從40億到黯然退場，曾經是火鍋界的明星，小肥羊到底做錯了什么？

上了年紀的人一定聽說過小肥羊這個品牌。這個誕生于內蒙古包頭的火鍋品牌，憑借不蘸料涮羊肉的創新模式，短短幾年時間，就從街邊小店成長為年營收超過40億元的行業霸主。

然而，這個曾經碾壓海底撈的火鍋一哥，卻在2012年被肯德基母公司百盛集團收購后急速衰落。如今，全球門店僅存110余家，甚至被消費者質疑是否已經消失。從行業神話到驟然隕落，小肥羊是如何一步一步走到今天這部田地的？

小肥羊的故事開始于1999年。當時，包頭出生的工人張剛下海創業，眼光明銳的他盯上了火鍋市場。恰好這個時候，他嘗到一款不用蘸料的清湯火鍋，覺得有搞頭的張剛立即出錢買下了配方。在對配方進行一定的改良之后，第一家小肥羊火鍋店正式在包頭開張。憑借湯底加草原羊肉的差異化定位，門店開業三天便人滿為患，日翻臺率高達5次。兩個月后，第二家店應運而生。出乎張剛預料的是，第二家店依舊火爆。要是平常人能開兩家生意火爆的火鍋店，估計也就心滿意足了。但張剛的野心遠不止于此。

不久之后，他就帶著獨創的直營加加盟雙軌模式殺向市場。這種模式讓小肥羊迅速席卷全國。2001年，小肥羊開放省級加盟后，以三天一店的速度瘋狂擴張。2004年，門店數突破700家，年營收達到43.3億元，次于百盛餐飲集團，穩居全國餐飲百強第二。

在擴張的同時，張剛也沒有疏忽對于食品品質的把控。他自建養殖基地，并且每只羊僅取40%精華部位。雖然這樣做導致小肥羊的成本比同行高30%，但好在顧客認可，復購率超80%。這種對食材的極致追求，讓小肥羊迅速打出了好口碑。消費者們都知道了，小肥羊火鍋店里的羊肉貨真價實。在這種風氣的引領下，內蒙古羊肉的收購價甚至都在3年內從每斤4元飆升至12元。

小肥羊的成功很快引起了資本的青睞。2006年，英國私募基金3I集團以2500萬美元注資小肥羊，創下中國餐飲業引入外資的首例。2008年，小肥羊登陸港交所，成為中華火鍋第一股。走到這里，可以說，小肥羊的發展可以用一帆風順來形容。先是借助連鎖加盟模式快速搶占市場，之后又借助資本的力量迅速完成上市。

上市不到一年，小肥羊就吸引到了國際頂級資本注意。2009年3月25日，百盛以4.93億美元買下小肥羊20%的股份。兩年后的2011年5月3日，百盛又以46億港元收購小肥羊。這一下，小肥羊算得上是嫁入豪門了。

然而，讓所有人沒有想到的是，這場被寄予厚望的中西合璧，卻成為品牌衰落的開端。

一開始，小肥羊的創始人張剛認為，百盛這家擁有肯德基、必勝客的國際餐飲巨頭，肯定能給小肥羊帶來先進的管理體系。然而，現實卻出乎意料地走向了相反的方向。

剛被收購沒多久，百盛空降的高管就開始強推西方餐飲的標準化。原本需要4小時現熬的滋補湯底，被替換為中央工廠的補粉濃縮液，手工現切的錫林郭勒羔羊肉被改為冷凍預制品。一些店里的內蒙古老師傅忍不住吐槽，羊肉冷凍后再解凍，肌紅蛋白流失，口感像木頭渣。許多老師傅因為看不慣這樣的行為憤而離職。

更致命的是，百盛高管團隊對效率的極致追求。百盛要求，門店翻臺率必須達到每天4.5次，顧客停留超過90分鐘，店長就得挨批。這種完全照搬快餐行業的效率指標，忽視火鍋社交屬性的考核，直接導致小肥羊服務品質滑坡。

進入百盛體系后，小肥羊菜品數量被砍掉了80%，長時間不推出標志性創新產品。當巴奴火鍋以菌湯現熬、毛肚現撕征服消費者味蕾的時候，小肥羊卻搞起了推銷自動升降火鍋這類華而不實的設備，結果最后還因肉剛煮熟就被機器收走，遭消費者吐槽。

與此同時，被百盛收購后，小肥羊對加盟商的監管也不到位。為完成百盛制定的開店指標，小肥羊放寬了加盟審核，允許門店自行采購羊肉。結果一些加盟商為了利潤開始弄虛作假。2014年，河北某加盟商用鴨肉冒充羊肉的丑聞曝光后，品牌信譽遭受重創，小肥羊單日市值蒸發了8億。

經過百盛集團的一番折騰，小肥羊的市場份額不斷縮減。到了如今的2025年，小肥羊全球門店僅剩下110家左右，市場份額更是被海底撈、巴奴火鍋等品牌吊打。

現在回頭來看，就會發現小肥羊的興衰，恰似一波沸騰的火鍋。資本的火候過猛，蒸發掉了這個品牌最珍貴的本位。小肥羊這個曾經定義了一個時代的美味符號，用20年時間，為我們奉上了一個典型的商業教訓。它提醒著所有創業者，比資本更珍貴的是消費者的口碑。