)席全球主管兼東盟及南亞區(qū)行政總裁高恕年（Sunil Kaushal）、渣打銀行（中國）有限公司行長兼副董事長魯靜。

2024年，中國對東盟地區(qū)投資較上年增長12.6%，區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)動性持續(xù)增強(qiáng)。東盟地區(qū)也成為人民幣國際化的關(guān)鍵觀察窗口。“去年，人民幣在中國和東盟的結(jié)算量勁增35%，占區(qū)域貿(mào)易比例的28%，接近30%。無論是進(jìn)口方還是出口方，東盟對手方和中國貿(mào)易伙伴采用人民幣結(jié)算的意愿顯著提升。”渣打銀行（中國）有限公司行長兼副董事長魯靜介紹。不過，魯靜也指出，進(jìn)一步提升人民幣國際化的重點(diǎn)在于“自上而下”和“自下而上”雙向發(fā)力。

作為全球最大的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心，香港在人民幣國際化進(jìn)程中意義重大。而渣打是港幣的主要發(fā)鈔行之一，也是唯一將“人民幣國際化”納入集團(tuán)戰(zhàn)略的國際銀行。自2012年起，渣打定期發(fā)行渣打人民幣環(huán)球指數(shù)（RGI），長期評估人民幣全球使用狀況，最新報(bào)告顯示，RGI 2025 年前4月指數(shù)連續(xù)上行，觸及八個(gè)月以來高位。

東盟“貨幣多元化”提速，“一帶一路”融資轉(zhuǎn)向人民幣

東盟市場貨幣多元化正在提速，在加強(qiáng)本國貨幣使用的同時(shí)，也正成為人民幣國際化的前沿陣地。高恕年在接受采訪時(shí)表示：“我們明顯觀察到‘去美元化’的趨勢。若美國關(guān)稅政策致使部分國家對美銷售及貿(mào)易量減少，美元使用量自然下滑，各方自然開始尋求替代貨幣。而中國在國際貿(mào)易中占據(jù)主導(dǎo)地位，人民幣作為重要美元替代貨幣的趨勢愈發(fā)明顯且加速推進(jìn)。同時(shí)，人民幣國際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，離岸人民幣流動性也進(jìn)一步擴(kuò)大。”

“去美元化趨勢已持續(xù)數(shù)年，但也是一個(gè)漸進(jìn)過程。”高恕年認(rèn)為。據(jù)他觀察，早期階段部分“一帶一路”融資項(xiàng)目用美元（融資），由中國進(jìn)出口銀行、中國出口信保公司等公司提供擔(dān)保。如今，越來越多“一帶一路”項(xiàng)目將人民幣作為融資貨幣。不僅如此，部分項(xiàng)目雖以美元初始融資，但在再融資階段，相當(dāng)多項(xiàng)目轉(zhuǎn)向使用人民幣融資。這一轉(zhuǎn)變，一方面源于人民幣融資成本更低，另一方面，項(xiàng)目擔(dān)保機(jī)構(gòu)同樣也是中國擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這一組合更為順暢、合理。

“部分‘匯困’（外匯儲備緊張）國家認(rèn)為人民幣是很好的外匯補(bǔ)充。”魯靜進(jìn)一步補(bǔ)充，渣打作為商業(yè)銀行，從獨(dú)立、商業(yè)的角度審視人民幣需求與潛力，積極布局人民幣生態(tài)圈。比如，幾年前渣打在巴基斯坦推動巴基斯坦央行接納人民幣作為法定結(jié)算貨幣。

人民幣國際化潛力仍待釋放

盡管人民幣在跨境結(jié)算中已展現(xiàn)出增長動能，但對標(biāo)中國經(jīng)濟(jì)的全球地位仍有顯著提升空間。

“一國貨幣的結(jié)算地位取決于該國家的貿(mào)易平衡狀況，以及其貿(mào)易、投資生態(tài)系統(tǒng)的規(guī)模。”高恕年表示，龐大的雙向貿(mào)易體量天然催生人民幣結(jié)算需求。當(dāng)前人民幣利率走低，顯著提升其融資成本競爭力，推動使用量激增。

