2025年6月，A股市場再次迎來令人震驚的消息：ST工智（原哈工智能）收到深交所終止上市事先告知書，退市進入倒計時；而 ST天喻（原天喻信息）實控人之一閆春雨因涉嫌挪用資金，被證監會、武漢市公安局雙重立案。這兩家命運多舛的上市公司背后，都指向了同一個名字——有著"美女投資家"之稱的艾迪。她與兩位80后"弟弟"喬徽、閆春雨的資本合作，最終將兩家公司拖入深淵，留下5萬股民血本無歸的慘痛現實。

資本獵手的崛起：光環下的隱秘路徑

1969年出生的艾迪，擁有蒙古族血統，研究生畢業于北大光華管理學院，其公開履歷充滿了耀眼的頭銜：北大光華管理學院EMBA、中國創投委聯席會長、《創客中國》F4導師，曾獲2015年中國創投委優秀股權和創業投資家突出成就獎，入選投資界2021年50女性投資人。2015年，她旗下的聯創集團在新三板掛牌，成為全國首家在新三板掛牌的VC企業，投資版圖覆蓋互聯網、新能源汽車、自動駕駛、智能制造等領域，曾投資新浪、蔚來汽車、暴走漫畫等明星企業。

光鮮的外表下，艾迪的資本運作風格以激進和豪橫著稱。2016年，她與81年出生的喬徽合作，以32.4億元的高價拿下友利控股29.9%股權，成為公司共同實控人，這筆交易相對上市公司停牌價溢價49%。收購資金來源成謎，有報道稱無錫哲方、無錫聯創（艾迪旗下企業）的收購資金不少來自于廣州農商行、唐山農商行等金融機構的借款，為日后的股權拍賣埋下隱患。

同樣的模式在2021年重演。當華中科技大學下屬企業天喻信息因高校所屬企業體制改革需要轉讓股權時，艾迪迅速與84年出生的閆春雨合伙成立武漢同喻，以10.96億元拿下股權。閆春雨雖在武漢同喻中持股79%，但艾迪通過委派2/3決策委員的方式實際掌控了公司決策權，形成了"出小錢掌大權"的奇特格局。

哈工智能迷局：高溢價并購的財富游戲

艾迪與喬徽入主友利控股后，迅速展開了一系列令人眼花繚亂的資本運作。他們首先通過收購天津福臻，將公司主業從氨綸改為工業機器人，并將公司更名為"哈工智能"，高調宣稱要"打造中國工業機器人第一品牌"。

這場轉型的核心手段是高溢價收購。2017年，哈工智能斥資9億元收購天津福臻，溢價率高達213.22%；2018年5.7億元拿下瑞弗機電，溢價率329%；2020年1.2億元收購柯靈實業和智新科技，前者溢價14倍，后者溢價28倍。這些收購標的在業績承諾期內往往精準達標，但承諾期一過便業績變臉，暴露出明顯的財務操縱痕跡。

高額并購帶來了高企的商譽，隨后的商譽減值計提成為公司巨額虧損的直接原因。據《證券日報》測算，2017年至2022年，哈工智能并購金額超過25億元，而2021年至2024年，公司連續巨虧合計達20億元。為了維持資本運作，哈工智能甚至不惜改變募資用途，2021年擬8.4億元收購江機民科70%股權時，將4.89億元募資款用途擅自變更，最終因資金鏈斷裂導致收購違約，還因將已支付款項以保證金名義收回且未披露的行為，遭到江機民科起訴和證監會問責。

在工業機器人故事難以維系后，哈工智能又先后試圖轉型軍工和鋰電行業，但均以失敗告終。2023年擬收購江西鼎興礦業70%股權的計劃，因公司被ST而擱淺。艾迪與喬徽的退出方式充滿戲劇性：2024年8月至11月，無錫哲方、無錫聯創所持股權在淘寶司法拍賣平臺被賣出，喬徽辭職，新入主的長旭佳澤也很快將股權質押，最終 ST工智在2025年5月收到退市告知書，結束了這場資本鬧劇。

