一家總部在香港、從未實現盈利的中藥研發公司，正成為美股市場最具爭議的明星之一。

腦再生科技有限公司(Regencell Bioscience，納斯達克代碼：RGC)近日股價暴漲，周一收盤價較6月2日上漲超過280%。

腦再生在過去一年中曾一度以幾美分的價格交易，且八周前它在納斯達克仍以微盤股(microcap stock)身份交易。

周二，腦再生股價繼續上漲約30%。自年初以來，該股累計漲幅高達59900%。

截至6月17日，腦再生總市值達到385.7億美元，超過eBay(356.8億美元)、卡夫亨氏(304.8億美元)等知名美股，甚至接近邁瑞醫療(2868.8億元，約合399.2億美元)。

腦再生成立于2014年，其主營方向是基于所謂的“區錫機中醫腦理論”開發治療注意力缺陷多動障礙(ADHD)和自閉癥譜系障礙(ASD)的中藥配方。

公司創始人(Yat-Gai Au)區一佳，現年53歲，其父是提出“腦理論”的香港中醫師區錫機(Sik-Kee Au)。

區錫機擁有電氣工程背景，1972年在加州創辦了安防報警公司AEC Alarms。

根據一份公開文件，2021年8月，區錫機因濫開藥物被香港中醫藥管理委員會中醫組認定為職業失當。

不知道他在這之后有沒有完成官方要求的進修課程，重新取得中醫執業資格。

據悉，區一佳在童年時期被診斷出患有ADHD，并在求學期間長期遭受閱讀障礙困擾。

盡管面臨這些學習障礙，他仍成功進入加州大學伯克利分校的哈斯商學院學習。

區一佳還在20世紀90年代末入職德意志銀行，參與了超過40億美元的交易，隨后創辦腦再生。

他的哥哥區一鵬(Yat-Pang Au)是房地產投資公司Veritas Investments的創始人兼首席執行官。

2019年，彭博社估算區一鵬的財富超過1億美元。

但現在，因為腦再生股價暴漲，弟弟的身家也遠遠超出哥哥的了。

自2021年上市以來，區一佳已花費超過1200萬美元購買腦再生股票。

根據彭博億萬富豪指數，區一佳所持86%腦再生股份的價值已升至256億美元，使其紙面財富超過了達拉斯牛仔隊老板杰里·瓊斯(Jerry Jones)和軟銀孫正義等富豪榜常客。

腦再生第二大股東是臺灣投資人陳賢哲，他因在Zoom的早期投資而發家。Zoom在疫情期間股價飆升近1500%。

以周一收盤價計算，陳賢哲所持腦再生股份的價值超過22億美元。

事實上，腦再生不太可能創造數十億美元的財富。

據腦再生去年10月提交給美國證券交易委員會的文件，公司目前仍未實現收入，也未就其中藥配方提交任何監管審批。

這一最新年報文件顯示，在截至2024年6月和2023年6月的財政年度，腦再生分別錄得凈虧損436萬美元和606萬美元。

腦再生官網介紹稱，旗下三種口服液體制劑的中藥配方候選藥物可針對輕度、中度和重度病情，且僅含天然成分，如所謂的“解毒草藥”、促進血液循環的草藥和助消化的草藥。

“這些中藥配方構成了我們中藥候選產品的基礎，我們計劃開發并商業化這些產品以治療ADHD和ASD，”腦再生官網寫道。

根據年報，截至2024年6月30日，腦再生在香港有12名全職雇員，跟2023年同期一致。

這12名全職雇員中，有4人從事研發工作，1人從事銷售和營銷工作，7人從事一般行政工作。

有趣的是，這么一家小公司，竟然有5名董事，且官網顯示其管理團隊有4人，其中CEO和COO是董事。

截至2024年6月30日止年度，腦再生稱它向公司董事及高管人員支付了合計78萬美元的現金。

腦再生在年報中說，在前兩個財年，公司沒有向首席執行官區一佳支付任何工資和獎金。

但腦再生表示，根據其與區一佳簽訂的經修訂和重申的雇傭協議，區一佳將獲得每年1美元的基本工資。

“在我們的市值達到10億美元之前，首席執行官的薪酬不能超過1美元，”腦再生稱。

這樣看來，上個財年的78萬美元，區一佳是一分錢都沒得到。

腦再生還披露，在前兩個財年，公司營銷費用分別為12.5萬美元和26.3萬美元，研發費用分別為106.6萬美元和158.2萬美元。

年報顯示，運營費用中占大頭的是一般和行政費用，前兩個財年分別為354.5萬美元和442.9萬美元，占比分別高達74.8%和70.6%。

這意味著，腦再生每年僅支出100多萬美元搞研發，結果產品還只是候選，算是投入與產出成正比嗎？

這些錢投進去，到底做出了個啥？

根據腦再生官網，該公司于2023年11月15日發布的最新患者案例研究顯示，28名患者在第二次療效試驗中接受了為期三個月的中藥標準化方劑治療，ADHD和ASD癥狀有所改善。

在較早的案例中，腦再生在2021年11月的一份新聞稿中表示，該公司使用區錫機改良的專有感冒和流感中醫配方，治療了12名疑似或確診的新冠肺炎患者。

新聞稿稱，新冠肺炎病情的改善促使腦再生于2021年9月與Honor Epic成立合資企業，以在東南亞國家聯盟(ASEAN)成員國開展進一步測試并商業化該公司的新冠治療方案。

盡管公司每年支出幾百萬美元，也沒做出個啥，但最近它的股價就是暴漲，真的很神奇。

有分析稱，腦再生的暴漲行情被視為投機驅動，有Reddit用戶稱它“交易得像個迷因幣”。

另外，腦再生流通股占比極低，僅約6%，導致股價極易受控盤資金推動而劇烈波動。

類似的極端走勢曾在2022年8月尚乘數科身上出現，當時這家在美上市的香港金融科技公司股價飆升126%，市值一度超過可口可樂和美國銀行。

2022年7月15日，尚乘數科上市時股價僅為7.8美元/股，到2022年8月2日，股價飆到了1679美元的歷史高點，較上市股價增長了214倍。

之后，尚乘數科股價大幅下跌，截至2022年8月16日美股收盤時報181.02美元/股價，較歷史高點減少了89%。

到現在，尚乘數科市值已經縮水至5.6億美元，過去一年來每個交易日的收盤價一直低于3.5美元/股。

腦再生是否會重演尚乘數科“暴漲暴跌”的軌跡？歡迎留言討論