編輯 | 虞爾湖

出品 | 潮起網「于見專欄」

工程機械行業的發展軌跡始終與國家經濟脈搏同頻共振，作為行業領軍企業的徐工集團工程機械股份有限公司（以下簡稱徐工機械），在2024年交出了一份營收、凈利潤雙雙增長，甚至凈利潤兩位數增長的亮眼成績單，彰顯其韌性與活力。

徐工集團的財報數據，也勾勒出了徐工在行業周期波動中，以財務韌性為基、全球布局為翼、技術創新為核的發展路徑，正加速從中國龍頭向全球標桿的跨越。

徐工財務韌性十足，輕松穿越行業周期

在工程機械行業調整期，徐工機械展現出強勁的財務韌性，通過優化結構與提升效率，實現了盈利質量的逆勢提升，為未來發展夯實基礎。

2024年，徐工實現歸母凈利潤59.76億元，同比增長12.20%；扣非歸母凈利潤57.62億元，同比增幅達28.14%，呈現出“扣非增速高于歸母增速”的良好態勢。

這種“量縮利增”的背后，是公司毛利率與凈利率的雙提升，全年毛利率同比提升1.75個百分點至22.55%，凈利率提升0.89個百分點至6.53%，反映出產品附加值與成本控制能力的雙重優化。

2025年一季度，公司業績延續向好，實現營收268.15億元，同比增長10.92%；凈利潤20.22億元，同比增長26.37%，經營活動現金流凈額暴增257.23%至8.26億元，盈利質量顯著改善。

現金流層面，2025年一季度經營活動現金流凈額暴增257.23%至8.26億元，與存貨減少9.7億元、應收敞口壓降8.3億元形成聯動，反映出營運效率的實質性改善。

與此同時，徐工機械2024年資產負債率降至62.4%，較上年壓降2.07個百分點，進一步印證了其“控風險、提質量”的經營成效。這種“利潤增長+現金流改善+負債優化”的三重奏，構成了徐工穿越周期的財務安全墊。

研發投入則彰顯了其長期主義的戰略定力。2024年56億元的研發投入（占營收6.11%），不僅遠超行業平均水平，更直接投向電動化、智能化等關鍵領域——徐工漢云的HANYUNOS系統聚焦智能制造與無人化場景，成為技術附加值提升的“轉換器”。這種將研發投入轉化為產品溢價的能力，正是其毛利率持續提升的底層邏輯。

業績增長表現穩健的背后，是徐工機械多維度布局的結果。例如，在"雙碳"目標與產業升級的大背景下，徐工機械以前瞻性的技術布局，在新能源與智能化領域加速突破，構建起面向未來的核心競爭力。

據了解，2024年，徐工汽車新能源重卡銷量達1.44萬輛，總銷量和市占率連續兩年位居行業第一，其中換電重卡為支柱產品，非常有市場競爭力。

而在工程機械領域，徐工新能源產品收入、電動裝載機收入漲勢喜人。與此同時，其新能源連續油管泵車等新產品成功應用于古龍頁巖油開采，綜合油耗大幅降低，噪音也隨之大幅減少。

技術研發上，徐工構建了完整的新能源產業鏈體系。例如，2019年成立新能源院，2022年設立上海氫能技術研究所，形成了"三電"系統的自主研發能力。2025年推出的全新4米4純電輕卡漢界，擁有行業最大的21.3立方米貨廂，技術指標達到國際先進水平。

智能化轉型方面，徐工以"智改數轉網聯"為牽引，打造了多個智能制造標桿項目。工程機械高端傳動件5G全連接智能工廠成為徐州市唯一入選江蘇省5G工廠的項目，與華為合作的“F5G全光工廠樣板點”，總體能耗直線下降，交付周期也不斷縮短。

在產品智能化方面，徐工推出的智能服務平臺實現了設備全生命周期管理，通過工業互聯網平臺賦能，率先實現路面施工、露天礦山等主流場景規模化無人作業。

據了解，數據顯示，徐工年度研發投入占比每年保持在5%以上，累計獲得1.2萬件有效專利，65款核心零部件達國際水準。正如徐工集團董事長楊東升所言：“客戶施工現場的每一個痛點，都是徐工技術創新的起點。”

以高端制造向國際化進階，全球破局初見成效

據觀察，在國內市場調整的背景下，徐工機械的國際化戰略成為業績增長的核心引擎，通過“一帶一路”深耕與高端產品突破，正加速向全球工程機械巨頭邁進。

徐工機械財報數據顯示，2024年，徐工境外收入達416.87億元，同比增長12.00%，占營業收入比重提升至45.48%，較2022年的29.67%實現跨越式增長。

