月薪5000不配吃、人均消費140的貴價火鍋巴奴，要去上市了。

沒錯，巴奴毛肚火鍋母公司巴奴國際控股，在港交所正式遞交了招股書，宣布沖刺IPO。

巴奴，大家可能沒咋聽過，廣州體育西天河城就有一家。

大眾點評上顯示：人均消費140元…

人 均消 費140是什么水平？！

簡單對比一下同行數據：

海底撈的自營餐廳，顧客人均消費為97.5元；

呷哺呷哺、湊湊分別為54.8元、123.5元；

九毛九旗下的慫火鍋人均消費為103元…

也就是說，在“貴”這件事情上，海底撈、湊湊、慫，都是巴奴的“弟弟”。

但貴，真的就好嗎？

前段時間，貓姐寫河南首富的變遷史時曾感慨：

河南人，真的是太會做生意了，并且，幾乎統治了中國食品業半壁江山！

這不，巴奴火鍋，又是一家河南企業！

沒錯，雖然 品牌名稱“巴奴”源自重慶纖夫文化，纖夫又是川渝火鍋的開創者，很容易讓人誤會巴奴是一家重慶企業。

但其實，無論是開的第一家店還是集中“大本營”，巴奴都是一家不折不扣的河南企業。

2001年，河北人杜中兵在河南安陽開下了第一家火鍋店，打開市場。

此后5年里，巴奴在安陽連開了五家門店。

2009年，開啟全國化發展之路。

2012年，公司正式更名為“巴奴毛肚火鍋”。

截至2025年一季度末，巴奴在全國的門店數量已達到144家，是全國第三大火鍋店。

其中，53家位于河南。

火鍋店千千萬，巴奴是怎么殺出來的呢？！

如果用一個字來概括它的特點，那就是：“貴”！

人均消費140、150，兩個人隨隨便便吃一頓就要3、400；

比海底撈還要貴上50%，人稱“火鍋界愛馬仕”。

2023年，巴奴還曾因5片土豆叫價18元，被網友質疑“吃的到底是土豆還是金豆？”，人送外號“土豆刺客”。

為了支撐起高端定價，巴奴自稱把“產品主義”進行到底，主打的就是“品質”二字。

并且，巴奴門店全部自營，并擁有5家中央廚房和1家底料工廠，每日配送，以保障出品質量。

貓姐數了一下，“品質”一詞在巴奴的招股書中一共出現了160次。

但高價，就意味著品質好嗎？！恐怕也未必。

同樣是在2023年，巴奴的子品牌超島自選火鍋被舉報單價78元/份的羊肉卷“鴨肉含量達40%”，涉嫌摻假。

隨后，市場監督管理局介入調查，杜中兵公開致歉，并承諾對超島涉事門店整改，對消費者提出十倍賠償方案。

那么問題來了，人均消費這么貴，巴奴火鍋，賺錢嗎？！

只能說一般。

招股書顯示，2022年—2024年，公司分別實現營收14.33億元、21.12億元、23.07億元，同比增長47.34%、9.27%，增長勢頭明顯減弱；

凈利潤依次為-519萬元、1.02億元、1.23億元；

利潤率-0.4%、4.8%、5.3%。

對比之下，海底撈同期凈利率為4.42%、10.84%、10.99%，還有一定差距。

賣這么貴依然薄利，為什么？！

翻查巴奴的營收結構發現，在其營收構成中：

原材料及消耗品占比在32%左右；

而員工成本占比同樣高達33％左右；

除此之外，廣告及推廣的開支逐年上升，2024年甚至超過1億。

要知道，巴奴2024年的凈利潤，也才1.23億。

尷尬的是，雖然花了大力氣營銷，但巴奴卻屢次陷入輿論風波。

今年2月份，創始人 杜中兵 的驚人言論就“出圈”了——

“月薪五千不要吃巴奴，哪怕吃個麻辣燙”，“火鍋不是服務底層人民”…

吃個火鍋也要被劃分階層，也是沒誰了…

除了老板“口出狂言”，巴奴另一個煩惱是客單價的持續下滑。

都知道，這兩年，高端餐飲一片凄風慘雨，做高端火鍋生意的巴奴也難以幸免。

招股書顯示，2023年至2025年一季度，巴奴火鍋人均消費分別為150元、142元、138元。

受此影響，門店的日均銷售額也有所下降，2023-2024年分別為5.98萬元、5.27萬元，2024年同比減少約12%。

或是為了應對客單價下滑給同店銷售帶來的壓力，巴奴不得不祭出“大招”——24小時營業。

有河南媒體今年5月報道稱，巴奴全國近120家門店已開通24小時營業，占比已在八成左右。

也是不容易~

眼下，體制內又在進行史上最嚴“禁酒令”、“禁聚令”。

今天，25年飛天茅臺散瓶批發價已經跌到了1900元/瓶，高端白酒受到的沖擊已經顯而易見。

高端餐飲，同樣難逃一劫。

選在這個時間點赴港上市，可能也是無奈之舉。

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