作者 | 深水財經社 冰火

蘇州果鏈大廠突然搞了個大新聞——6月15日晚間，博眾精工（688097）公告，要花4.2億買上海沃典70%股份。

按理說跨界汽車智能裝備是好事兒，但股民們可不買賬——6月16日股價漲了個寂寞，收盤微漲0.16%，還留了根長上影線，明眼人一看就知道，這明擺著資金在跑路。

這事兒背后到底暗藏多少坑？咱今天掰開了揉碎了聊。

01

3.5倍溢價高得離譜，這錢花得冤不冤？

博眾精工本來是給蘋果做設備的，MacBook總裝線就是他們家的活兒?，F在突然要跨界搞汽車裝備，盯上了上海沃典。

可這收購價太嚇人了——上海沃典2024年底凈資產才1.33 億，評估下來居然值6個億，博眾精工買70%股份花4.2億，溢價率352%！

啥概念？相當于你家房子值100萬，突然有人花350萬買70%產權，這不是“冤大頭”是啥？

那么，博眾精工為何甘當“冤大頭”？

從上海沃典業績來看，2023年和2024年，其營收分別為2.37億元和2.49億元，歸母凈利潤分別為3174萬元和3857萬元；2025年一季度歸母凈利潤1265萬元。雖然業績呈現增長態勢，但遠稱不上亮眼。

博眾精工公告說，評估增值主要基于上海沃典未來預期收益增長。但問題是汽車裝備這行競爭多激烈啊，寶馬奔馳的供應商多了去了，上海沃典憑啥保證未來三年每年賺6000多萬？萬一業務沒談成，技術又被競爭對手超過，這4.2億不就打水漂了？

02

3.6億商譽掛賬，這顆雷啥時爆？

據公告披露，這收購一完成，博眾精工賬上要多3.6~3.62億元的商譽。

啥是商譽？說白了就是收購多花的錢，記在賬上看著好看，但每年都得檢查能不能值這么多錢。要是上海沃典業績不行，這商譽就得減值，一減值就是真金白銀的虧損。前兩年多少上市公司因商譽減值突然爆雷，股價直接腰斬。

現在博眾精工這3.6億商譽，相當于公司2024年凈利潤的九成以上，這不是給自己脖子上掛了顆雷啊，要是哪天爆了，股民不得哭暈在廁所？

03

業績承諾疑似“畫大餅”？

據公告披露，交易對方拍著胸脯說，2025到2027年，上海沃典累計扣非凈利潤不低于1.85億，平均每年得賺6000多萬。若以上海沃典2024年凈利潤3857萬為基數，這相當于每年業績得漲50%以上！

現在汽車行業啥情況？天下人都知道。新能源車企天天打價格戰，傳統車企都在裁員，上海沃典業績承諾疑似“畫大餅”？

更關鍵的是，汽車智能裝備這行技術更新快，上海沃典現在的客戶是寶馬、奔馳、小米、吉利……但保不齊哪天就被其他大廠搶走訂單。要是業績完不成，雖然轉讓方說會賠錢，但現金補償能不能到位？就算到位了，博眾精工前期砸的4.2億資金成本誰來補？

04

關聯借款沒借條，背后是不是有啥貓膩？

公告里還藏了個小細節：上海沃典的關聯公司以前跟它借錢，截至2024年末，借款余額還有110萬和150萬。更離譜的是，居然沒簽書面協議，未約定還款期限，甚至連利息都沒算！

這事兒放普通人身上都知道借錢得打借條，何況是正經公司？雖說錢不多，但這操作也太不正規了，難免讓人懷疑是不是有利益輸送。

想想看，籌備期的資金往來本該清清楚楚，結果連個借條都沒有，這背后是不是有啥貓膩？會不會是上海沃典提前把錢倒騰出去了？博眾精工收購前咋做的盡職調查？這事兒不搞清楚，股民們心里能踏實嗎？

05

跨界并購看著美，小心踩坑變接盤俠

博眾精工本來靠蘋果吃飯，現在突然跨界汽車裝備，說是戰略轉型，但明眼人一看都知道果鏈生意不好做了。蘋果訂單越來越少，利潤率越來越薄，博眾精工這是急著找下家?？善囇b備這行水更深，高溢價收購、巨額商譽、業績承諾全是坑，搞不好就從果鏈“接盤俠”變成汽車裝備“接盤俠”。

現在二級市場已用腳投票了，收購消息一出股價不漲反跌，說明資金都在跑路。對普通股民來說，這種高溢價跨界收購的戲碼，看著熱鬧，實則危險。畢竟在A股，多少公司打著 “戰略轉型”的旗號搞收購，最后都成了割韭菜的套路。

博眾精工這4.2億到底是買了個未來，還是買了堆麻煩，咱們騎驢看賬本——走著瞧吧。

（全球市值研究機構深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處）