核聚變，成為資本市場的“新寵”。

日前，合肥緊湊型聚變能實驗裝置項目工程總裝工作正式啟動，較原計劃提前兩個月，將首次實現聚變能發電演示，推動燃燒等離子物理研究，為我國聚變能發展提供開創性支持。

這意味著，核聚變距離商業化又近了一步。

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AI成為核聚變的需求引擎

核聚變，是一種理想能源。

首先，主要燃料氘在海水中儲量極為豐富，有專家評估足夠人類使用數十億年甚至更久，這是煤炭、石油和天然氣無法比擬的。

其次，不會產生高放射性核廢料，不會對環境造成長期傷害，且由于需要運行在高溫高壓的條件之下，沒有堆芯熔化等風險。

再次，核聚變如若可以商業化，成本遠遠低于傳統能源，且穩定輸出的能力要優于水電、光電和風電。

一言以蔽之，核聚變具有廉價、清潔、安全等發電優勢。

圖源：鈦資本

基于此，核聚變一直是全球科學研究的重中之重，特別是歐美等國家早早進行了前沿探索，不過進展并不順利，以至于核聚變落地“永遠還有50年”的聲音此起彼伏。

幸運的是，核聚變近年來不斷取得技術突破。

譬如，2025年1月20日，中國主導的東方超環項目，首次完成了一億攝氏度1000秒的長脈沖高約束模運行，創造了新的世界紀錄。

再譬如，美國的SPARC項目利用高溫超導體實現了高磁場強度，使得托卡馬克裝置可以通過小型化設計大幅降低成本，為商業化奠定了基礎。

換而言之，核聚變不再是遙不可及。

中科創星創始合伙人米磊表示：“中小型化核聚變裝置的突破，降低了可控核聚變裝置成本，使得商業公司有了入局的可能。最重要的是，諸多公司的突破，讓大家對商業化的預期從還有幾十年，拉近到大約十年。 ”

更為關鍵的是，核聚變落地場景愈發清晰。

AI革命之后，能源需求大的問題浮出水面，2024年馬斯克預計兩年內行業將由“缺硅”變為“缺電”，而這可能阻礙AI的發展，解決日益增長的電力需求迫在眉睫。

國際能源署的數據顯示，數據中心目前占全球電力消耗的1.5%到2%，到2030年，這一比例可能上升到4%。

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科技巨頭紛紛入局

華泰證券表示：“一方面，AI既是可控核聚變的需求引擎，也是技術突破的加速器；另一方面，高溫超導的規模化降本和可控核聚變裝置工程經濟可行性相互成就。”

此背景下，資本涌入核聚變賽道。

《2023年聚變能產業報告》顯示，截至2023年初，全世界核聚變公司吸引了超過60億美元的投資，較2021年初的18.72億美元增加四十多億美元；全球私營核聚變公司數量從2017年的5家增長至2023年的50家左右。

到了2024年，一年融資30億美元，有了提速的跡象。

規模之外，大佬云集也值得一提：OpenAI首席執行官Sam Altman、亞馬遜創始人杰夫·貝索斯、微軟創始人比爾·蓋茨、蔚來創始人李斌等紛紛入局。

以蔚來為例，2022年與米哈游共同領投能量奇點，2023年又入股了聚變新能，對核聚變商業化抱有厚望。

米哈游總裁劉偉表示：“聚變能源商業化一旦實現，所帶來的改變將是顛覆性的。我們試圖想象，一個能源充裕程度是目前幾十倍，甚至幾百倍的未來世界將是什么樣子，而且這些能源是完全清潔和安全的。這是聚變能源的潛力，我們拭目以待。”

盡管如此，A股核聚變概念主要炒的是合鍛智能、哈焊華通、國光電氣等股票。

以主打高端設備的合鍛智能為例，2024年營業收入為20.74億元同比增長17.43%，但凈利潤為虧損8898.79萬元，而上年同期盈利為1663.54萬元。

簡而言之，當下依然是炒概念為主，要注意其中的風險。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

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編輯｜張毅

主編｜黎坤

總編輯｜吳新

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