從市場來看，本月地緣沖突取代關稅成為了絕對主線，避險情緒決定加密貨幣走勢。尤其是美國強勢介入后，在霍爾木茲海峽的爭議下，BTC一度跌破10萬關口，但由于沖突時間有限，情緒層面尚且較為溫和，市場波動也相對可控，在月底停戰后，市場迅速反彈，并再度將重點回歸至貨幣政策。從目前來看，7月份不降息基本成全球共識，但美聯儲姿態正轉向鴿派，下半年降息仍可期待。而僅從行業內部論，本月利好層出不窮，穩定幣天才法案被參議院通過，Circle上市更是將穩定幣這一熱點話題加速放大，全球掀起穩定幣發行熱，各大巨頭爭相參與其中以搶奪紅利。除穩定幣外，上市也成為了加密企業的首要選擇，OKX等加密原生企業被傳欲攀登傳統金融高地，引發市場熱議，另一方面，借殼裝幣這一策略在市場上大行其道，瀕臨倒閉的小市值企業紛紛改頭換面成加密貨幣策略企業自救?；氐絿鴥?，香港穩定幣草案后，國內大廠與香港本土企業躍躍欲試，螞蟻、京東已明確展開布局，香港券商則從服務端持續發力。此外，香港再度發表《香港數字資產發展政策宣言2.0》，重申特區政府致力將香港打造成數字資產領域中的全球創新中心，為行業發展再度指明了方向。

政策方向，據不完全統計，2025年截至6月底，我國發布區塊鏈相關政策數為23條，同比去年同期下降61.66%。其中國家部委級別發布政策7條，涉及部門國家發展改革委、工業和信息化部、交通運輸部、商務部、教育部等十部門，涵蓋數據要素、網絡出版、新能源、金融、數智供應鏈以及區域戰略等多個領域。整體來看，我國區塊鏈政策數量正呈現快速下降趨勢，無論是頂層規劃或是高層戰略，圍繞區塊鏈技術的系統性政策逐步減少，轉而側重具體應用方向，體現出政策重心從基礎設施搭建向成協調應用發展轉變，突出細分化、專業化與規?；?，此舉實質上從側面反映出我國區塊鏈基礎設施已具備高度成熟性，在實際應用中不斷釋放效能。但另一方面，政策數的快速減少，也順應了新興技術的發展趨勢，政策紅利期已過，政府主導的產業發展將向市場主導演進，對于產業本身而言，將是一次深層次的擠出型試驗。另一方面，從地方政策來看，今年的地方政策完全由上海主導，在地方發布的15條政策中，以上海為主體的政策高達11條，占比達到了73%。

投融資來看，2025年截至6月底，全球區塊鏈投融資事件總計發生478起，融資總金額達到1087.27億元，僅僅半年的金額就已創下近3年全年數據的新高，僅略低于2022年的1275億元，且從事件數分析，半年度事件總量遠低于其他年份全年數據，顯示出本年度平均投融資大幅度提升，足以看出盡管市場整體并未實現系統性增長，但投融資市場仍呈現出欣欣向榮之勢，合規化帶來的資本促進效應顯著。在2025年上半年，數字貨幣是強勢驅動領域。在上半年完成的1087.19億元融資額中，僅數字貨幣一項，就斬獲791.68億元，占比高達72.81%，事件數也占比達到28.24%，事件數量僅次于行業應用事件數。除數字貨幣外，區塊鏈行業應用與區塊鏈基礎技術不相伯仲，兩者分別獲取金額118.27、104.04億元，兩者合計占比約為19%，但考慮到行業應用以196起事件數位于領域首位，而基礎技術僅發生63起，從平均金額來看，基礎技術要遠大于行業應用。值得注意的是，相比2024年全年投融資金額數據，本年度的數字貨幣占比抬升顯著，從24年的36.88%躍升為72.81%，其他領域全面下降，其中基礎技術下降最為明顯，由27.22%滑落為9.57%，行業應用也滑落至10.88%，下降超過13個百分點。

