本文來自微信公眾號“空間秘探”，作者：余文婷。

25日，行業突傳消息：中國旅游集團酒店控股有限公司戰略投資雅閣酒店集團，雅閣酒店集團正式變為央企旗下重要成員。央企實力+國際基因，這將成為 2025 年酒店行業的重磅事件之一。

雙向奔赴雅閣獲中旅酒店戰略投資

25日，中國旅游集團酒店控股有限公司（下稱“中旅酒店”）對雅閣酒店集團的戰略投資塵埃落定。戰略投資完成后，雅閣酒店集團仍將保持獨立運營，核心管理層和運營架構不變。

中旅酒店此次戰略投資雅閣酒店集團可謂是雙向奔赴的“強強聯合”。

中旅酒店是中國旅游集團的全資子公司。中國旅游集團則是中央直管國有重要骨干企業，也是唯一以旅游為核心主業的央企。中國旅游集團歷經百年發展，形成了由旅行社、景區、酒店、免稅、旅游交通、證件業務、郵輪、地產以及在港綜合業務組成的產業布局，經營網絡遍布內地、港澳和海外超過 30 個國家和地區，是目前我國發展歷史最長、產業鏈條較全、經營規模較大、品牌價值較高的旅游龍頭企業。

中旅酒店伴隨著改革開放初期中國第一家中外合作酒店——麗都飯店成長起來，曾經開創了中國酒店業多個先河，并融合了在港酒店項目管理的豐富經驗，逐步建立起一套市場化、專業化的酒店運營管理體系和人才團隊，持續推動從資本驅動到核心能力驅動，旗下擁有“維景國際”“維景”“睿景”“旅居”“麗都公寓”“舍野”等品牌，覆蓋超高端、高端、中高端、中端、公寓、民宿等各類產品線，努力向廣大客戶提供高品質的服務和產品。中旅酒店獨資、合資、委托管理、特許經營、租賃經營以及第三方管理的酒店 200+家，客房 54,000+間。在中國，覆蓋北京、上海、重慶、深圳、海口、三亞、南京、杭州、武漢、西安、長春、沈陽、哈爾濱等內地 70 多個城市和香港、澳門；在國外，覆蓋英國倫敦、里茲、伯明翰、林肯、樸茨茅斯、布萊頓等 30 多個城市，以及泰國、法國、葡萄牙、土耳其、巴西、摩洛哥、老撾等多個國家。

雅閣酒店集團是在澳大利亞創立的酒店集團，目前在北京、廣州均設有區域總部，為全球業主提供酒店及度假村委托管理服務，于2019年成功亮相紐交所。依托澳洲國際高端服務基因，雅閣酒店集團在全球超過200座城市管理，品牌價值已突破14.23億元，穩居外資酒店集團在華10強，全球酒店集團前50強。

近兩年，酒旅市場的“收并購”動作頻頻。同程旅行收購萬達酒店管理公司、錦江國際聯手貴旅集團合資組建酒管公司、嶺南控股收購都市酒店集團……中外酒管集團“聯姻”、全國性酒管與區域品牌“牽手”、酒管集團與長租公寓品牌合作等新模式、新玩法不斷涌現，但“國際品牌+央企背景”的深度戰略合作在行業內還較為少見。

據空間秘探了解，中國旅游集團戰略投資雅閣酒店集團后，雙方未來將在品牌布局、產品研發、市場營銷、會員運營、供應鏈以及IT系統管理等方面展開合作，加強海內外市場的戰略布局，致力于共同為打造民族酒店品牌注入新動能。

中旅酒店和雅閣的戰略合作之路

談及為何達成合作意向，中旅酒店和雅閣酒店集團表示，這是雙方仔細斟酌下的“雙贏”。

從近兩年酒旅市場來看，中旅酒店和雅閣酒店集團都在加快拓展旗下酒店板塊。今年以來，深耕國內市場多年的雅閣酒店集團在品牌和區域布局上持續發力。一方面，高端品牌矩陣擴容。3月，北京房山雅閣度假酒店、三亞亞龍灣雅閣璞邸酒店、浙江溫嶺雅閣國際大酒店、四川彭州雅閣歡聚酒店、河北保定華創國際雅閣歡聚酒店5家高端酒店進入市場；5月，雅閣酒店集團又接連落子廣州、北京、云南、山西、新疆等熱門旅游省份城市，實現高端酒店市場的戰略性布局及持續快速擴張。

