作者丨巴里

編輯丨關雎

圖源丨訊飛創投

2024年的A股市場中，寒武紀無疑是風頭最勁的公司。

這家被稱為“中國版英偉達”的AI芯片公司，2024年累計漲幅達387.55%，以接近4倍的漲幅成為當年度漲幅冠軍。

時間拉回到2016年，訊飛創投在寒武紀初創期便參與了其首輪融資。

彼時，寒武紀正致力于AI計算芯片的研發，急需AI算法領域的合作伙伴進行技術磨合，而科大訊飛作為國內AI算法領先企業，雙方在技術協同與產業需求上高度契合，隨后雙方便展開了推動產業層面的鏈接與合作。

作為早期戰略投資者，科大訊飛如今在寒武紀項目上獲得了豐厚的回報。

訊飛創投董事長徐景明表示，作為訊飛CVC投資平臺，訊飛創投始終將目光聚焦于人工智能領域。其投資邏輯不僅著眼于技術層面的創新突破，更注重推動技術與產業的深度融合。

秉持長期主義的投資理念，除寒武紀外，訊飛創投還成功發掘并投資了優必選、商湯科技、中科海光、國儀量子、知存科技、知行科技、銀河通用等一眾明星項目。

在賦能被投企業的過程中，訊飛創投充分發揮產業資本的獨特優勢，通過核心技術協同、產業資源對接以及創業經驗分享等多維支持，助力企業快速成長。

01純粹的單向賦能不能長久，而是“你中有我，我中有你”

寒武紀與科大訊飛的合作一直延續至今，但當時訊飛創投做出投資決定并非易事。

2016年投資時，美國尚未對中國芯片行業“卡脖子”，但芯片賽道因重資產投入、規模經濟性顯著，呈現“只有頭部沒有長尾”的特點，投資挑戰巨大——需投入大量資金、研發經費和設備，且行業內最終可能僅存一兩家企業，能否做出與英偉達媲美的產品也未可知，直接采購似乎更“劃算”。

但訊飛團隊認為，基于“擁抱核心，面向未來”的判斷，有必要支持具備獨特優勢的寒武紀，于是給出了寒武紀的第一份投資意向書（TS）。

據訊飛AI研究院副院長于振華回憶，寒武紀創立時正處于芯片設計前期，當時他們就直接派了十幾個人駐扎訊飛本部。

寒武紀第一款云端智能芯片MLU100出來時，即便當時并不確定其是否能加速訊飛算法，訊飛仍投入人力進行語音、圖像等相關算法和模型的porting（遷移），并調整開發框架以適配寒武紀的芯片，同時投入人力進行兩三百個算子的內核優化，以充分發揮芯片性能，保證MLU100能先跑通最主流的網絡，滿足大部分用戶使用場景。

隨后，訊飛還幫助其進行測試、驗證，查看缺什么算子、算能等。整個過程中，訊飛提供了許多至關重要的優化建議和舉措，有效幫助寒武紀節省了芯片整體研發周期。

從產品研發到應用落地，這一過程花費了一年多時間，訊飛創投在被投企業賦能方面投入了大量精力。寒武紀芯片一出貨，訊飛就成為其初期重要客戶之一，并完善寒武紀產品落地大廠的應用場景。

徐景明指出，尤其在當下全球經濟環境下，這種雙向賦能的價值更加凸顯——純粹的單向賦能不能長久，而是“你中有我，我中有你”，通過協同扶持實現長期共同發展。

02聚焦人工智能主賽道以及“AI+”三大融合方向

相比互聯網和消費類項目，硬科技企業的成長需要經歷從實驗室研發到規模化生產、從TO B場景打磨到TO C市場拓展的漫長周期。

徐景明指出，訊飛創投自成立以來始終堅守人工智能主賽道，投資邏輯始終圍繞技術協同、產業協同與創業賦能展開，聚焦人工智能核心領域及“AI+”融合方向，以長線思維抵御短期熱點誘惑，契合硬科技投資的長周期特性。

在投資布局上，訊飛創投一方面深耕人工智能主賽道，覆蓋算力、算法、數據服務、應用落地等關鍵環節，尤其注重技術與場景的深度結合。例如在工業質檢等場景中，推動算法、技術從理論走向實際應用，解決行業痛點。