“既向中國銷售，也從中國采購，便無需依賴第三方貨幣（如美元）。”高恕年舉例稱，如果企業(yè)投資歐洲工廠并采購中國設(shè)備，而終端市場非美國，交易全程可脫離美元。像這種貿(mào)易走廊自然能成為擴(kuò)大人民幣結(jié)算地位的沃土。

魯靜認(rèn)為：“中國是第一大貨物貿(mào)易國。而人民幣在全球支付貨幣的份額只有3.5%，遠(yuǎn)低于中國占全球貿(mào)易的份額。”貨幣不僅僅具備結(jié)算功能，還具備投資、融資的功能，以及作為各國儲蓄貨幣的功能。相較于美元（利率）高居不下，融資成本高攀，人民幣則是更為劃算的融資貨幣。中資企業(yè)使用人民幣進(jìn)行投融資可實(shí)現(xiàn)自然對沖，在融資、投資及結(jié)算業(yè)務(wù)中展現(xiàn)出便利性，這一優(yōu)勢在美元利率高企的背景下尤為顯著。

數(shù)據(jù)顯示，2024年中國對外進(jìn)出口中，人民幣結(jié)算比重已超過50%。盡管該比重隨人民幣匯率波動有所起伏，但人民幣國際化進(jìn)程仍在穩(wěn)步推進(jìn)。

破局關(guān)鍵：須“自上而下”與“自下而上”發(fā)力

高恕年認(rèn)為，當(dāng)前人民幣國際化仍處于早期階段。雖然人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣已取得一定成果，但相較美元豐富的投資機(jī)會與便捷操作，海外人民幣投資工具及產(chǎn)品創(chuàng)新亟待加強(qiáng)。例如，創(chuàng)設(shè)固收產(chǎn)品等金融工具，為過剩或超量的人民幣提供投資渠道。盡管資本市場開放、金融工具創(chuàng)設(shè)已釋放部分機(jī)會，但人民幣要真正成為普遍使用的貨幣，仍需經(jīng)歷漸進(jìn)式演變。

魯靜也指出，當(dāng)前人民幣海外生態(tài)圈雖逐步完善，但仍需持續(xù)深化。人民幣國際化需“自上而下”政策引導(dǎo)與“自下而上”市場驅(qū)動協(xié)同發(fā)力。“自上而下”層面，需加大“人民幣生態(tài)圈建設(shè)”。比如，央行間繼續(xù)推進(jìn)雙邊本幣互換協(xié)議、貨幣互換，互設(shè)額度，為人民幣清算創(chuàng)造友好環(huán)境；推動更多當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)接入人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）等清算網(wǎng)絡(luò)；設(shè)立各類互聯(lián)互通項(xiàng)目，為海外投資者配置人民幣資產(chǎn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

魯靜舉例稱，近期人民銀行與多國央行簽署雙邊本幣清算的框架協(xié)議，是構(gòu)建自主穩(wěn)定區(qū)域金融模式、拓展本幣合作框架的關(guān)鍵探索，有望進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣“朋友圈”。“希望未來央行層面有更多或者本幣的合作框架落地。”她表示，隨著人民幣清算功能越來越齊全、便利，中國企業(yè)跟東盟貿(mào)易對手都會有意愿更好地持有人民幣。

“自下而上”層面，魯靜指出：“并非企業(yè)認(rèn)識到人民幣具備優(yōu)勢，就能直接用人民幣結(jié)算。要用人民幣結(jié)算，雙方得先簽署以人民幣計(jì)價(jià)的合同。”她指出：“當(dāng)前大量合同仍以本地貨幣加美元計(jì)價(jià)。在本幣雙邊貿(mào)易的合作框架下，我們鼓勵企業(yè)轉(zhuǎn)向‘人民幣+本地貨幣’合同模式，進(jìn)而形成以人民幣結(jié)算的發(fā)票與最終結(jié)算。”她表示，企業(yè)正積極學(xué)習(xí)利用人民幣實(shí)現(xiàn)自然對沖，未來相關(guān)實(shí)踐將更加普遍。