一方面，采取“核心城市群深耕”與“新興旅游目的地搶占”的雙軌并進策略，持續加碼京津冀、成渝等核心經濟圈，同時敏銳捕捉文旅消費升級紅利，重點落子資源獨特但高端住宿供給相對稀缺的新興目的地，如山西大同、新疆伊犁、浙江溫嶺等城市。此外，黔西南州首家國際聯號高端酒店興義國龍雅閣大酒店在開業10周年之際，再次與雅閣酒店續約，為西南市場布局打下良好基礎。

中旅酒店自2023年底起，以客戶需求為導向，全面啟動了品牌重塑工作，對旗下維景國際、維景、睿景、旅居等四大主力品牌進行了升級，完成了品牌產品的迭代。中旅酒店在2024年也進行了輕重資產分離的改革，成立輕資產酒店管理公司，剝離重資產，推動市場化的酒店輕資產管理，引進市場化人才，全面推進市場化運作。

此外，中旅酒店近年來也在不斷擴大“朋友圈”。2021年5月，中旅酒店與吉旅酒店集團達成戰略合作，成立吉旅維景酒管公司；2022年12月，中旅酒店與中國信達達成戰略合作；2023年先后與君亭酒店、兵團國資公司、江蘇華怡明都酒店集團簽訂合作協議；2025年3月，中旅酒店與萬達酒店及度假村達成戰略合作；2025年4月，中旅酒店與內蒙古森林工業集團簽訂合作協議……有別于這些更具區域性與框架性的合作，現在把全球200余個城市布局的雅閣酒店集團“收入囊中”，或許更適合當下想要“提質增效”的中旅酒店。

中旅酒店為何選擇雅閣

這兩年，新“國九條”、“科創板八條”、“并購六條”等政策陸續出臺，明確大力支持并購重組，由此帶動并購重組市場持續升溫。新一輪國有企業改革深化提升行動也如火如荼進行，于2023年正式實施，2024年完成70%以上的主體任務，2025年則迎來收官之年。

今年作為國企改革深化提升行動收官之年，無論是南京旅游集團實控的南京商貿旅游股份有限公司，在計劃收購南浦酒店之后，成立酒管集團——南旅酒管；還是重慶文化旅游集團對17家市屬國有企業旗下82家酒店的專業化整合……不難發現，國資積極參與并購重組成為并購重組市場的重要主體，國有上市公司借助資本市場開展專業化整合。

在此關鍵時期，中國旅游集團戰略投資雅閣酒店集團，或許有以下四個原因：

一是都具有國際化的品牌基因和走向國際市場的戰略視野和決心，這也成為二者合作的基礎。招商局集團、華潤集團、中國旅游集團是中華人民共和國建立之初就在香港面對國際市場的“橋頭堡”。雅閣酒店集團作為外商獨資企業，具有國際化的品牌基因和視野，也有開拓海內外市場的企業擔當，自2005年進入中國市場以來，積極響應國家戰略，持續拓展全球布局。契合的基因加上一致的目標，二者就有了合作的基礎。

二是國有資產市值管理的需要，讓國資在流動中創造更多價值。相關數據顯示，央企控股上市公司雖然占據了A股市場60%的資產比例，卻僅創造出約32%的市場市值，約30萬億元的資產有待做大做強。作為國務院直管企業里面唯一一個以旅游為主業的央企，中國旅游集團自身也存在著不少有待“喚醒”的資產，去年中旅酒店輕重分離也是同樣目的。

從中旅酒店的視角來看，收購一家具有國際背景，在中國市場具有豐富的實戰經驗，有完善管理團隊和國際化品牌基因的公司，或許更適合當下的現狀。從高端酒店做起，再下沉到中端酒店的雅閣酒店集團就是合適的“對象”。

三是雅閣酒店集團的酒店管理業務擁有成熟的品牌矩陣和運維體系，在國內外市場展現出獨特優勢。

在國內區域布局上，雅閣酒店集團深耕華南、西南、華東、華北，港澳地區，從重點城市及經濟區突破入手，在一二線城市樹立標桿，在云南彌勒、廣東韶關、河北秦皇島、福建南平等新興旅游目的地城市形成規模。可以說，無論是一二線城市，還是新興旅游目的地，雅閣酒店集團有豐富實戰經驗，雅閣加入中旅后，可以成為中旅保持市場活力的“輕騎兵”，也是混合所有制改革的“試驗田”。

近年來，中旅酒店不斷加快“一帶一路”沿線布局，深入泰國、法國、葡萄牙、土耳其、 巴西、摩洛哥、老撾等國家，顯示出加速國際化策略的決心，不僅要打造具有中國特色的酒店，更努力打造具有國際水準的民族品牌。在這方面，目前高端系列酒店占比75.5%的雅閣酒店集團相信能夠有效補充中旅酒店國際化的高端酒店運營經驗和品牌市場的戰略布局，提升中旅酒店在高端酒店市場的資源占比和高端品牌的打造能力。

