成熟型企業好，還是成長型企業好？

仁者見仁，智者見智。

成熟型企業，像海天味業、貴州茅臺等，通常有穩定的業績，豐厚的分紅，并且業績可預測性較強，但同時也意味著沒有太大驚喜。

而成長型企業，往往業績波動性比較大，可其中或許也蘊含著十倍，甚至幾十倍的業績增長空間。

不禁令人想問，有沒有“兩全其美”的公司呢？也就是說，一家公司既擁有成熟型企業的特點，又攜帶成長型企業的屬性。

芯動聯科，就可以歸類為這種。

業績穩定增長

2020-2024年，芯動聯科業績不斷向上突破，營收從1.09億元增長到4.04億元，年復合增速達38.75%；凈利潤從0.52億元增長到2.2億元，年復合增速達43.42%。

2025年一季度，公司業績增速更加驚人，實現營收0.88億元，同比增長291.77%；實現凈利潤0.44億元，同比大增2869.17%。

要知道，芯動聯科本質上算是芯片設計企業。而在周期性較強的半導體行業中，能有這樣穩定業績的公司鳳毛麟角，只有北方華創、海光信息、盛美上海等少數龍頭才能做到。

那么，芯動聯科又是如何實現的呢？

其實，公司和海光信息的方法一樣，技術追趕，疊加國產替代。

首先，產品性能媲美海外大廠。

芯動聯科的主要產品為高性能MEMS慣性傳感器，具體包括MEMS陀螺儀、MEMS加速度計和慣性測量單元等。

其中，MEMS陀螺儀是公司收入的核心來源，2024年營收占比高達86.75%，MEMS加速度計和慣性測量單元營收占比則分別為6.88%和5.29%。

而MEMS陀螺儀和加速度計都是慣性系統的核心器件，陀螺儀感知物體運動的角速率，加速度計感知物體運動的線加速度。

二者結合就可知物體相對于初始位置的偏離程度，進一步可獲得物體當前的位置、方向和速度，在消費電子、智能汽車、航空航天、高端工業等行業均有應用。

據悉，目前芯動聯科的產品性能已經達到國際先進水平，逐漸接近國際龍頭。

以公司的代表產品陀螺儀33系列為例，其多項參數均都不輸海外大廠，而且價格相對更低一些。

其次，國產替代促進銷量上升。

全球高性能MEMS慣性傳感器市場份額，主要集中在霍尼韋爾、ADI等幾家國際龍頭手中，我國市場也不例外。

公司產品性能較強，性價比還高，給芯動聯科進行國產替代提供了基礎。2020-2024年，公司慣性傳感器銷量從3.04萬只一路增加到19.51萬只。

這也才有了公司近年來持續上升的業績表現。

下游應用領域增多

不過接下來，芯動聯科業績增長的持續性是公司比較受質疑的地方。

核心原因在于，公司產品以高性能慣性傳感器為主，主要用于高端工業、商業航天等高可靠領域，而不是用于消費電子等的低端慣性傳感器市場。

因而，公司產品下游應用市場規模有限。

沒有具體數據，我們可以大致估算一下。據Yole統計，2021年全球MEMS慣性傳感器市場規模大約35.09億美元，預計到2027年為49.5億美元。

其中，下游應用占比最高的是消費電子約50%，其次是汽車近20%，工業和航天合計占比不足25%。也就是說，到2027年公司下游市場空間不足13億美元。

為應對這種局面，公司正在向外開拓下游應用場景：

1. 汽車自動駕駛和低空航電系統。

MEMS慣性傳感器在智能汽車和低空飛行器中應用原理類似，我們以自動駕駛為例。

在L3及以上等級的自動駕駛系統中，對于車輛定位的精度要求升高，搭載慣性導航系統成為車企們的主流選擇。

像小鵬的P5和P7車型都標配慣性導航系統，來實現高精度定位和導航。

2024年7月，芯動聯科宣布獲得國內某知名汽車企業產品定點，并且公司也是國內唯一一家量產導航級MEMS傳感器的企業。

根據2024年年報，公司目前正在研發用于自動駕駛和低空航電系統的6軸車規級慣性測量單元。

1. 機器人。

慣性測量單元（IMU），同樣是機器人姿態控制的核心部件。因此，機器人有望成為慣性傳感器的增量市場。

例如，特斯拉的Optimus就采用了多目視覺和IMU相結合的方案，優必選的Walker X機器人也配備了高精度慣導傳感器。

截至2024年底，芯動聯科正在進行工業機器人相關IMU產品的研發，倒是沒有人形機器人相關的產品信息披露。

不過，公司在互動平臺表示，公司產品可以用于人形機器人。

值得一提的是，2025年公司的訂單量遠勝從前。

2025年4月23日，芯動聯科發布公告稱，簽訂了金額為1.64億元的大額采購合同，銷售產品為陀螺儀和加速度計。

而就在2025年1月，芯動聯科還發布了重大合同的公告，合同銷售金額高達2.7億元，銷售產品為陀螺儀。

只這倆合同，訂單金額合計高達4.3億元，超過了2024年營收4.05億元。

最后，總結一下。

宇樹科技創始人王興興在演講時說，堅持做難而正確的事，時代不會辜負長期主義者。

尤其在半導體領域，更需要長期主義者。細看這幾家業績穩扎穩打的半導體公司，無不都是這樣的企業。

堅持產品開發和技術突破，在國產替代和下游應用逐漸增多的情況下，2025年芯動聯科實現了“爆單”。

以上僅作為上市公司分析使用，不構成具體投資建議。