國內車企集體承諾60天賬期新規，整車股承壓下跌，零部件板塊逆勢走強，政策推動下行業資金鏈面臨重塑。

文 / 張恒

A股汽車板塊已連續兩日下跌，6月16日收跌0.34%，延續了整車股普跌、零部件股走強的分化格局，反映出60天賬期承諾對產業鏈的影響還在持續。

具體的，長城汽車下跌2.45%、長安汽車下跌1.47%、廣汽集團下跌1.17%、上汽集團下跌0.93%、比亞迪下跌0.45%、中國重汽下跌1.45%、宇通客車下跌1.09%。而在板塊漲幅排行榜當中，前40位的均是汽車零部件企業。

近期國內車企密集表態，承諾將支付賬期控制在60天以內，這一現象是國家監管政策與行業規則變化共同推動的結果。

從國有車企，到民營龍頭，再到新勢力車企，這一承諾的企業涵蓋了整個產業鏈的主要參與者，包括一汽、東風、長安、上汽、廣汽、北汽，比亞迪、吉利、長城，以及理想、小鵬、零跑、蔚來等。

推動該變化的背景是國務院發布的新版《保障中小企業款項支付條例》。新規明確，大型企業在采購中小企業的貨物、工程或服務后，應在交付起60日內付款。除非合同另有合理約定，企業不得將付款與第三方進度掛鉤。

這樣的行業標準并非毫無根據，數據顯示，國際八大車企集團豐田、大眾、現代起亞、STELLANTIS、通用汽車、福特汽車、本田、日產——2024年的應付賬款周轉天數平均為55.9天。其中，本田最低，僅為34.1天；STELLANTIS最高，為82.8天。相比之下，中國車企的賬期普遍偏長。

2024年，中國乘用車和商用車企業的平均應付賬款周轉天數為184.3天。其中，乘用車企業平均177.4天，商用車企業則高達192.2天，說明對上游供應商的賬期拖延問題更為嚴重。

值得注意的是，在目前公開承諾壓縮支付賬期的企業中，商用車企業較少。除了已經表態的一汽、東風和江鈴汽車，其他大多數商用車企業仍保持沉默。

個別公司的賬期數據尤其突出。商用車企業中，安凱客車的賬期高達293.6天，為全行業最高；乘用車企中，海馬汽車則為270.4天。

在已經承諾壓縮賬期的企業中，北汽藍谷的247.7天也居高位。作為北汽集團控股子公司，這一變化將對其現金流構成顯著影響。類似的還有小鵬汽車232.8天、東風股份221.3天、華晨中國210.9天和蔚來194.9天，這些企業若要將賬期壓縮至60天，勢必面臨不小的資金壓力。

相較之下，賬期本身就較短的企業受影響相對較小。比如，北京汽車為83.7天，廣汽集團112.9天，這類企業的現金流調整壓力有限。

與此同時，支付賬期的改變，將利好零部件供應商。數據顯示，A股254家汽車零部件公司2024年的應收賬款周轉天數為101.5天。個體差異顯著：最低的是迪生力，僅24.8天；最高的是美晨科技，達248.7天。

對于大型零部件企業，影響可能有限。福耀玻璃、濰柴動力、拓普集團、華域汽車、賽輪輪胎等龍頭企業的應收賬款天數分別為70.1天、45.6天、77.4天、87.9天和42.2天，整體與60天的區間相距不遠。這說明龍頭的零部件企業本身就具備較強的議價能力。

但對中小零部件企業而言，壓力更為直接。比如市值最小的奧福科技，其應收賬款周轉天數為150.4天，一旦客戶大幅壓縮賬期，小型供應商可能面臨現金流斷裂風險。

總體來看，車企縮短支付賬期是順應政策、對標國際，但真要落地，關鍵還是要看企業自身的財務狀況。那些原本就賬期較長、資金流緊張的車企，若不能改善自身現金流，那么其運營壓力將激增。尤其是新勢力車企，賬期縮短可能使其本就脆弱的資金鏈雪上加霜。【版權聲明】本文系汽車人傳媒原創稿件，未經授權不得轉載。