首發(fā)/簡盈財(cái)觀

Jian Ying Cai Guan

作者/齊思

編輯/FENGLING

港股新一輪IPO熱潮

今年上半年，港股市場走勢強(qiáng)勁，疊加政策紅利支持，吸引了大量內(nèi)地企業(yè)赴港上市，迎來一輪港股IPO熱潮。

比如，蜜雪集團(tuán)、寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等行業(yè)龍頭集體赴港上市。

今年上半年，港交所已經(jīng)完成35宗IPO項(xiàng)目，募資金額近1000億港元，已超過2024年全年。

隨著港股市場日益火熱，IPO數(shù)量不斷增加，投資者打新的熱情也在不斷高漲。

上半年，不少新股為投資者提供了盈利機(jī)會。

比如，4月上市的映恩生物-B，發(fā)行價(jià)94.6港元，上市首日漲幅116.7%漲至205港元，中簽者每手獲利超萬元。

再比如，爆火的蜜雪集團(tuán)，發(fā)行價(jià)202.5港元，上市首日大漲43.2%。

上市之后，蜜雪集團(tuán)一路飆漲，最高價(jià)漲至618.5港元，較發(fā)行價(jià)漲逾200%。

另外，

佰澤醫(yī)療、容大科技、布魯克、滬上阿姨等新股上市首日的漲幅也超過40%。

5月，寧德時(shí)代和恒瑞醫(yī)藥兩家A股公司在港交所上市，同樣受到市場熱烈追捧。

寧德時(shí)代以410億港元的融資額高居第一，今年來全球最大IPO。

恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、三花智控、蜜雪冰城的融資額分別為99億港元、94億港元、79億港元和40億港元。

寧德時(shí)代上市首日上漲16.3%，而恒瑞醫(yī)藥首日也漲了25%。

但是，這絕不意味著，港股打新穩(wěn)賺不賠。

今天曹操出行，打新虧了

今日，曹操出行（02643.HK）在港交所上市，發(fā)行價(jià)41.94港元，開盤即破發(fā)，跌幅一度近20%，收盤跌幅縮窄至15%以內(nèi)。

上市前，曹操出行在港股暗盤的跌幅也超過13%。

根據(jù)曹操出行公布的配售結(jié)果，不少打新投資者獲配數(shù)量較高，今日浮虧金額較大。

據(jù)配售結(jié)果公告，曹操出行公開發(fā)售分為甲組和乙組。

甲組申購數(shù)量較低，申購數(shù)量在100股~10萬股。

公告顯示，

9832人申購100股，其中4916人獲配100股，中簽率達(dá)50%；

3455人申購200股，其中2626人獲配100股，中簽率38%；

1395人申購300股，其中1276人獲配100股，中簽率30%……

申購數(shù)量越大，中簽率越低。不過，散戶打新中簽率高。

193人申購10萬股，獲配數(shù)量為4200股，中簽率僅為4.2%。

這4200股新股，按照今早19%的破發(fā)比例人均浮虧約3.3萬港元；如果沒有開盤即賣，那么，按照今天15%的破發(fā)比例，浮虧金額仍約2.6萬港元。

甲組投資者獲配數(shù)量不大，對于曹操出行今日的破發(fā)，損失并不算大。

但是，乙組申購者，最低的申購數(shù)量為20萬股，每人獲配5.29萬股，今日人均浮虧超40萬港元。

曹操出行是知名網(wǎng)約車公司，吉利控股集團(tuán)“孵化”。

根據(jù)招股說明書，2022年、2023年和2024年曹操出行的營業(yè)收入分別為人民幣76.31億元、106.68億元和146.57億元。

其中，出行服務(wù)為營收的核心來源，近三年收入分別為74.67億元、103億元和135.67億元，占總收入比重高于90%。

另外，招股書顯示，2022—2024年，曹操出行分別虧損20.07億元、19.81億元和12.46億元。

同時(shí)，曹操出行的銷售成本也居高不下，2022—2024年，其銷售成本分別為79.7億元、100.52億元和134.71億元。

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022—2024年，曹操出行短期債務(wù)及長期債務(wù)的短期部分分別為35億元、52億元及57億元。

市場份額上，雖然曹操出行屬于出行行業(yè)頭部企業(yè)，但與滴滴相比仍是“mini小弟”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，按去年總交易額計(jì)算，滴滴以70.4%的份額穩(wěn)居首位，曹操出行位居第二位，但市場份額僅為5.4%。

可見，曹操出行本身的質(zhì)地并不算漂亮。

曹操出行港股上市首日的低迷表現(xiàn)，顯示出市場對其發(fā)展的擔(dān)憂。

另外，

去年港交所上市的網(wǎng)約車同行嘀嗒出行（02559.HK）和如祺出行（09680.HK），均為首日破發(fā)后，股價(jià)持續(xù)下跌，跌幅高達(dá)60%。

港股打新，并非穩(wěn)賺不賠

A股打新破發(fā)，概率比較低，甚至說是極低。

但是，港股不同，中簽率雖高，但破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)也相對比較高。

港股IPO盛宴疊加打新機(jī)制，為打新者提供了大量低風(fēng)險(xiǎn)博弈的機(jī)會，但也不意味著可以無腦打新。

低風(fēng)險(xiǎn)不等于沒有風(fēng)險(xiǎn)，散戶打新中簽率高，一旦遇到新股破發(fā)，虧損波及面也會更寬。

從新股首日表現(xiàn)來看，2025年以來上市的35只新股中，有22只實(shí)現(xiàn)正收益，3只平盤，10只負(fù)收益，破發(fā)率不算低。

因此，港股打新，普通人可參與，但標(biāo)的需要篩選。

另外，港股打新業(yè)務(wù)一般可以通過香港券商孖展融資來進(jìn)行，一旦新股破發(fā)，意味著風(fēng)險(xiǎn)將被進(jìn)一步放大。

今年3月20日，香港證監(jiān)會發(fā)布“有關(guān)首次公開招股認(rèn)購及融資服務(wù)”的通函，

要求券商向打新者收取的最低預(yù)付認(rèn)購金不低于其認(rèn)購金的10%。

港股打新很形象的一個(gè)段子：

寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥兩只A+H股大漲，所有人都沖進(jìn)來撿錢了。然后，海天味業(yè)、三花智控兩只票表現(xiàn)不及預(yù)期，又灰溜溜的走了……

看看今天中簽曹操出行的網(wǎng)友：