2025年6月22日，特斯拉Robotaxi（無人駕駛出租車）在德州指定區(qū)域啟動內(nèi)測。用于測試的20輛Model Y搭載FSD 13系統(tǒng)。但在馬斯克心目中，未來Robotaxi的核心載體是無方向盤和踏板的Cybercab，他希望2027年有百萬輛無人出盤車上路。

6月23日凌晨（周一），馬斯克通過社交媒體進行了官宣，股價當(dāng)天白飆升8.23%。但隨后兩個交易日跌掉了所有漲幅。說明市場對馬斯克的故事有重重疑慮。

近年來，特斯拉核心業(yè)務(wù)疲軟，銷量上不去、新車出不來、利潤在縮水，F(xiàn)SD訂閱收入增長極為緩慢。至于人形機器人，Model 2/Q、Cybercab銷量不及預(yù)期、4680電池量產(chǎn)拖了幾年，投資人憑什么相信Optimus能迅速量產(chǎn)、撐起特斯拉的萬億估值？

Model Y和FSD 13都是現(xiàn)成的，拿來搞Robotaxi測試，喚起投資人對“打開萬億級出行市場”的憧憬，馬斯克貌似打出最后一張牌。

根據(jù)陸續(xù)傳出的消息，Robotaxi內(nèi)測狀況頻發(fā)：誤入對向車道、突然急剎、在路口或六車道路中央讓乘客下車、打左轉(zhuǎn)向燈卻直行……由于坐副駕的安全員及時接管，沒有造成事故。

樂觀地說，Robotaxi打開“萬億級出行市場”是遠水不解近渴。悲觀地說，馬斯克已經(jīng)沒牌了！

2003 年，特斯拉在電動汽車領(lǐng)域嶄露頭角，猶如一顆璀璨的新星照亮了汽車行業(yè)的未來之路。這家由馬丁?艾伯哈德和馬克?塔彭寧創(chuàng)立的公司，從誕生之初就懷揣著改變世界出行方式的宏偉愿景，憑借著對電動汽車技術(shù)的執(zhí)著追求和創(chuàng)新精神，迅速在競爭激烈的汽車市場中站穩(wěn)腳跟。

特斯拉推出的 Model S，以其卓越的性能和豪華的配置，成為了電動汽車領(lǐng)域的標(biāo)桿之作。其風(fēng)阻系數(shù)極低，僅為 0.208，宛如一只靈動的游魚，在空氣中自由穿梭，不僅降低了能耗，還提升了續(xù)航里程。內(nèi)飾設(shè)計更是將科技與舒適完美融合，17 英寸的觸摸屏宛如一塊魔法屏幕，集成了車輛的各種控制功能，讓駕駛者仿佛置身于未來世界。強大的動力系統(tǒng)，宛如一顆澎湃的心臟，賦予了 Model S 強勁的動力，使其在性能上足以與傳統(tǒng)燃油豪車相媲美，甚至更勝一籌。而 Model 3 的出現(xiàn)，則是特斯拉為了滿足大眾市場需求而推出的一款具有劃時代意義的車型。它以相對親民的價格，讓更多消費者能夠擁抱電動汽車，開啟綠色出行的新篇章。其簡潔明快的內(nèi)飾風(fēng)格，摒棄了繁瑣的設(shè)計，給人一種簡約而不簡單的美感。全景天窗則為車內(nèi)乘客帶來了廣闊的視野，讓他們在行駛過程中能夠盡情享受陽光和風(fēng)景。豐富的科技配置，如自動駕駛輔助系統(tǒng)等，更是讓駕駛變得更加輕松、便捷和安全，引領(lǐng)了電動汽車設(shè)計的新潮流。

自2013年至今，特斯拉全球累計銷量已超過 600 萬輛，CleanTechnica 根據(jù)其歷年銷量表現(xiàn)繪制出了一個相當(dāng)完美的增長曲線，并預(yù)測：“十年來，特斯拉依舊保持著強勁的銷量走勢，并且還將持續(xù)增長。”

01

銷量滑坡，增長神話破碎

然而，特斯拉的輝煌并未持續(xù)下去，近期其銷量出現(xiàn)了令人咋舌的滑坡，曾經(jīng)的增長神話逐漸破碎。2025 年第一季度，特斯拉全球交付量僅為 33.67 萬輛，同比下滑 13%，這一數(shù)據(jù)宛如一記沉重的警鐘，敲響了特斯拉增長神話的喪鐘，創(chuàng)下了自 2022 年第二季度以來最差的季度表現(xiàn) 。