天喻信息困局：失控的資金騰挪與治理混亂

相比哈工智能，天喻信息的故事更加波譎云詭。艾迪與閆春雨的合作從一開始就埋下了隱患。閆春雨在與艾迪合作前，就曾因"市值管理"噱頭參與配資炒股，2017年與朱世東合作三倍配資炒作東旭藍天，最終該股票因造假摘牌退市。

收購天喻信息后，艾迪與閆春雨通過講"數字人民幣"和"安普隆借殼"等故事，短期內推高股價，但隨后便出現暴跌。2022年3月，公司股價一度創下五年新高，次月就暴跌42%，上演了一場典型的"割韭菜"戲碼。

天喻信息的治理混亂程度令人咋舌。2022年1月，公司預告2021年度盈利5600萬元至8300萬元，幾個月后發布的年報卻顯示虧損1.5億元，如此巨大的業績變臉讓投資者措手不及。2023年，閆春雨因未能及時支付收購股權的轉讓款，形成對上市公司4.93億元的資金占用；同年，他又私自以公司名義為水天投資提供擔保，導致公司1.67億元銀行賬戶被凍結，暴露出公司公章管理的嚴重漏洞。

2025年5月30日，閆春雨因涉嫌挪用資金被武漢市公安局立案偵查，隨后又被證監會立案。有媒體統計顯示，閆春雨個人債務超過6億元，挪用資金很可能與填補個人債務窟窿有關。值得注意的是，武漢公安局的立案公告中提及"閆春雨等人"，是否涉及艾迪尚不得而知，但艾迪已迅速與閆春雨劃清界限：2024年9月底，天喻信息董事會改選，閆春雨被踢出局，艾迪的人楊海濤接任董事長；2025年5月，艾迪辭去公司董事職務，一同辭職的還有多位核心高管。

資本盛宴的代價：5萬股民的血淚與監管拷問

艾迪主導的這兩場資本盛宴，最終買單的是廣大投資者。截至目前，*ST工智有3.6萬股東，*ST天喻有1.6萬股東，超5萬股民在這場游戲中損失慘重。*ST工智今年股價已下跌55.21%，*ST天喻今年下跌6.42%，兩家公司都因連續被出具非標意見而瀕臨退市。

審計機構指出，哈工智能在對外投資管理、收入確認政策、募集資金管理等方面存在重大缺陷；天喻信息則涉及與代理商的資金往來糾紛、多起民間借貸訴訟以及對子公司的內控缺陷。這些問題的背后，是艾迪等人將上市公司視為"提款機"的肆意妄為，他們繞過董事會決策程序，通過高溢價并購、資金占用、違規擔保等手段，掏空上市公司資產，最終留下一個爛攤子。

艾迪本人也已麻煩纏身。2024年8月，山東證監局對聯創集團及艾迪采取出具警示函的監管措施，因其未經審議為多家企業提供9.29億元擔保且未及時披露，同時隱瞞多起重大訴訟和銀行賬戶凍結情況。中國執行信息公開網顯示，艾迪已被列為失信被執行人，涉及1.5億元債務違約。

這場資本迷局暴露出A股市場監管的諸多痛點：如何防范空手套白狼的收購行為？如何遏制高溢價并購中的利益輸送？如何強化上市公司內控機制？隨著證監會和公安部門的深入調查，更多真相將浮出水面，但對于5萬股民來說，他們的損失或許再也無法挽回。

當"美女投資家"的光環褪去，留下的是兩家瀕臨退市的公司和一地雞毛的資本殘局。這起事件不僅是個案，更是對資本市場規則和監管效率的嚴峻拷問。在注冊制全面推行的背景下，如何構建更加完善的上市公司治理體系和投資者保護機制，成為擺在監管層面前的重要課題。我們期待，這場風波能推動相關制度的完善，讓類似的悲劇不再重演。