最近，一則財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變動，揭開了國產(chǎn)胰島素龍頭之間塵封的往事。

2025年一季度，甘李藥業(yè)的營業(yè)外收入為6121萬元，主要是收到了通化東寶的訴訟執(zhí)行款。

不禁令人好奇，這兩家企業(yè)究竟有什么“恩怨”？

實(shí)際上，這兩家企業(yè)的創(chuàng)始人是北大同窗，而且甘李藥業(yè)還是以兩人姓氏命名的(甘是甘李藥業(yè)創(chuàng)始人甘忠如，李是通化東寶創(chuàng)始人李一奎）。

1998年，通化東寶出資設(shè)立甘李藥業(yè)，兩家企業(yè)也度過了一段“蜜月期”。

同年，甘李藥業(yè)研發(fā)出我國首支二代胰島素，并將產(chǎn)品專利賣給通化東寶，奠定了通化東寶在二代胰島素市場的領(lǐng)軍地位，2024年其市占率超40%，穩(wěn)居第一。

直到2011年，通化東寶轉(zhuǎn)讓甘李藥業(yè)全部股權(quán)，甘李藥業(yè)開始了獨(dú)立發(fā)展。

而這起訴訟，始于三代胰島素產(chǎn)品的商標(biāo)侵權(quán)爭議。

2005年，甘李藥業(yè)打破海外壟斷，推出我國首支三代胰島素長秀霖。2019年，通化東寶的三代胰島素長舒霖上市，與長秀霖僅一字之差，且包裝均以藍(lán)色為主。

隨后，甘李藥業(yè)發(fā)起關(guān)于商標(biāo)侵權(quán)的訴訟，2025年終審判定通化東寶需支付賠償。

刨除訴訟不談，近幾年兩家公司的業(yè)績變化也讓人津津樂道。

2022年，甘李藥業(yè)因集采降價而陷入虧損時，通化東寶的凈利潤卻實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

然而2024年，甘李藥業(yè)逆襲了！

2024年，通化東寶凈利潤虧損0.43億元，反觀甘李藥業(yè)，凈利潤達(dá)到6.15億元，同比增長80.75%。

2025年一季度，甘李藥業(yè)的業(yè)績延續(xù)高速增長，實(shí)現(xiàn)營收9.85億元，同比增長75.76%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.12億元，同比增長224.9%，扣非凈利潤增速更驚人，同比大增1150.17%。

那么，甘李藥業(yè)是如何實(shí)現(xiàn)逆襲的？

第一，產(chǎn)品布局領(lǐng)先。

近年來，三代胰島素由于起效更快、持續(xù)時間更長等特點(diǎn)，逐漸取代二代胰島素，成為糖尿病用藥的主流。

相比于通化東寶，甘李藥業(yè)在三代胰島素領(lǐng)域的布局更早，手握多款我國首個三代胰島素產(chǎn)品，覆蓋長效、速效、預(yù)混三個細(xì)分領(lǐng)域。

而且在四代胰島素布局上，甘李藥業(yè)也處于領(lǐng)先，目前四代胰島素產(chǎn)品GZR4已進(jìn)入三期臨床。通化東寶則落后一步，于2024年終止了合作研發(fā)的四代胰島素項(xiàng)目，導(dǎo)致2024年凈利潤減少2.15億元。

產(chǎn)品布局的領(lǐng)先，離不開甘李藥業(yè)堅(jiān)守研發(fā)。

2024年，甘李藥業(yè)砸下6.46億元用于研發(fā)，占營收比重也達(dá)到21.2%，甚至高于艾力斯(13.53%)等創(chuàng)新藥小龍頭，并向恒瑞醫(yī)藥(29.4%)等創(chuàng)新藥巨頭看齊。

第二，實(shí)現(xiàn)價量齊升。

在2021年首次集采時，甘李藥業(yè)為了在市場競爭中占得先機(jī)，采取了底線報(bào)價策略，即以較低的價格確保了產(chǎn)品全部中標(biāo)A類。

