作者 | 深水財經(jīng)社 烏海

阿科力（603722）的COC項目終于迎來了重大進(jìn)展。

6月30日晚間，阿科力（603722）發(fā)布了一則公告，公司年產(chǎn)2萬噸脂肪胺、年產(chǎn)1萬噸高透光材料項目順利通過評審，正式邁入生產(chǎn)階段，且已成功產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

這個高透光材料就是公司寄予厚望的COC項目，這種材料之前全部為國外廠商壟斷，阿科力也是苦研多年，此前一些技術(shù)難題遲遲未能攻克。

但是從這則公告的表述看，阿科力顯然已經(jīng)解決這些難題，具備了批量供貨能力，只要后續(xù)客戶下單，就能生產(chǎn)供貨。

由于公司原有的聚醚胺產(chǎn)品價格低迷，所以COC/COP項目成了阿科力翻盤的希望，特別是在日前發(fā)布的股權(quán)激勵計劃中，激勵對象和業(yè)績考核目標(biāo)幾乎都圍繞這一項目的研發(fā)和生產(chǎn)，足以看出公司對這個項目的無比重視。

難題攻克：批量供貨成現(xiàn)實

什么是COC呢？簡而言之，COC和COP統(tǒng)稱為環(huán)烯烴聚合物，是一種無定形、純度極高的透明樹脂，具有出色的光學(xué)性能，根據(jù)制備工藝的不同，分為環(huán)烯烴共聚物（COC）和環(huán)烯烴聚合物（COP），具體的解釋可以問問AI。

COC材料作為一種高性能聚合物，具有高透明度、低雙折射率、低吸水性、高耐熱性等諸多優(yōu)異性能，廣泛應(yīng)用于光學(xué)鏡頭、醫(yī)療包裝、食品包裝等高端領(lǐng)域。然而，其生產(chǎn)技術(shù)長期被國外少數(shù)企業(yè)壟斷，國內(nèi)企業(yè)在該領(lǐng)域的發(fā)展一直面臨技術(shù)瓶頸。

阿科力在環(huán)烯烴聚合物方面是苦心耕耘了很多年，也確實 遇到很多技術(shù)難題，這幾年投資者非常關(guān)注這個項目的研發(fā)進(jìn)展。

資料顯示，阿科力的COC千噸級產(chǎn)線已于2024年三季度試生產(chǎn)，此前一直處于穩(wěn)定性測試階段。2024年9月，公司發(fā)布公告表示公司千噸級高透光材料（環(huán)烯烴共聚物COC）生產(chǎn)線已完成主體建設(shè)及設(shè)備安裝、調(diào)試工作，正式進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

直到5月份公司在投資者互動平臺上還回復(fù)稱，公司COC測試中還有些微黃現(xiàn)象和批次的穩(wěn)定性問題。

但是僅僅一個多月后，即6月30日晚上阿科力“低調(diào)”地發(fā)了一個公告稱，邀請專家組對“年產(chǎn)20000噸脂肪胺擴建項目、年產(chǎn)10000噸高透光材料新建項目（二期，年產(chǎn)5000噸高透光材料）”進(jìn)行安全設(shè)施竣工驗收評審。

公告還稱，目前該項目已通過專家組安全設(shè)施竣工驗收評審并在政府部門備案。該建設(shè)項目前期已經(jīng)完成安全條件審查、安全設(shè)施設(shè)計審查以及試生產(chǎn)方案審查，至此，該項目進(jìn)入正式生產(chǎn)階段，并有合格產(chǎn)品成功產(chǎn)出。

阿科力此次公告的核心亮點就在最后一句話表述，這說明之前制約量產(chǎn)的技術(shù)難題已經(jīng)全部解決，并且形成了批量生產(chǎn)供貨能力。

目前國內(nèi)有多家公司在環(huán)烯烴共聚物投入研發(fā)，但是阿科力應(yīng)該是國內(nèi)上市公司第一家實現(xiàn)批量供貨能力的。

據(jù)5月份公司在交易所互動平臺上稱，COC在下游認(rèn)證比較順利，主要對標(biāo)用于鏡片生產(chǎn)指標(biāo)，已經(jīng)開展批量穩(wěn)定性測試。