另一方面，訊飛創投重點布局“AI+”三大融合領域：

在“AI+新硬件”方向，關注人工智能與新型硬件載體的協同創新。

徐景明認為，人工智能的發展除了算力和算法的突破，還需要機器人、AR/VR等各種新型硬件作為支撐平臺。以具身智能為例，其傳感器、電機等硬件設備與AI算法的整合優化，是實現柔性操作和環境適應的關鍵。也只有新硬件平臺的普及，未來才會演化出更加精彩紛呈的AI應用創新和模式創新。

在“AI+能源革命”領域，訊飛創投將新能源車視為能源革命與人工智能的“黃金交叉點”，聚焦智能駕駛、車聯網等場景的技術落地。

同時，布局人工智能在可控核聚變、算力中心能效優化、電力系統智能化等領域應用，挖掘能源產業智能化升級的全鏈條機會。

在“AI+生命科學”方向，訊飛創投聚焦AI在藥物研發、新型療法、腦科學、合成生物學等領域中的實際應用。并將AI for Science納入投資布局，推動人工智能與生物計算、基因編輯等領域的交叉融合，加速科研成果轉化。

區別于互聯網投資“流量 - 變現”的短平快邏輯，硬科技投資更注重產業鏈協同與技術壁壘的構建。

作為科大訊飛的CVC，訊飛創投依托產業公司的技術中臺和行業資源，為被投企業提供AI算法支持、場景驗證機會及客戶資源對接。例如，科大訊飛的語音識別、計算機視覺等技術能力，幫助被投企業縮短研發周期，快速落地應用場景。

徐景明強調，訊飛創投的投資策略是長期且堅定的，一條AI主線、三大“AI+”方向具備十年、二十年以上的投資縱深，足以支撐長期布局。

這種“以不變應萬變”的策略，既依托科大訊飛的產業根基，保持對人工智能主賽道的持續聚焦，又在技術演進中動態細化“AI+”融合場景，以長期主義視角捕捉智能化浪潮中的結構性機會。

通過這種生態化、戰略性的投資布局，訊飛創投致力于在硬科技領域構建可持續的價值鏈條，陪伴企業穿越技術和市場周期。

03與70%以上被投企業實現業務協同

據粗略統計，訊飛創投旗下超70%的被投企業均與訊飛達成業務協同，通過雙向賦能形成共贏。這種深度聯動不僅體現在業務和技術合作上，更延伸至戰略資源引薦、應用場景對接等多個維度。

以存算一體人工智能芯片企業“知存科技”為例，訊飛創投在其天使輪便率先布局，開啟了從技術適配到生態賦能的全周期支持。

作為2017年成立的硬科技企業，知存科技的存算一體芯片需要專用的算法與算子協同才能發揮效能，而訊飛也對低延時低功耗芯片有明確需求。投資落地后，訊飛創投第一時間協調雙方技術資源，針對算法需求進行算子定向匹配與修改，并在前期驗證中協助解決了大量技術漏洞。

同時，基于對技術特性的判斷，訊飛創投為知存科技精準定位早期應用場景，對接訊飛硬件中心探索智能玩具等消費電子領域的低功耗運算場景，推動芯片從研發走向落地。

在資本層面，訊飛創投主動引薦招商局創投、國投創業等戰略投資方，助力知存科技完成超億元后續融資，為其技術迭代和規模化生產提供資金保障。

類似的賦能案例同樣發生在乘翎微電子身上。

高校老師的首次創業，大多存在對產業經驗不足、市場路徑模糊的情況。這家由中科大微電子學院教授團隊創立的企業，也是如此。于是，訊飛創投在參與首輪融資后，迅速推動其與訊飛汽車BU展開合作，圍繞汽車功放電源管理芯片的實際需求，完成技術驗證、產品測試及車規認證等關鍵環節，助力乘翎微電子在短時間內進入量產軌道。