在我國，對于A類中選產(chǎn)品在報(bào)量上會有適當(dāng)傾斜，這不僅使公司產(chǎn)品銷量大幅提升，而且為下次集采漲價留下空間。在2024年續(xù)采中，當(dāng)通化東寶產(chǎn)品平均降價約15%時，甘李產(chǎn)品卻實(shí)現(xiàn)了價量齊升。

在價方面，甘李藥業(yè)的6款產(chǎn)品全部中選，且價格均比首次集采有所提升，平均價格增幅為30.9%。

值得注意的是，2024年公司的拳頭產(chǎn)品長秀霖價格增幅為34%，帶動公司生物制品毛利率比2023年增加2.71個百分點(diǎn)。

在量方面，這次甘李藥業(yè)在續(xù)采中的首年采購量為4177萬支，同比大增151%。

隨著集采落地，公司覆蓋的醫(yī)療機(jī)構(gòu)也從2021年的1.8萬家增至2024年的4.1萬家。而且，本次續(xù)采的采購周期由兩年延長至三年半，為公司提供了更長的規(guī)劃期。

有賴于新一輪集采下胰島素產(chǎn)品的價量齊升，2025年一季度，公司業(yè)績大幅增長，其中銷量影響和價格影響分別為2.38億元、1.48億元。

第三，加速出海。

2024年，全球糖尿病患者人數(shù)突破5.8億，預(yù)計(jì)2050年將增至8.53億。龐大的患者基數(shù)與持續(xù)攀升的患病率，使全球胰島素需求不斷上升。

而甘李藥業(yè)憑借完善的胰島素產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為出海先行者，是我國首個具備歐洲地區(qū)胰島素生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)。

在新興市場，公司已在馬來西亞實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)、預(yù)混、速效三代胰島素全覆蓋。

2024年，甘李藥業(yè)海外收入為5.27億元，同比增長23.89%，2025年一季度公司海外收入為0.95億元，同比增長45.21%，增速明顯加快。

整體看，甘李藥業(yè)能夠成功逆襲多虧了破釜沉舟的集采策略、領(lǐng)先的產(chǎn)品以及出海布局。

而通過兩家企業(yè)接班人的動作，則可以看出其錨定未來的發(fā)展布局。

1.通化東寶:二代接班。

2024年，李一奎之子李佳鴻當(dāng)選通化東寶董事長，并陸續(xù)出售持有的特寶生物股份，回籠資金向創(chuàng)新藥企轉(zhuǎn)型。

不過，通化東寶選擇切入的減重和痛風(fēng)領(lǐng)域，早已高手云集，在減重領(lǐng)域有華東醫(yī)藥、翰宇藥業(yè)等競爭對手，在痛風(fēng)領(lǐng)域面對研發(fā)進(jìn)度更快的一品紅，壓力也不小。

2.甘李藥業(yè):博士履新。

2025年，隨著甘忠如退位，80后董事長陳偉來到舞臺中央，而二者的共同點(diǎn)是科研出身。

近年來，陳偉主導(dǎo)了甘李藥業(yè)多個重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目，包括國內(nèi)首個胰島素周制劑GZR4、GLP-1RA雙周制劑GZR18(博凡格魯肽)等，主要還是圍繞胰島素及其他降糖減重類藥物。

其中，博凡格魯肽是全球首款進(jìn)入減重適應(yīng)癥Ⅲ期臨床試驗(yàn)的GLP-1RA雙周制劑，臨床數(shù)據(jù)顯示，治療24周后其減重效果比司美格魯肽更好，有望成為同類最優(yōu)產(chǎn)品。

所以，我們不妨給這對老對手、老朋友一些時間，不管最后誰占據(jù)上風(fēng)，都向我們表明一個事實(shí):創(chuàng)新是唯一出路！