作者|深水財經社 冰火

6月25日晚上，國力股份（688103）突然扔出一顆“減持炸彈”——實控人尹劍平的大舅子張躍康，要清倉式減持不超16.53萬股，套現或超500萬。

最扎心的是，國力股份今年股價剛漲了近50%，“自家人”卻在高位跑路，這操作讓散戶直呼看不懂！

一、實控人大舅子清倉減持

國力股份總部在江蘇昆山，主打電子真空器件，聽著挺高大上，產品能用在國防、半導體、新能源汽車這些熱門賽道。

但翻開股權結構，妥妥的“家族企業”——董事長尹劍平持股33.88%，而這次減持的張躍康，正是尹劍平老婆張蕓芳的親哥哥，也就是實控人的“大舅子”。

關鍵是張躍康手里總共就16.53萬股，這次直接全拋了，屬于“清倉式減持”。雖說減持數量占總股本不到0.1%，但架不住身份敏感！

更魔幻的是，公司今年一季度凈利潤暴增183.5%，股價也跟著起飛，但“大舅子”偏偏選這時候清倉。回顧A股歷史，多少公司實控人減持后業績就“變臉”，股價跌成“狗”。

二、業績像坐“過山車”

翻開國力股份的業績單，簡直比電視劇還刺激：2023年凈利潤跌24.85%，2024年再跌52.89%，連續兩年“關燈吃面”；結果2025年一季度突然“逆襲”，凈利潤暴增183.5%，這過山車坐得股民暈頭轉向。

國力股份在一季報中解釋說，新能源汽車訂單多，成本控制好。但是，公司毛利率已經“跌跌不休”9年多，從 2016 年的52.28%跌到2024年的29.36%，今年一季度更是跌到 28.81%——說白了，可能是靠“價格戰”換銷量，這錢賺得踏實嗎？

再看現金流，2024年經營活動現金流凈額同比降了47.05%，國力股份解釋稱，主要系購買原材料支付貨款增加額大于客戶回款增加額所致。

今年一季度雖然凈利潤大增，但現金流卻沒跟上，經營活動現金流凈額由去年末的3591萬元變為-1134萬元。這一數據表明公司在經營過程中，現金回籠情況不佳，且資金大量沉淀在存貨和預付款項上，導致經營現金流出現較大缺口。

三、讓子彈多飛一會兒

詭異的是，減持公告發出后首個交易日，6月26日國力股份股價全天大部分紅盤，收盤僅微跌0.13%報59.84元，今年以來累計漲幅近50%。但一看估值嚇了一跳，動態市盈率高達121倍，這估值水平已明顯透支未來N年增長預期。

有股民在股吧吐槽：“實控人家屬清倉式減持，十有八九沒好事”“業績暴增到底是真逆襲，還是‘財務魔術’”……

說白了，國力股份這事兒就像開盲盒：表面看是“業績暴增 +股價大漲”的驚喜，實則可能藏著“減持跑路+業績埋雷” 的驚嚇。在A股混，記住一句話：當實控人家屬急著賣股票時，咱先捂住錢包，讓子彈多飛一會兒！

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