應用方向，目前，以美國、香港為首的地區都正積極發展RWA領域，尤其是在當下加密原生流動性走弱的背景下，以真實世界資產代幣化為主線，與傳統金融契合度更高的RWA賽道也為加密領域板塊延伸提供了杠桿。現階段來看，RWA已然從極為小眾、聚焦加密市場的初期買入了機構集中試點、市場蓬勃發展的中期，可以認為，本輪RWA的熱潮完全由機構所引動。截至 6 月 30 日，全球 RWA 市場總市值已飆升至 244.4億美元（不包含穩定幣），相比今年年初的 157 億美元大幅增長55.6%，總發行人為196家，總資產持有人超過22.23萬人。從資產類別而言，RWA類別呈現出集中趨勢，其中私人信貸占據絕對優勢地位，總計規模達到 143億美元，占比約為 58.5%，緊隨其后的是美國國債，規模為74億美元，占比為30.27%，兩者總計幾乎占據RWA領域的9成。商品與機構替代資金分列第三與第四，規模分別為16億美元、5.4億美元。公鏈是承載RWA的主要領域。其中，以太坊憑借其強大的技術實力與認可度位于首位，RWA市值中有75億在以太坊上發行，市占率達到58.7%。整體來看，盡管近年來RWA發展迅速，基礎設施已初步成熟，市場規模不斷擴大，涵蓋的資產類別也呈現出多樣化趨勢，代幣化潛力穩步釋放。但從目前數據進行分析，該領域仍處于相對初期的階段，存在資產類別過分集中，高度依賴私人信貸與國債，商品類、基金類產品占比較低的問題。資產屬性決定了發行渠道，在現有的RWA資產發行方中，大型機構占據絕對主導地位，中小型企業話語權較低，而參與者也需具備一定門檻，鏈上交易便捷度相對有限，發行與需求對接機制尚不通暢。

本月，數字人民幣國際化再提速。6月18日，中國人民銀行行長潘功勝宣布，將在上海設立數字人民幣國際運營中心，推進數字人民幣的國際化運營與金融市場業務發展，服務數字金融創新。無獨有偶，在《關于深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》中，也提出加強數字人民幣試點應用場景創新，參與多邊央行數字貨幣橋項目研究，探索央行數字貨幣在跨境領域的適用性。從頂層政策來看，我國已然走到了資本輸出和人民幣國際化的關鍵時點，上海與深圳作為我國金融國際化的重要門戶之一，無論是將數字人民幣國際運營中心設立于上海，還是依托深圳深入央行貨幣橋的研究，都體現了我國正在將數字人民幣提升至人民幣國際化的戰略高度，數字人民幣的戰略角色正逐漸從賦能零售內循環向跨境結算基礎設施邁進。也有部分人士認為，此舉與全球穩定幣的興起密切相關，尤其是在香港，京東、螞蟻等巨頭企業均高調宣布進軍穩定幣產業。此言也并非空穴來風，美元正在以穩定幣為錨持續擴大數字貨幣中的鑄幣話語權，而我國內地對于數字貨幣的監管仍保持高壓態勢，政策一松一緊，面對成本更低、效率更高的新型結算方式，人民幣國際化的壓力也正在陡然增加，此時數字人民幣的戰略提速，反而是化被動為主動的高明之舉。而在陸家嘴論壇上，潘功勝也在談全球金融治理時提到，新興技術在跨境支付領域加速應用。整體來看，數字人民幣的國際化發展，正好可與香港穩定幣形成交相呼應的競爭格局，不僅可有效應對數字貨幣沖擊，對突破美國為中心的國際結算體系也有實質助力。

以下為月度報告內容節選：

掃下方二維碼購買報告全文，或加入陀螺科技會員，先人一步洞察產業“真”趨勢！

陀螺財經的聯系方式

小黃（微信號 18925291949）