今天跟大家聊一個趣事。

一說起“套利”兩個字，很多散戶都眼睛發(fā)光。

這個詞聽起來很高大上，散戶們也整天意淫著自己有大咖級別的能力，可以天天從資本市場套點錢出來。

而且一旦真的成功了，就是大吹特吹的談資。

如果有大V跟散戶透露什么套利的機會，散戶就會相當追捧。

殊不知，大多數(shù)所謂的套利機會，其實都是把韭菜給反套了。

最近就有這么一樁套利的案例。逗比得很。

一、ETF套利的原理

ETF有一個常用的套利方法：在ETF溢價時，到二級市場買入ETF，找基金公司換成ETF成分股，最后把成分股在二級市場上賣掉。

這就能將溢價的部分套利出來。

當ETF折價的時候，反向操作就可以了。

由于現(xiàn)在都是計算機程序化交易，所以這種套利的速度很快，普通人手動操作根本就沒戲。

因此，一般都是機構(gòu)在玩。

由于大家都是計算機操作，所以很難看到ETF大幅折溢價。機構(gòu)的套利空間其實也很小。

有些規(guī)模非常小的ETF，由于流動性不足，可能出現(xiàn)大幅折溢價，但由于規(guī)模太小，所以套利的空間依然不大。

了解了ETF最基本的套利原理后，我們就可以往下講了。

二、股票重組并購的套利

當某只股票A有重大重組并購事件時，如果市場認為這個并購是利好，那么在停牌后復牌時，股價就會大漲。

但問題在于：停牌期間，咱們買不到股票A。

不要緊，ETF里面不是就有這只成分股嗎？

假設某只ETF里，股票A的權(quán)重是10%，那么你可以在場外申購這個ETF，然后找基金公司換成一籃子成分股。

換出來后，把其他成分股全部賣掉，只留股票A。

等到復牌時，趁著大漲把股票A拋掉，完成套利。

聽起來很簡單很迷人，對吧？

但真的如此嗎？

最近，海光和中科曙光不是在整合嗎？

正好，我來看看散戶是怎么被忽悠和被割的。

這也有助于我們自己長個心眼，別整體在市場里瞎找機會。

真正的機會總是稀缺的。

而且呀，真正的機會通常不需要去搶，耐心等著撿就可以了。

但凡是要搶的機會，大都不屬于我們散戶。

三、信創(chuàng)ETF大增70億

在海光和中科曙光發(fā)布停牌公告后，幾只信創(chuàng)ETF的規(guī)模在這幾天激增了70億左右。

以華夏這只信創(chuàng)ETF為例。

5月26日的份額只有3.6億份，6月9日就飆升到21.6億份。

其他信創(chuàng)ETF也都出現(xiàn)了類似的情況。

那么，這就有意思了。

我們假設基金公司可以完全按照成分股的權(quán)重給你全部置換出來。

海關(guān)的權(quán)重是5.3%，中科曙光是4.28%。

5月26日，基金份額是3.6億，凈值是1.22，那么這個基金持有兩只股票的市值是4200萬。

而最近幾天沖進來了近22億元資金，請問，怎么分這4200萬的市值？

或許前面行動快的人，吃到了一些肉，但這些人都是誰呢？是后知后覺的散戶嗎？

四、精心設計的局？

任何一件事發(fā)生后，我們首先要問的是：誰得利了？

這件事得利方主要有兩個：

1.基金公司；

2.大V們。

對于基金公司來說，他們在信創(chuàng)ETF上的規(guī)模擴大了好幾倍。他們收的是管理費，散戶賺不賺錢，跟他們沒啥關(guān)系。

相反，這一堆沖進去的散戶，被套得結(jié)結(jié)實實。一旦被套，很多人反而就不走了。

還有一些奇怪的事。停牌公告是5月25日公布的，但26-28日，華夏這只ETF都沒啥反應。

直到29日，突然出現(xiàn)拉升。

但值得注意的是，有長長的上影線，見下圖。

富國這只ETF在26日有一根長長的大陰線，振幅達6.65%，那些追高買入的人作何感想？

28日又來了一根長長的上影線。

不同的信創(chuàng)ETF，出現(xiàn)大陰線或者長上影線的日期有一些差別，不過不影響結(jié)果，大量追高進去的，肯定是去接盤的。

為啥追進去的時間有分化呢？

這就是各路大V造成的了。

不同的大V給自己粉絲推薦這個套利機會的時間不同，所以粉絲們的行動并不完全同步。

這里還需要注意的是，大V推薦這個機會的動機是什么呢？

這就要問基金公司了。

我只能說到這里了，其余的部分，大家自行腦補。

五、基金公司應該做的事

股市出現(xiàn)重組并購并不稀奇，一個良心的基金公司是可以避免散戶掉進這樣陷阱里的。

他們可以這樣操作。

最好的方法就是暫停申購，或者限制申購金額。

為了公平起見，它還可以限制贖回金額，這樣就能防止已經(jīng)持有的基民去套利。做到公平。

第二個方法是修改目標股票的替代標志。

比如，把海光和中科曙光的股票從允許現(xiàn)金替代改為必須現(xiàn)金替代。

如果是允許現(xiàn)金替代，投資者就可以將ETF份額換成這個成分股。

如果是必須現(xiàn)金替代，投資者就不能換成成分股，只能換回現(xiàn)金，也就沒有套利的機會。

第三個方法是調(diào)整目標股票的現(xiàn)金替代比例。

比如，從10%提高到50%。

這就意味著，在投資換成成分股時，很可能會得到溢價的股票，從而無法套利。

但這些信創(chuàng)ETF背后的基金公司都沒有改。

那么這就給那些一心想投機的人機會了。

這里也要注意，平時可以不用改，在有特殊事件的時候，應該改一改。

當然，這跟基金公司的利益不相符，畢竟他們巴不得投資者多買，增加基金規(guī)模。

如果他們沒有這樣做，對于已經(jīng)持有該基金的老客戶是不公平的。

比如，這些信創(chuàng)ETF幾天內(nèi)的規(guī)模就暴增幾倍，但ETF在停牌期買不到海光信息和中科曙光。

這些ETF就會跟對標的指數(shù)持倉出現(xiàn)誤差。

假設一只信創(chuàng)ETF含有海光和中科曙光合計10%的權(quán)重。

如果規(guī)模沒有膨脹，假設兩只股在復牌后均漲停，那么就會給ETF貢獻1%的漲幅。

但如果規(guī)模增加到了原來的10倍，兩只股票的權(quán)重就被稀釋到1%，最終給ETF貢獻的漲幅只有0.1%。

六、市場沒有那么多機會

由于市場每天都在波動，也充斥著各種消息。

投資者往往會認為市場到處都是賺錢的機會。

這種貪婪才是原罪！

市場中真正屬于我們的機會少之又少。

我們往往要等很長時間才會發(fā)現(xiàn)屬于我們的機會。

而真正的機會通常是巴菲特所說的：又慢又好的球。

作為投資者，我們最應該做的是，守住自己的能力圈，只賺自己懂的機會。

其他看不懂的，別人介紹的，一律無視！

否則，這些誘惑遲早害了你。

當然，你可以運氣好，做成功幾次，但只要你一直玩下去，股市有一萬種方式收割你。