這意味著公司已經(jīng)向客戶送樣，后續(xù)如果公司產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品性能一致，那么就要爭取進(jìn)入供應(yīng)商梯隊，后續(xù)如果能夠成為主供應(yīng)商，公司產(chǎn)品就能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定銷售。

股權(quán)激勵：“重賞”研發(fā)生產(chǎn)團隊

正所謂“重賞之下必有勇夫”。深水財經(jīng)社關(guān)注到，值阿科力日前發(fā)布的股權(quán)激勵計劃與此次新項目深度綁定。激勵對象大部分是公司研發(fā)和生產(chǎn)團隊成員。

由于公司原有的聚醚胺產(chǎn)品價格持續(xù)低迷，嚴(yán)重拖累業(yè)績，短期也很難看好根本好轉(zhuǎn)跡象。

所以環(huán)烯烴共聚物也成為阿科力必須全力以赴的必贏之戰(zhàn)。所以這次股權(quán)激勵計劃直接跟COC業(yè)務(wù)進(jìn)度掛鉤，并且研發(fā)生產(chǎn)團隊分到的激勵份額最多。

具體來看，這次激勵計劃考核年度為2025-2027年，并分別以公司環(huán)烯烴單體及聚合物、高耐熱樹脂等核心產(chǎn)品的業(yè)務(wù)進(jìn)展以及歸母凈利潤作為考核目標(biāo)。

其中，2025年的考核目標(biāo)為：千噸級環(huán)烯烴單體及聚合物量產(chǎn)合格產(chǎn)品并在HUD 領(lǐng)域、醫(yī)藥包裝領(lǐng)域和鏡頭領(lǐng)域三個領(lǐng)域中至少有兩個領(lǐng)域取得客戶驗證通過，2025年環(huán)烯烴單體及聚合物的銷售量達(dá)到50噸以上；高耐熱樹脂在潛江基地正式投產(chǎn)并在航空航天領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售。2025年公司的營業(yè)總收入不低于4.80億元。

2026年的考核目標(biāo)為：年內(nèi)公司環(huán)烯烴單體及聚合物的銷售量達(dá)到1000噸以上，26年年底年產(chǎn)1萬噸光學(xué)材料（環(huán)烯烴單體及聚合物）項目完成主體設(shè)備安裝。

2027年的考核目標(biāo)為：2027年年內(nèi)公司環(huán)烯烴單體及聚合物的銷售量達(dá)到3000噸以上，2027年公司扣非后歸母凈利潤達(dá)到5000萬元以上。

從激勵對象看，副總尤衛(wèi)民拿到了95萬股份額，他是公司分管生產(chǎn)的負(fù)責(zé)人；另一位副總張文泉拿到30萬股份額，他是分管研發(fā)的負(fù)責(zé)人。這兩人份額合計占到激勵計劃總額的61.58%。

其他核心技術(shù)（生產(chǎn)）人員、子公司核心人員共16 人拿到30.05%的份額，而其他董事、高管成員拿到的份額合計不到9%。

公告顯示，這次激勵計劃授予價格只有22.17元/股，只有當(dāng)前市場價的不到一半，也就是說，只要這個COC項目搞定了，他們就能賺得盆滿缽滿。

光大證券發(fā)布的研報也認(rèn)為，限制性股票激勵計劃的實施將有效地激發(fā)公司核心成員的工作動力，同時考核目標(biāo)的確立也預(yù)示著公司COC產(chǎn)品將有望于2025年年內(nèi)實現(xiàn)批量化銷售，并于后續(xù)年度快速放量。

(全球市值研究機構(gòu)深水財經(jīng)社獨家發(fā)布，轉(zhuǎn)載引用請注明出處)