小心了，兄弟們！今年黃金大頂或將到來，花旗已經拉響了警報，年底或許開啟20%的下跌周期。近年來漲勢如虹的黃金，講真的迎來拐點了。

我把花旗報告里面的核心部分幫大家做個總結，方便大家后期在買賣和趨勢研判上做個有效參考。

據追風交易平臺消息，花旗分析師團隊在其大宗商品展望報告中預計，黃金價格將在未來幾個季度滑落至3000美元/盎司以下，標志著這一創紀錄的漲勢終結。

報告明確指出，黃金價格已經上漲至名義和實際水平，與黃金的邊際成本脫鉤，可能即將迎來我們所謂的也是最可怕的最后的輝煌。花旗預計金價將在今年三季度達到頂峰，也就是3100到3500美元/盎司，然后逐步開始回落。預計到2026年下半年金價將回落至2500到2700美元/盎司區間，較當前的遠期價格下跌約20%到25%。

第一，美國政策轉向將終結避險需求，帶動金價回落。報告共預設了三種金價走勢的情景。在基準情形（概率60%）中，金價將在未來的一個季度內維持在3000美元/盎司的上方，隨后逐步回落。看漲情景概率只有20%，若關稅的擔憂、地緣政治緊張和滯脹風險加劇，金價可能在第三季度再創新高。看跌的情景同樣是概率20%，這意味著一旦關稅問題迅速解決，金價將出現拋售式的下跌。

短期看，黃金在三季度預計仍然將維持較高的價位，但主要是受到投資需求的強勁支撐。報告指出，黃金價格的上漲主要由關稅、美聯儲政策和地緣政治風險的擔憂推動，而非央行的購買行為。此外，珠寶的消費韌性也為價格提供了支撐。報告還顯示，全球的黃金支出占GDP的比例達到了0.5%，為過去半個世紀來最高的水平，顯示出投資者對黃金作為避險資產的強烈偏好。

中長期看，花旗認為金價回落的核心邏輯在于避險需求的下滑。報告還指出，四季度全球增長的信息可能會略有改善，尤其是美國刺激性的預算生效后，避險情緒將減弱。隨著特朗普的貿易政策若轉向溫和，市場的不確定性溢價也會隨之下跌。

此外，美聯儲從緊縮政策轉向中性立場的降息預期，可能進一步削弱黃金作為無息資產的吸引力。報告依然顯示，過去55年的數據表明，當投資需求下降時，黃金價格就會隨之回落，主要是因為價格調整會刺激珠寶消費減少，同時鼓勵庫存持有者出售。

第二，工業金屬中期看漲。與黃金形成鮮明對比的是，盡管短期內面臨著關稅和需求疲軟的壓力，花旗仍對工業金屬的中期前景保持結構性的看漲。鋁市場尤其是受到花旗的青睞。

報告強調，鋁是面向未來的金屬，在供應側受到能源密集度的限制，而需求側受到人工智能數據中心、人形機器人和碳化進程的強勁推動。花旗預計，按照當前的價格水平，未來5年將出現鋁供應的短缺，需要價格上漲至3000美元/噸以上才能激勵足夠的供應增量。

關于以上花旗的預測，你有什么樣的看法呢？我們一起來探討。