值得一提的是，目前公司的營銷網絡覆蓋全球190余個國家和地區，在15個國家和地區建立了海外基地，徐工已在巴西、德國等地建立15個海外制造基地，依托330家海外經銷商、2000余服務網點,構建起覆蓋全球的營銷服務網絡。

以巴西基地為例，徐工機械已形成包含生產工廠、銀行、研究院在內的完整產業鏈體系，本地化率不斷提升。

而在非洲，徐工成功中標全球最大未開發鐵礦——幾內亞西芒杜礦山項目，合同總金額近8億元；在南美，2024年向智利交付首臺XCA750SA全地面起重機，這是中資品牌出口智利的最大噸位全地面起重機。

業內人士認為，這不僅標志著中資品牌成功進入智利超大噸位起重機市場，更是中國工程機械產業國際化進程中的又一里程碑。

與此同時，在高端產品領域，徐工也展現出顯著的差異化競爭優勢。公開數據顯示，早在2022年，徐工重型更是蟬聯“全球移動式起重機榜首”，并在全球最大起重機械制造商20強排行榜中位列榜首，實力不容小覷。

彼時，其輪式起重機在國內市場的占有率高達近60%，在國際市場上也穩居30%左右，在全球起重機械品牌服務型制造商中，占據了重要的一席之地。

2024年上海寶馬工程機械展上，徐工展示的XCA4000全地面起重機是全球最大噸位、最大起重能力的輪式起重機，XZE16000則是全球最大噸位電驅水平定向鉆機，技術實力領先全球。

相比之下，主要競爭對手三一重工在起重機械領域的營收卻遠不及徐工機械，其毛利率與徐工，集團相比，也不占優勢。由此也凸顯出，徐工在高端市場的領先地位。

從增長動能看，徐工海外收入增速持續領先行業，近兩年也保持著穩健增長，在全球范圍內的發展，未來也十分可期。

隨著全球工程機械市場規模的持續擴大，以及中國企業出口份額的提升，徐工作為全球工程機械制造商50強第四，憑借在高端產品和新能源領域的優勢，海外市場份額有望進一步提升。

三維共振下，徐工機械邁入新的增長周期

可以預見，在扎實的基本盤之下，徐工機械的發展前景將在政策、技術、市場三維共振下持續向好，未來也將迎來新一輪的增長周期。

首先，在政策層面，國家"十四五"規劃支持高端裝備制造業發展，"雙碳"目標為新能源工程機械提供長期政策支持，設備更新政策加速落地，相關需求也將迎來爆發期。相關調查數據顯示，根據設備壽命周期測算，2025年挖掘機更新替換量將達12.89萬臺，較2024年增長60%。

同時，"一帶一路"倡議下，沿線國家基礎設施投資持續增長，據海關數據整理，2025年1至4月我國工程機械進出口貿易額為189.47億美元，同比增長8.51%。其中進口金額8.77億美元，同比下降0.86%；出口金額180.7億美元，同比增長9.01%，徐工作為行業龍頭將充分受益。

技術層面，可以預見，徐工在新能源和智能化領域的持續投入，將推動產品競爭力進一步提升。按照其第一季度的研發投入力度，其2025年全年的研發強度，也有望恢復至行業領先水平。

而隨著"三電"系統等核心技術的突破，以及智能化工廠和產品的普及，徐工將在高端制造領域實現從跟跑到引領的質變。

市場層面，工程機械行業已進入筑底回暖階段，2025年一季度挖掘機國內銷量同比增長38.3%，國內外市場同步回暖。徐工12類主機產品內銷占有率實現增長，16類主機綜合市場占有率保持第一，隨著國內基建投資加速和全球市場拓展，公司業績有望持續增長。

結語

綜合來看，徐工機械正處于從“中國龍頭”向“全球巨頭”跨越的關鍵時期，財務韌性為發展筑基，全球布局打開增長空間，技術創新培育新動能，三大維度形成強大合力，推動公司在新一輪增長周期中實現質的飛躍。

作為中國工程機械走向世界的“國家名片”，徐工機械未來可期，未來也將在全球舞臺上展現中國裝備制造的實力與擔當。

期待在國家宏觀政策與出海紅利的雙向驅動下，徐工機械能夠在未來的市場博弈中，再下一城。