在A股上半年收官之際，滬指再度發力，并逐漸接近3500點的整數關口位置。但是，在市場即將挑戰3500點關口之際，有兩個細節值得我們去關注。

第一個細節，今年6月份A股市場的IPO受理顯著提速，在6月30日當天，A股有41家IPO獲得受理。在整個6月份，A股單月受理的IPO數量多達150家，占上半年總量超過85%。第二個細節，截至今年6月30日，A股總市值已經突破100萬億元人民幣，正式進入百萬億市值的規模水平。

從IPO受理提速的細節分析，新受理的公司集中在北交所市場。以6月30日的新受理IPO為例，在41家新增受理名單中，北交所占了32家，科創板占了5家，深交所占了4家。由此可見，在新增受理企業的分布情況分析，北交所市場占了大頭，北交所市場成為了A股市場新增股票的主力軍。

在我們過多關注滬深主板市場走勢的背后，其實今年以來股市行情表現最佳的市場，應該是北交所市場了。以北證50為例，今年以來北證50指數大漲40.40%，上半年的漲幅顯著強于滬深主板和創業板指，也比港股市場的走勢更加強勢。在北交所市場逐漸具有賺錢效應的背景下，北交所市場的融資能力開始提速。

截至7月1日，北交所市場上市公司總數為268家，總市值接近8500億元。按照今年的IPO受理速度以及北交所市場的股價表現，2025年末北交所市場有機會突破1萬億元人民幣的市值規模。在北交所市場持續保持賺錢效應的背景下，北交所新增IPO受理數量大增，也就不奇怪了。

除了北交所市場的融資需求外，每年6月份基本上屬于IPO的受理高峰期。究其原因，一方面是企業提前申報IPO，有利于回避后續補充財報信息的環節，提升IPO申報的效率；另一方面是企業抓住上半年結束的時間點沖刺IPO，為年內或明年成功IPO爭取更多的時間。相比起核準制度，注冊制下的等待時長明顯縮短，企業成功注冊上市的效率已經較之前顯著提升。

一天受理了41家IPO，對市場來說，可能會感受到IPO提速擴容的壓力。實際上，6月份的IPO集中受理也是過去多年的常見現象，而且此次新增IPO受理集中在北交所與科創板市場，對主板市場的影響非常有限。因此，在市場臨近3500點的整數關口，這一則消息對市場的實際影響非常有限，投資者不必過度解讀。

如今，A股總市值已經突破100萬億人民幣規模，意味著A股市場已經進入一個全新的發展階段，未來百萬億市值的規模體量已經是A股市場的運行新形態。

2007年，A股市場首次進入3500點，當年的總市值約為20萬億人民幣。18年之后，A股市場還未站穩3500點，股票市場的總市值卻已經突破百萬億人民幣，18年時間新增的股票市值多來自IPO募資以及再融資等途徑，只有少數頭部公司、行業龍頭公司實現股票價格的大幅上漲。

截至2025年6月，美國股市的總市值規模約為60萬億美元，相當于430萬億的人民幣市值規模。相比起美國股市的市值規模，A股市場仍然有較大的提升空間。但是，作為一個成熟的股票市場，比較健康的運行狀態應該是股票價格帶領股票市值的穩步提升，股價上漲是股票市值提升的核心因素，而不是IPO募資與再融資帶動股票市值的大幅提升。