在中國市場，這個特斯拉全球銷量的重要支柱，也出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的下滑趨勢。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2025 年 4 月，特斯拉中國銷量為 28731 輛，同比下滑 8.6%，已連續(xù)七個月出現(xiàn)同比下滑 。盡管煥新版 Model Y 曾短暫提振銷量，但在激烈的市場競爭面前，銷量迅速回落。5 月，特斯拉中國批發(fā)銷量預(yù)估為 61662 輛，同比下降 15%，且已連續(xù) 8 個月下滑 。中國作為全球最大的純電動和混合動力汽車銷售市場，特斯拉在中國市場的持續(xù)下滑，無疑對其全球業(yè)績產(chǎn)生了重大影響。

在歐洲市場，特斯拉同樣遭遇了滑鐵盧。市場研究機構(gòu) Dataforce 初步統(tǒng)計結(jié)果顯示，2025 年前四個月，特斯拉在歐洲的銷量同比銳減超過 38%，從去年的 10.1 萬輛驟降至 6.2 萬輛 。4 月份的數(shù)據(jù)更是慘淡，單月銷量從 14696 輛暴跌至 7908 輛，跌幅高達 46.2% 。其中，Model S 與 Model X 這兩款本就銷量不高的車型合計僅售出 69 輛，較去年同期的 224 輛大跌 69.1% 。高銷量車型 Model Y 和 Model 3 的表現(xiàn)也不盡人意，Model Y 銷量腰斬，從去年的 9704 輛下跌至 4743 輛，跌幅達 51.1% ；Model 3 銷量從去年的 4768 輛減少至 3094 輛，同比下滑 35.1% 。5 月，特斯拉在歐洲市場的新車銷量同比降幅達到了 27.9%，而同期歐洲純電動汽車整體銷量卻實現(xiàn)了 27.2% 的增長，特斯拉的市場份額被進一步擠壓。

作為特斯拉的本土市場，美國也未能成為其避風(fēng)港。2025 年第一季度，美國整體電動汽車銷量同比增長了 10%，但特斯拉的銷量卻下滑了 9% 。4 月，其在美國市場的銷量同比下降了近 20% 。加利福尼亞州作為特斯拉重要市場，加州新車經(jīng)銷商協(xié)會（CADA）數(shù)據(jù)顯示，2024 年該州電動汽車銷售占比基本持平，維持在新車銷售的 25.3%，但特斯拉銷量卻下降了 11.6%，Model3 注冊量相比 2023 年減少近 3 萬輛，ModelY 也減少超 4000 輛 。

銷量的持續(xù)下滑，也讓分析師們對特斯拉的未來交付量預(yù)期變得極為悲觀。Evercore ISI 的分析師 Chris McNally 預(yù)計特斯拉 2025 年全球汽車交付量將下調(diào)至 175 萬輛，較早前的 188 萬輛大幅縮水 。瑞銀集團的 Joseph Spak 也下調(diào)了對特斯拉的銷售預(yù)期，預(yù)計特斯拉的年交付量將降至 170 萬輛 。這些下調(diào)的預(yù)期，無疑給特斯拉的未來蒙上了一層厚厚的陰影，也讓投資者對特斯拉的信心受到了嚴重打擊，其股價也隨之下跌，創(chuàng)下自 2020 年 9 月以來最大單日跌幅 。

02

質(zhì)量爭議，口碑遭受沖擊

除了銷量滑坡，特斯拉還深陷質(zhì)量爭議的泥沼，口碑遭受了前所未有的沖擊。一直以來，特斯拉的質(zhì)量問題都備受爭議，而權(quán)威機構(gòu)的報告更是讓這些問題浮出水面，引起了消費者的廣泛關(guān)注。

汽車評測公司 J.D. Power 發(fā)布的 2024 年度美國新車質(zhì)量研究（IQS）報告顯示，特斯拉的電池電動汽車與傳統(tǒng)汽車制造商的電動汽車質(zhì)量相同，每 100 輛新售出或租賃的車輛中報告 266 個問題 。這一數(shù)據(jù)與去年相比，特斯拉的問題數(shù)同比增長了 31 個（每百輛車），而就在去年，特斯拉還保持領(lǐng)先，PP100 是 257，優(yōu)于傳統(tǒng)汽車制造商的 265 。在整體新車質(zhì)量排名中，特斯拉更是位列倒數(shù)第三，表現(xiàn)不盡人意 。J.D. Power 認為，特斯拉質(zhì)量問題的增多源于該公司調(diào)整了一些傳統(tǒng)功能控制引發(fā)車主差評，例如轉(zhuǎn)向燈、雨刮器的控制。這些基礎(chǔ)功能的控制問題，看似微不足道，卻極大地影響了消費者的使用體驗，讓他們對特斯拉的質(zhì)量產(chǎn)生了質(zhì)疑。

