文/趙斌 陳胡永

世界鉑金投資協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，一季度中國鉑金投資市場鉑金條、鉑金幣需求接近1噸，同比增長140%，首次超越北美成為全球最大規(guī)模的鉑金零售端投資市場。國內(nèi)鉑金9995價(jià)格自6月份以來上漲超20%。

在黃金價(jià)格再次逼近3500美元/盎司歷史高位關(guān)口之際，鉑金漲勢明顯。鉑金是否會(huì)成為投資與消費(fèi)的貴金屬“新寵”？

多重因素交織推動(dòng)鉑金上漲

鉑金價(jià)格上漲背后，是供需關(guān)系與金融因素共同作用的結(jié)果。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示，從供給端看，全球超七成的鉑金生產(chǎn)自南非，今年一季度其產(chǎn)量下降，導(dǎo)致鉑金供給出現(xiàn)緊張局面。礦山產(chǎn)量季節(jié)性疲軟，回收量雖有小幅回升但仍難以彌補(bǔ)產(chǎn)量缺口，使得全球鉑金供應(yīng)量下降。

需求端則呈現(xiàn)出旺盛態(tài)勢。全球減碳背景下，汽車三元催化器排碳技術(shù)要求提高，鉑金作為其主要應(yīng)用場景，產(chǎn)業(yè)需求隨之增長。同時(shí)，全球新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模性增長，產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張需求推動(dòng)電池層面鉑金應(yīng)用場景進(jìn)一步擴(kuò)大。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林表示，一方面，從投資需求方面來看，鉑金價(jià)格走勢一般和黃金同步，金價(jià)上漲的時(shí)候，作為貴金屬投資品的鉑金也會(huì)上漲；

另一方面，鉑金是重要的工業(yè)催化劑，即便不考慮氫能這種未來應(yīng)用因素，當(dāng)前燃油車中三元催化、石油化工的加氫脫硫都需要鉑金，所以市場對(duì)鉑金的需求量還是存在的。“不過，隨著近年來燃油車銷量下降，三元催化的使用減少，鉑金的工業(yè)需求目前只能算穩(wěn)定。”

圖源：世界鉑金投資協(xié)會(huì)官網(wǎng)

金融因素同樣不可忽視。此前全球地緣政治軍事沖突，避險(xiǎn)資金大量涌入黃金市場，導(dǎo)致黃金與鉑金、白銀等貴金屬正常比例扭曲。在黃金相對(duì)堅(jiān)挺的情況下，鉑金等貴金屬出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲。美國財(cái)政赤字?jǐn)U大，美元?jiǎng)?chuàng)過去三年新低，弱勢美元支撐包括鉑金在內(nèi)的貴金屬價(jià)格上漲。

未來上漲但波動(dòng)或加劇

“在產(chǎn)業(yè)需求增長與金融因素支撐的雙重作用下，鉑金整體上漲趨勢大概率仍將持續(xù)。但漲勢并非一帆風(fēng)順。”王紅英表示，在突破10年高點(diǎn)后，行情或?qū)⑦M(jìn)入相對(duì)頻繁的震蕩狀態(tài)。

盤和林也認(rèn)為，鉑金回收市場不夠旺盛影響了價(jià)格表現(xiàn)。此外，鉑金價(jià)格除了受金價(jià)同步影響，還受氫能預(yù)期影響。目前氫能應(yīng)用前景有待觀望，這也增加了鉑金價(jià)格走勢的不確定性。

目前，投機(jī)資金獲利了結(jié)趨勢已顯現(xiàn)。美國商品交易管理委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入5月后多頭獲利了結(jié)，截至5月13日當(dāng)周，鉑金期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比下降1637張，最新的多頭持倉為4.3萬張。在期貨交易凈頭寸上，凈多頭持倉下降194張，最新的凈多頭持倉為0.93萬張。

咨詢公司金屬聚焦觀點(diǎn)稱，目前全球鉑金庫存可能已觸底，部分投機(jī)性買家已經(jīng)進(jìn)場，這種情況并不常見。

替代黃金？投資消費(fèi)需理性

鉑金能否在一定程度上替代黃金？這是投資者和消費(fèi)者普遍關(guān)心的問題。

王紅英指出，投資鉑金需從專業(yè)角度剖析影響其價(jià)格的產(chǎn)業(yè)與金融要素，逢低布局。當(dāng)行情突破10年高點(diǎn)后，要謹(jǐn)慎運(yùn)用期貨期權(quán)等帶杠桿的投資工具，建議選擇鉑金ETF或相關(guān)上市公司股票等穩(wěn)健低風(fēng)險(xiǎn)方式。

鑒于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、傳統(tǒng)能源與新能源博弈及氫產(chǎn)業(yè)成本高盈利差等情況，產(chǎn)業(yè)需求存在不確定性，投資者需兼顧產(chǎn)業(yè)和資金屬性，選擇低杠桿產(chǎn)品，在價(jià)格回調(diào)時(shí)小批量買入。

盤和林也表示，鉑金價(jià)格走勢雖與黃金同步，但鉑金的供需市場規(guī)模更小，流動(dòng)性不如黃金，且鉑金純度很難判定，需要專業(yè)設(shè)備，這增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在選擇鉑金投資時(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到其與黃金的差異，謹(jǐn)慎做出決策。“購買鉑金首飾，也要去信譽(yù)好的品牌和商家，以確保產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)。”