同時，對雅閣酒店集團而言，中旅酒店豐富的政企接待經驗、強大的平臺背書，以及中國龐大的出境游市場疊加“國內國際雙循環”的政策紅利，為其突破增長瓶頸注入了新動能。

四是開啟資產增長“第二曲線”。國資央企旗下的酒店資產本身物業、地理位置都很好，但很多都是改革開放時期的“產物”，被賦予了很多“非市場化”的歷史責任。今年以來，國有上市公司啟動市值管理，多舉措做大30萬億“資本局”。流水不腐，戶樞不蠹。國有資產的生命力源于流動定價，資產只有通過不斷地市場估值定價和交易，才能被挖掘出更大邊際價值，才能創造更大價值。

想要在這個新發展周期里實現資產增值，需要通過運營提升經營效率，通過模式和業態的轉型，跑通資產的投融建管退，最終形成資產的良性閉環。在這種情況下，雅閣市場化的基因與精細化的運營，能夠助力中旅酒店在中國當前高端市場形成新的優勢，實現可持續發展。

戰略整合后的三大猜想

從地方國資涌現收并購“春潮”，到萬豪國際與德朧、希爾頓與君亭的中外“定制化”合作，再到中旅酒店與雅閣酒店集團的“央企實力+國際基因”新組合，隨著頭部酒店集團的收購與整合的繼續深化，更多大型并購事件或許正在路上。中旅酒店戰略投資雅閣酒店集團，為酒旅行業的發展帶來了新的思路和可能性。

其一，這一動作或將加速行業整合進程。近年來，私募基金與地產集團對酒店資產的收購趨于謹慎，而具備全產業鏈資源的央企入場，可能引發更多資源向頭部企業集中。空間秘探認為，中旅酒店的央企背景為其提供了資金與政策雙重優勢，未來不排除通過雅閣酒店集團進一步并購區域小型連鎖品牌，實現規模化擴張。

其二，以“一帶一路”沿線為核心深化新一輪全球布局。早在2011年，錦江、東呈等酒店集團就已率先出海。不過，到目前為止，本土酒店出海似乎仍停留在起步階段。隨著中國出境游人數不斷增加，民族品牌也應隨著國人國際旅游的足跡，為國人在境外提供舒適的住宿環境、符合國人口味的餐飲、讓國人倍感親切的服務，更快地向海外發展，真正實現出海和國際化。

在國家戰略與企業資源稟賦的雙向驅動下，已在“一帶一路”有一定基礎的中旅酒店和雅閣酒店集團，或將開啟新一輪的對外“出海”，深度融合中國服務標準與國際品牌運營經驗，打造一流水準的民族酒店品牌。

其三，整合旗下品牌矩陣， 為市場帶來更豐富和具有辨識度的產品。目前來看，中旅酒店除了“維景國際”“維景”“睿景”“旅居”四大主力品牌外，還有“維景度假”“君怡”“舍野”“麗都公寓”“逸派咖啡”等十余個酒店及服務品牌，再加上雅閣酒店集團旗下奢華酒店、度假精品酒店、高中端商務酒店和酒店式公寓等賽道的13個品牌，未來雙方或將進一步整合品牌，以主力品牌迅速拓展市場，以精品品牌進一步拓展細分市場。

此外，未來的一段時期內，對存量酒店的精雕細琢將會是行業發展的主旋律，長租公寓和酒店一樣可以產生長期穩定的現金流，為不適合做酒店的資產找到了新的發展路徑，公寓賽道或許也是二者著重的發力點，未來或許會出現“辦公+商業+長租公寓”“酒店+長租公寓”等產業合作模式。

針對中國目前迎來的并購熱潮，麥肯錫近期也建議中國企業并購投資關注九大主題：跨國公司股權多元化、不良資產處置、二級市場大額交易、基礎設施投資、民營企業代際傳遞、國有企業混改、中企海外并購重新起航、中概股私有化以及行業兼并重組。中旅酒店與雅閣的合作契合了當前市場發展的趨勢，展現了雙方對市場機遇的精準把握。

在新一輪發展契機下，看到變化、接納變化、運用變化，響應市場鼓點的變化，考驗著每個酒店集團的戰略智慧。“流水不爭先，爭的是滔滔不絕。”中旅酒店與雅閣酒店集團的雙向奔赴，將帶動棋盤動起來、活起來，期待他們迸發出更有想象空間的酒旅未來。