《消費者報告》雜志也曾將特斯拉 Model 3 評為不推薦車型，原因是該車型在高速行駛緊急制動時，剎車距離遠超同級別車型，60 英里 / 小時（約 96.6 公里 / 小時）剎車，需要 152 英尺（大約 46.3 米）才能剎停，相比福特 F-150 皮卡還要多出 7 英尺（大約 2.13 米） 。此外，Model 3 幾乎所有控制裝置都集中在中控屏上，寥寥無幾的物理按鍵雖然讓車內(nèi)看起來簡潔，但用起來卻很費勁，與觸摸屏的復(fù)雜交互動作可能會導(dǎo)致駕駛員分心，在高速行駛時，Model 3 的噪音和后排座位不夠舒適也是影響分數(shù)的重要原因 。這些質(zhì)量問題的存在，不僅影響了特斯拉的口碑，也讓消費者在購買時更加謹慎，對其銷量產(chǎn)生了負面影響。

03

競爭加劇，市場份額被奪

在全球電動汽車市場蓬勃發(fā)展的浪潮中，特斯拉曾經(jīng)是當(dāng)之無愧的領(lǐng)軍者，然而如今，它卻面臨著來自各方競爭對手的嚴峻挑戰(zhàn)，市場份額不斷被蠶食。

國內(nèi)眾多新興電動汽車品牌如雨后春筍般崛起，以比亞迪、蔚來、小鵬、理想等為代表，它們憑借各自的優(yōu)勢，在市場中迅速搶占一席之地。

比亞迪，作為國內(nèi)新能源汽車的佼佼者，在電池技術(shù)和混動技術(shù)方面擁有顯著優(yōu)勢。其自主研發(fā)的刀片電池，猶如一把利劍，刺破了電池安全的難題，不僅提高了安全性，還顯著提升了續(xù)航里程。通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)，刀片電池提高了空間利用率，使得相同體積下能容納更多的電芯，從而增加了續(xù)航里程 。其 DM-i 超級混動系統(tǒng)更是將燃油經(jīng)濟性和動力性能完美結(jié)合，無論是城市的擁堵路段，還是高速的馳騁之旅，都能輕松應(yīng)對，顯著降低了油耗，為消費者提供了更多樣化的選擇 。

蔚來汽車則以高性能電動 SUV 起家，隨后推出的 ES8、ES6 等多款車型，不僅注重產(chǎn)品的品質(zhì)，更致力于打造全方位服務(wù)體系。換電站的布局，讓用戶在短時間內(nèi)就能更換電池，繼續(xù)輕松出行；一鍵加電服務(wù)，更是如同貼心的管家，為用戶解決電量焦慮。這些服務(wù)創(chuàng)新，為用戶帶來了極致的用車體驗，也讓蔚來在市場中樹立了良好的口碑 。

小鵬汽車主打智能化路線，旗下 P7 車型搭載的 XPILOT 3.0 智能駕駛輔助系統(tǒng)，宛如一位智慧的領(lǐng)航員，具備高速領(lǐng)航、城市 NGP 等功能，讓駕駛變得更加輕松、安全和智能。此外，小鵬推出的 G3i 緊湊型 SUV，以其時尚的外觀、豐富的配置和親民的價格，滿足了年輕消費者的需求 。

理想汽車采用的增程式混動技術(shù)路線，巧妙地解決了純電動車的續(xù)航焦慮問題。理想 ONE 憑借寬敞舒適的內(nèi)部空間、出色的 NVH 性能和豐富的科技配置，獲得了眾多家庭用戶的青睞，成為了家庭出行的理想選擇 。

國外的傳統(tǒng)汽車制造商也紛紛加速向電動汽車領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，推出了一系列極具競爭力的電動車型。寶馬的 i3、iX3 等電動車型，憑借品牌百年的工業(yè)積淀、出色的操控性能和舒適的駕乘體驗，吸引了大量消費者。

寶馬 i3 雖被指是油改電產(chǎn)物，但隨著終端價格的釋放，其操控基因得以傳承，使用成本低于燃油版 3 系，到手價格更劃算，這些優(yōu)勢讓不少消費者為之傾心 。

沃爾沃則憑借在安全技術(shù)方面的深厚底蘊，在電動汽車市場占據(jù)了一席之地。其電動車型在安全配置上不斷升級，從高強度車身結(jié)構(gòu)到豐富的主動安全系統(tǒng)，全方位保障了消費者的行車安全，滿足了消費者對行車安全的高要求 。

