投在“非共識”，一直是九合創投的第一性策略。

據IPO早知道消息，司凱奇國際有限公司（以下“司凱奇”）于2025年6月30日正式通過SPAC方式在納斯達克掛牌上市，成為“美股新能源智能化商用車第一股”。

成立于2019年年底的司凱奇作為一家新能源智能商用車公司，致力于用風、光、水、核等清潔能源轉化為可再生能源供給新能源智能商用車使用，從而建造一個以綠色能源為核心的物流生態系統。

目前，司凱奇的產品分為整車及零部件，其中整車產品包括純電動牽引車、混合動力牽引車、氫能源牽引車、插電式混合動力無人駕駛寬體礦用自卸車等多種車型，產品覆蓋港口、礦山、干線物流等場景，并將業務拓展到了海外。

成立至今，司凱奇已完成多輪融資。其中，九合創投于2020年12月投資司凱奇天使輪，并在Pre-A輪持續加持，是司凱奇最早及最大的機構投資方。

九合創投創始人王嘯表示：“新能源是全球商用車發展的重要趨勢，司凱奇通過‘軟件+硬件+數據’不斷探索新技術與新理念。在過去五年中，高超（注：司凱奇創始人）團隊展現出了韌性和執行力，在不同地區以不同的組合進行拓展。從電動化到智能化，我們期待未來司凱奇能夠打開更大的市場。”

事實上，司凱奇也是九合創投新開新能源賽道后投的第一批項目。司凱奇用五年的時間驗證了九合相信技術和先于市場一步的認知邏輯。

保持先于市場一步的節奏

回到2020年的時間點，中國商用車的電動化率不足5%，還處于能源轉型的低谷期。

而彼時九合創投已經覺察到商用車市場即將迎來電動化的大趨勢，因此在疫情期間果斷投資了創業一年的司凱奇。

這也是司凱奇的一筆關鍵投資，因為剛創業不久的司凱奇恰逢疫情，所有難度迅速拉到極限，而當時關注中國商用車電動化的投資機構少之又少。

九合創投創始人王嘯表示，電動化和智能化是中國產業發展的趨勢，因此九合一直關注下一個電動化的機會出現在哪里，而商用車是長期跟蹤研究得出的判斷，“這個市場空間足夠大，發展之路足夠長”。

就在投資司凱奇的過程中，國家明確提出了“雙碳”目標，進一步證實了九合的判斷。在所有交通形式中，道路交通對碳排放的貢獻超過80%，相比乘用車，商用車對道路交通碳排放的貢獻接近65%。

而先于市場一步觀察機會并不僅僅體現在新能源賽道。AI、硬科技、智能制造、全球化、生物技術、新材料都是九合的賽道，在每一個賽道上都保持著“先市場一步”的認知邏輯。在王嘯看來，對于早期投資機構而言最重要的就是要在共識形成之前判斷，在“非共識”階段果斷出手。

以九合的傳統賽道AI為例，當ChatGPT橫空出世，市場都在研究open AI和chatGPT時，九合已經果斷出手，布局AI視頻、AI游戲。當市場看好大模型開始下注時，九合已經預見到大模型應用才是最終的落地場景，開始在教育、招聘、娛樂助手等領域廣泛布局。即使是今年爆火的具身智能，九合創投也已在一年之前進行了投資。

相信科技創新，五年證明新能源投資能力

九合創投是一個科技標簽非常顯著的投資機構，從2011年成立至今，翻看其投資的300多個項目，技術類的項目占比超過80%。

在九合投資的底層邏輯上，“計算+”是推動產業變革的契機，因此長期關注計算演進帶來的結構性變革機會。

在新能源領域，電動化和智能化是未來的兩大趨勢。從計算的角度來看，數據是理解世界的基礎，只有當實現了電動化完成數據的收集，那么才能進入到智能化的階段。新能源作為一個傳統的成熟產業，進一步的能源轉型和產業升級需要“計算+”的契機。到了2019年前后，九合創投認為這種時機到了，由此在2019年儲備人才并建設產業鏈能力，在2020年進行賽道的擴張，正式開辟了新能源賽道。

除了司凱奇，沿著能源的生產、運輸、存儲以及應用四個環節，九合創投進行了一系列投資，布局了星環聚能、溯馭技術、道童新能源、利氪科技、京硅智能、GreenVoltis等項目。

隨著司凱奇的上市，九合創投用五年的時間證明了新能源的布局能力，交上了一份滿意的答卷。

在九合創投看來，新能源也是科技創新的一部分，因此具體到項目的判斷上并沒有根本的區別，仍舊會從技術壁壘、商業化落地和創始人三個維度進行考量。當然新能源本身也屬于制造業，因此對于工程化和供應鏈能力的要求更綜合，對創始人本身的韌性和頑強度也提出了更高要求。比如司凱奇的創始人高超出身汽車行業，有成功創業經驗，同時是比較少見技術出身且擅長商業溝通的人。面對創業過程中的各種困難和挑戰，體現出了頑強的韌性。

“對于早期投資機構最難的地方在于技術的路徑選擇和商業化爆發的結合點上，要有正確的判斷和前瞻性的看法。”王嘯強調。

進入到2025年，九合依舊在關注新的電動化和智能化機會，未來將繼續在電動工具、電動機械等方向上不斷出手。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin