熟悉經濟學的朋友都知道，零利率是貨幣政策當中非常特殊的存在，就在最近瑞士央行突然宣布成為全球首家重返零利率的央行，這個時候選擇重返零利率到底想要做什么？為啥還有零利率的情況？

一、瑞士央行成首家重返零利率央行？

據21世紀經濟報道的消息，全球第一個重返零利率的主要國家央行，出現了。

瑞士央行公布利率決議，將政策利率下調25個基點至0%，這一操作符合市場廣泛預期。這也是瑞士央行在2024年3月以來連續第六次按下降息按鈕，一年多來累計降息175個基點。

在全球多國仍在應對通脹時，瑞士已經開始擔憂通縮的到來。

瑞士聯邦統計局6月3日公布的數據顯示，5月份瑞士消費者價格指數（CPI）同比下降0.1%，這是自2021年3月瑞士經濟受到新冠疫情打擊以來首次降到零以下，也低于瑞士央行把CPI穩定在0%-2%的目標區間。

作為避險貨幣的瑞士法郎大幅走強，是瑞士物價迅速回落的主因。年初以來，瑞士法郎兌美元已上漲超11%，兌歐元一度觸及近四年來高點，這帶來的結果就是瑞士進口價格大跌。近幾個月，瑞士進口商品價格明顯收縮，4月份增長持平，5月更是同比下降2.4 %。

荷蘭商業銀行法國和瑞士高級經濟學家Charlotte de Montpellier在研報中指出，瑞士通脹的下跌主要是由外部因素推動的，強勢的瑞士法郎大大降低了進口商品的成本，鑒于進口商品占CPI籃子的23%，這對瑞士的整體通脹有顯著影響。

“與上一季度相比，通脹壓力有所下降。隨著今天貨幣政策的放松，瑞士央行正在應對較低的通脹壓力。”瑞士央行在周四在決議聲明中表示。

二、為啥能有零利率？

在全球云波詭譎的經濟環境下，瑞士央行成為了全球首家重新選擇零利率政策的央行，我們又該怎么看這件事呢？

首先，當前，全球各國都面臨著較大的經濟下行壓力，世界經濟的不確定性顯著增大。從宏觀經濟環境來看，全球貿易保護主義抬頭、地緣政治沖突頻發、新興市場國家經濟波動等因素相互交織，使得經濟增長的動力受到嚴重抑制。在這樣的大背景下，各國央行紛紛尋求更加有效的貨幣政策來刺激經濟，而瑞士央行選擇重返零利率政策正是這種趨勢的體現。

一方面，全球經濟增長放緩導致市場需求不足，企業投資和居民消費意愿下降。傳統的貨幣政策工具在應對這種局面時，效果逐漸減弱。此時，采取更加激進的零利率政策，可以向市場傳遞出強烈的寬松信號，增強市場信心，鼓勵企業和消費者增加經濟活動。

另一方面，國際金融市場的波動也給各國經濟帶來了巨大的挑戰。資本流動的不確定性增加，匯率波動加劇，使得各國央行需要采取更具前瞻性和靈活性的貨幣政策來維護金融穩定。瑞士作為一個高度開放的經濟體，其金融市場與全球市場緊密相連，更容易受到外部沖擊的影響。因此，瑞士央行選擇重返零利率政策，也是為了在不穩定的國際金融環境中，為本國經濟創造一個相對穩定的貨幣環境。

其次，零利率政策表面上看起來讓人難以理解，畢竟利率是資金的價格，傳統觀念中利率應該反映資金的時間價值和風險溢價。然而，從經濟學的角度來看，選擇零利率政策有著深刻的邏輯內涵，其核心目的是鼓勵消費者將錢從銀行取出，用于消費或其他投資。

在經濟下行時期，居民和企業往往傾向于減少消費和投資，增加儲蓄，以應對不確定性。這種行為會導致有效需求不足，進一步加劇經濟的衰退。而零利率政策可以降低儲蓄的收益，使得居民持有現金或存款的機會成本降低，從而促使他們將資金用于消費或投資。例如，當銀行存款利率為零時，居民可能會更愿意將錢用于購買耐用消費品、旅游、教育等方面，或者投入到股票市場、房地產市場等其他投資領域，從而刺激經濟增長。

對于企業來說，零利率政策意味著融資成本的大幅降低。企業可以獲得更便宜的貸款來擴大生產、進行技術研發和創新，提高企業的競爭力。同時，低利率環境也有助于降低企業的債務負擔，改善企業的財務狀況，增強企業的信心和投資意愿。

第三，然而，貨幣政策并非萬能，零利率政策也存在較大風險，即貨幣政策存在失靈的可能性。當利率降為零后，如果消費者和企業對未來經濟前景依然極度悲觀，即便資金成本降低，消費者可能仍選擇儲蓄而非消費，企業也可能因擔憂市場需求不足而不敢輕易擴大投資，這就導致零利率政策無法達到刺激經濟的預期效果。而且長期的零利率政策可能引發資產泡沫。當大量資金從儲蓄領域流出，涌入股票、房地產等資產市場時，在需求大幅增加而資產供給短期內難以迅速調整的情況下，資產價格會被不斷推高。

第四，截至目前，瑞士央行已成為首個宣布恢復至零利率水平的主要央行，但這很可能只是開始。隨著全球經濟繼續面臨諸多挑戰，預計未來會有更多國家跟進類似做法。不過值得注意的是，每個國家的具體情況各不相同，在借鑒瑞士經驗的同時還需謹慎評估本國實際情況，避免盲目跟風造成不必要的經濟損失。