大眾在電動汽車領(lǐng)域的布局也初見成效，ID. 系列車型在歐洲市場銷量增長迅速。大眾 ID.7 VIZZION 作為一款純電動中型車，在 20 - 30 萬元級別產(chǎn)品中關(guān)注度頗高，其憑借合理的價格、豐富的配置和穩(wěn)定的性能，對特斯拉 Model 3 等車型形成了有力競爭 。

在技術(shù)方面，競爭對手們不斷加大研發(fā)投入，在電池技術(shù)、自動駕駛技術(shù)等核心領(lǐng)域取得了顯著進展。比亞迪的刀片電池在安全性和能量密度上表現(xiàn)出色，對特斯拉的電池技術(shù)優(yōu)勢構(gòu)成了挑戰(zhàn) 。在自動駕駛技術(shù)方面，雖然特斯拉的 Autopilot 系統(tǒng)曾經(jīng)處于領(lǐng)先地位，但如今，小鵬汽車的 XPILOT 3.0 智能駕駛輔助系統(tǒng)、蔚來汽車的 NOP + 等，在功能和體驗上也不斷優(yōu)化，與特斯拉的差距逐漸縮小 。

在價格方面，許多競爭對手的產(chǎn)品具有更高的性價比。以比亞迪漢為例，在同價位區(qū)間，其在續(xù)航、空間、功能配置等方面可能更具優(yōu)勢 。國產(chǎn)車型價格區(qū)間在 25 至 40 萬，消費者在選擇這個價位的電動車時，比亞迪等品牌在性價比上的優(yōu)勢就成為了重要的吸引力因素 。

在配置和服務(wù)方面，競爭對手們也各顯神通。蔚來汽車的換電服務(wù)，解決了消費者充電時間長的痛點；小鵬汽車的智能座艙，為用戶帶來了更加便捷和智能的交互體驗 。這些差異化的競爭優(yōu)勢，使得消費者在購車時有了更多的選擇，也進一步擠壓了特斯拉的市場份額 。

04

財務(wù)困境，盈利壓力增大

銷量的持續(xù)下滑、質(zhì)量爭議的不斷發(fā)酵以及市場競爭的日益激烈，讓特斯拉的財務(wù)狀況逐漸陷入困境，盈利壓力也隨之增大。

從財報數(shù)據(jù)來看，特斯拉的營收和凈利潤都出現(xiàn)了明顯的下滑。2025 年第一季度，特斯拉營收為 193.35 億美元，同比下降 9% ，這一數(shù)據(jù)讓市場大失所望，也讓投資者對特斯拉的未來充滿擔(dān)憂。凈利潤更是暴跌 71%，降至 4.09 億美元，這一降幅之大，令人咋舌，創(chuàng)下了近五年最差季度表現(xiàn) 。如果剔除碳積分銷售帶來的 5.95 億美元純利潤，特斯拉的實際經(jīng)營已陷入虧損，這無疑給特斯拉的發(fā)展蒙上了一層厚厚的陰影 。

在利潤率方面，特斯拉也面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。2024 年，特斯拉的毛利率為 17.9%，雖較 2023 年的 18.3% 稍有下滑，但仍維持在一定水平 。然而，到了 2025 年第一季度，營業(yè)利潤率大幅下降，僅為 2.1%，同比下降 343 個基點 。這一數(shù)據(jù)的變化，清晰地表明特斯拉的盈利能力在不斷下降，也讓市場對其未來的盈利前景產(chǎn)生了深深的懷疑。

特斯拉財務(wù)困境的產(chǎn)生，是由多種因素共同作用的結(jié)果。降價策略是其中一個重要原因。為了應(yīng)對激烈的市場競爭，特斯拉多次采取降價措施。頻繁的降價雖然在一定程度上刺激了銷量，但也導(dǎo)致了單車利潤的大幅下降。以中國市場為例，Model 3 和 Model Y 的價格多次下調(diào)，使得消費者對其價格預(yù)期不斷降低，持幣觀望的情緒愈發(fā)濃厚，進一步影響了銷量和利潤 。

成本控制也是特斯拉面臨的一大難題。盡管特斯拉在電池技術(shù)和生產(chǎn)工藝上不斷創(chuàng)新，但隨著原材料價格的上漲、供應(yīng)鏈成本的增加以及研發(fā)投入的持續(xù)加大，其成本控制面臨著巨大的壓力 。尤其是在電池成本方面，作為電動汽車的核心部件，電池成本的上升直接壓縮了特斯拉的利潤空間 。此外，特斯拉在全球范圍內(nèi)的擴張，也帶來了高昂的運營成本，如建設(shè)新工廠、拓展銷售網(wǎng)絡(luò)等，這些都對其財務(wù)狀況產(chǎn)生了負面影響 。

供應(yīng)鏈問題也給特斯拉的生產(chǎn)和銷售帶來了諸多不確定性。全球供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定，如芯片短缺、物流受阻等，導(dǎo)致特斯拉的生產(chǎn)計劃時常受到干擾，交付周期延長，這不僅影響了消費者的購買體驗，也增加了運營成本 。以 2025 年第一季度為例，特斯拉全球交付量的下滑，就與供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致的生產(chǎn)放緩密切相關(guān) 。

財務(wù)困境對特斯拉的未來發(fā)展產(chǎn)生了嚴重的制約。資金短缺使得特斯拉在研發(fā)投入、市場拓展和產(chǎn)能提升等方面面臨重重困難 。在研發(fā)方面，特斯拉一直致力于自動駕駛技術(shù)、電池技術(shù)等領(lǐng)域的創(chuàng)新，但資金的不足可能會影響其研發(fā)進度，使其在技術(shù)競爭中逐漸落后于競爭對手 。在市場拓展方面，特斯拉需要投入大量資金來建設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)、提升品牌知名度，但財務(wù)困境可能會限制其市場拓展的步伐，使其難以在全球市場中占據(jù)更大的份額 。在產(chǎn)能提升方面，特斯拉計劃建設(shè)新工廠、擴大生產(chǎn)規(guī)模，但資金的短缺可能會導(dǎo)致這些計劃無法順利實施，從而影響其滿足市場需求的能力 。此外，財務(wù)困境還可能導(dǎo)致投資者信心下降，股價下跌，進一步影響特斯拉的融資能力和市場形象 。

05

前路何方，破局仍需努力

面對當(dāng)前的困境，特斯拉也在積極尋求破局之道，試圖重振昔日雄風(fēng)。在新車型計劃方面，特斯拉計劃在 2025 年推出多款新車型，包括煥新版 Model Y、Model Y 七座版、Cybertruck 國產(chǎn)版、Model Q 和 Roadster 等 。這些新車型的推出，旨在滿足不同消費者的需求，進一步豐富特斯拉的產(chǎn)品線。其中，Model Q 預(yù)計售價在 14 萬左右，直接對標(biāo)比亞迪海豚，有望憑借其親民的價格和特斯拉的品牌影響力，在 “買菜車” 市場掀起一股熱潮，為特斯拉開拓新的市場份額 。

在技術(shù)研發(fā)方向上，特斯拉一直致力于自動駕駛技術(shù)和電池技術(shù)的創(chuàng)新。在自動駕駛技術(shù)方面，特斯拉引入 AI 大模型，通過給它提供巨量的人駕駛汽車的視頻，對自動駕駛系統(tǒng)進行訓(xùn)練，讓它能夠自行對路上遇到的各種交通狀況進行判斷 。這一技術(shù)的應(yīng)用，使得自動駕駛代碼減少了 99%，從 30 萬行 C++ 代碼降為 3000 行，執(zhí)行效率大幅提升，駕駛安全也得到了進一步保障 。在電池技術(shù)方面，特斯拉不斷探索新的技術(shù)路線，如研發(fā)新鋰電池技術(shù)，發(fā)現(xiàn)了比固態(tài)電池能量密度更高且更穩(wěn)定的新型鋰電池技術(shù)，這或許將改變下一代動力電池技術(shù)的發(fā)展路線 。此外，特斯拉還計劃采用高鎳正極 + 硅碳負極（摻鋰）+ 干電極 + 超級電容的技術(shù)組合，以提升電池的性能和續(xù)航里程 。

在市場策略方面，特斯拉也在積極調(diào)整。在拓展新興市場方面，特斯拉將重點關(guān)注印度等市場，通過與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作，降低購車門檻，擴大市場份額 。在供應(yīng)鏈優(yōu)化方面，特斯拉將加強與供應(yīng)商的合作，建立更緊密的合作關(guān)系，確保零部件的穩(wěn)定供應(yīng)，降低成本 。在提升服務(wù)質(zhì)量方面，特斯拉將不斷完善售后服務(wù)體系，加強售后服務(wù)人員的培訓(xùn)，提高服務(wù)效率和質(zhì)量，增強客戶滿意度和忠誠度 。

特斯拉未來的發(fā)展充滿了挑戰(zhàn)，但也蘊含著機遇。它能否憑借新車型、新技術(shù)和新策略成功破局，重回增長軌道，我們拭目以待。歡迎大家在留言區(qū)分享對特斯拉未來的看法，一起探討電動汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢。

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