今年，乘翎微電子針對訊飛車機系統開發的大功率穩壓boost控制器芯片即將交付。

此外，訊飛創投通過CVC投資背書，引薦陽光電源等產業資本，促成乘翎與多家頭部企業建立實質業務鏈接，有效破解了初創公司與大企業合作的壁壘。

這些實踐表明，產業資本的價值不僅在于資金注入，更在于通過技術協同、場景賦能與生態鏈接，為初創企業搭建從實驗室到市場的“加速通道”。

對知存科技、乘翎微電子等硬科技企業而言，創業初期便能與頭部企業共建技術場景、融入產業生態，正是其突破成長瓶頸、實現商業化躍遷的關鍵動力。

訊飛創投的探索，為硬科技投資領域提供了“資本+產業”雙輪驅動的典型范式。

04投資歸根結底不是技巧，而是信念

2022年，OpenAI發布ChatGPT，大模型概念逐步進入公眾視野。

盡管當時行業對大模型的敏感度尚未凸顯，但訊飛在ChatGPT發布次日便迅速召集專家展開深度研究與討論。

作為訊飛CVC投資平臺，訊飛創投同樣展現出對技術趨勢的敏銳洞察：早在大模型賽道爆發前，便已完成對其落地場景的深度研究與驗證，并對國內外相關初創企業進行全面掃描。

最終，訊飛創投在2023年早期投資了銀河通用。

作為“2024年最大天使輪”的銀河通用，如今已成為具身智能賽道炙手可熱的企業。

針對創投界對具身智能賽道的分歧，徐景明指出，行業在爭議中前行是常態，具身智能代表未來的方向無需置疑，差異在于技術成熟度與商業化節奏的判斷。財務投資更關注短期回報，而CVC需從產業生態戰略出發，以賦能為基礎，以信念驅動長期布局。

“投資歸根結底不是技巧，而是信念——若對中國的未來沒有信心，那就不要在中國投資；若對中國的科技創新沒有信心，那就不要投資硬科技。”

他強調，訊飛創投的底層邏輯是對中國科技、人工智能未來的堅定信心。

回顧寒武紀投資案例，即便明知其將經歷長期虧損，訊飛創投仍因“戰略協同性”與“技術前瞻性”果斷入局，并通過賦能助力企業發展，最終受益于科創板政策與行業風口。

具身智能投資同樣需超越短期功利思維：“等市場普遍認可時，紅利已被稀釋。作為CVC，必須在早期布局，否則將錯失技術卡位機會。”

徐景明用“走著彎曲的直線”形容具身智能的發展路徑：當前不能指望其快速進入家庭，真正的具身智能不是熱熱鬧鬧的表面應用，而是技術不斷創新突破、應用場景逐個解決，首先會在TO B領域如物流、倉儲等場景落地，過程有波折但趨勢明確。

類比智能手機產業——早期各廠商聚焦屏幕、芯片、系統等單點突破，直至蘋果通過iOS生態整合硬件與軟件，創造iPhone時刻。具身智能領域可能也需要類似的“整合型創新”。

作為投資人，徐景明秉持“幫忙不添亂”原則，不干預企業正常商業化節奏，而是通過提供戰略建議與資源支持，助力被投企業與產業生態深度融合。

他預測，具身智能有望在五年內迎來大規模商業化，當前階段的核心任務是夯實技術底座、驗證場景價值，為長期發展積蓄動能，而非單純追求商業化進度。

05創業者需找準需求，避免重復造輪子

談及項目評估，徐景明表示，首先會關注賽道選擇是否正確，其次考察解決的具體場景需求是否真實、剛性且市場規?？闪炕?，還要審視團隊能否提供差異化的不可替代能力。

對于創始人本身來說，他認為優秀創始人往往有相似之處，需綜合考量。例如在戰略視野上，能否在行業混沌期預判技術和產業趨勢；執行力上，能不能身先士卒，有沒有將愿景落地的能力；團隊凝聚力上，是否有寬闊的心胸，具備吸引技術、管理、市場等多元人才的能力。

借鑒“第五級經理人”模型，徐景明傾向于具備“執著事業、低調務實、聚焦產品、突破邊界”特質的創始人，例如：對技術研發有長期投入的耐心；保持謙遜，善于整合外部資源；以產品為核心驅動力，而非追逐資本熱點。

團隊協同遠勝于個人英雄主義，創始人無需“全能”，但需搭建互補型團隊。徐景明舉例道，極客型創始人搭配商業化人才，或技術背景創始人聯合供應鏈專家，通過分工協作彌補能力短板。

他強調，成功創業的本質是“正確方向上的持續迭代”，而非依賴單一特質，因此評估需結合行業特性、技術產業趨勢，以及創業團隊特別是一把手的情況綜合考量，在動態演進中捕捉具備長期價值的創業項目。

最后，徐景明向創業者分享了核心建議：首先要找準需求，避免重復造輪子，盡量以輕量方式運作，再審視自身差異化能力與優勢能否滿足該需求。

“創業者必須在市場需求（精準定義問題）與供給能力（構建差異化優勢）的適配上進行系統思考，再付諸實踐。再風光的創業企業，如果不能形成持續的商業閉環，終將歸零。這不僅是企業生存的基礎，也是穿越周期的關鍵?！?/p>

通過生態化的投資布局，訊飛創投將與被投企業攜手打造一支 AI 領域的“航母艦隊”，在人工智能的浪潮中共同探索與前行。

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