一邊是肖戰代言的400系列銷量破100萬大關，一邊是IPO獲深圳證監局輔導備案，進入6月下旬，榮耀可謂“雙喜臨門”……

01，“AI終端生態第一股”的前世今生

時光倒回到2013年，肩負著對標小米的使命的榮耀以華為子品牌誕生，并以性價比為殺手锏，僅僅在2015年上半年，就狂賣2000萬部手機，給彼時的手機江湖，帶來了不小的震撼。

時間來到2020年，因為眾所周知的原因，華為芯片無法生產，于這一年獨立出去的榮耀，被視為“華為平替”，快速承接了部分手機市場空白，到2021年，榮耀已然以11.7%的份額位列中國市第5，直至2023年8月華為Mate60系列滿血回歸之際，榮耀仍保持了中國市場第二、國產品牌第一的好成績。

2024年末，坊間盛傳一份榮耀Pre-IPO融資計劃顯示，榮耀估值已達2000億元，雖然榮耀官方未正式予以確認，但是結合華為當初剝離榮耀時的400億美元左右的交易對價來看，這個估值倒也合乎邏輯。

雖然這一年度榮耀份額有所下滑，還經歷了“靈魂人物”趙明出走的短期動蕩，但否極泰來，在榮耀新掌門人李健的大刀闊斧式改革下，榮耀很快又恢復到滿血狀態，中國區士氣得到提振的同時，榮耀海外市場的表現更可圈可點：

尤其像拉美和中東非還有亞太市場，都收獲了高速增長，今年1月9日，榮耀正式進軍印尼市場，并計劃2025年在印尼開設超10家品牌體驗店，發布近30款產品，目前榮耀已與印尼最大的移動設備和電子產品零售巨頭Erajaya達成戰略合作，未來可期。

2025年5月28日晚，李健重磅發布了榮耀新品手機400系列，當紅頂流肖戰為該系列代言人，也就在同時期，榮耀CFO彭求恩表示，目前公司已聘用券商、律師、會計師等對上市進行籌備，各項工作正在開展中，具體上市時機需要結合市場、監管等因素綜合考慮。

6月26日，榮耀終端股份有限公司獲得上市輔導備案，輔導券商為中信證券，依據輔導工作安排，榮耀預計將于2026年1-3月完成上市輔導，中國移動、中國電信、中金資本旗下基金等多家知名央企、國企繼續以股東身份為榮耀保駕護航；

6月29日，榮耀又官宣了一則令人頗感振奮的消息，肖戰代言的400系列手機全球激活量已突破100萬臺大關，并一舉打破榮耀近3年手機激活量最快破百萬的記錄；

不到一周時間，就迎來兩大重磅利好，無疑從側面佐證了新掌舵者李健的硬實力，在競爭激烈的手機江湖，像李健這樣具備力挽狂瀾能力的經理人，屈指可數，投資的本質是投人，李健治下的榮耀，估值或有走高的可能；

目前，中國智能手機品牌中，已經上市的企業只有小米和傳音，小米的市值已高達1.56萬億港元，不過小米業務多元，加上汽車大爆發，這個是專注做手機的企業不好直接對標的，所以暫且不論小米；

傳音目前的最新市值為908億，OPPO和vivo雖未上市，但依據2025年中國獨角獸排行榜給出的估值來看，OPPO為1430億元，vivo為1400億元，可見，按照2000億的估值來看，榮耀其實已經領先了OPPO、vivo和傳音。

問題來了，同樣都是以手機業務為主，榮耀的估值為何會反超全球銷量排名更高的OPPO和vivo？

02，勇敢做自己，榮耀才不是華為平替

“所有的終端都值得用AI重做一遍”可能沒有比這句話更加通俗易懂的表達榮耀的AI生態藍圖了，手機是核心的一塊拼圖，但卻不是全部，榮耀的阿爾法戰略中，會擁抱MCP等開放協議，打通AI終端生態。

目前榮耀筆記本搭載的YOYO助理，深度融合搜索、閱讀、創作與智控功能，并首次實現設備全鏈路AI化操作，為用戶帶來智能交互體驗；榮耀Pad則依托AI軟硬件深度協同，率先實現真正的全局AI生產力，并支持與iOS、鴻蒙、安卓系統的無縫文件互傳，打破系統壁壘……

按照阿爾法的計劃到2027年，榮耀AI終端生態會實現1000+硬件品類的接入，4000萬+生態設備的激活，通過AI賦能的這些終端成品，最終將形成榮耀的AI終端生態集群！

李健對于榮耀作為AI終端生態公司的前景充滿了信心，他曾直言“任何公司在不同階段都會有不同增長曲線，榮耀作為AI終端生態公司，我們也將會打造第二、第三乃至更多增長曲線，機器人只是其中一個嘗試。”

這就是榮耀的打法，榮耀敢于和盤托出，講白了，李健并不擔心被友商致敬，因為在AI賽道，TOP 5巨頭玩家的實力，已經開始出現分層了，這是一個很多媒體和網友都忽略的認知，比方，同樣搞AI，憑啥你榮耀估值更高？

這個其實也不難回答，反映在數字層面的話，首先就是在研發投入力度上，榮耀是具備領先優勢的，脫胎于華為的榮耀一直以來都有重視研發的基因，2024年中國制造業企業500強研發強度TOP 20榜單中，榮耀就憑高達11.43%的研發強度位列榜單第九名，榮耀這個研發強度，僅次華為，優勢領先了小米、OPPO和vivo等一眾友商。

哪怕是在AI垂直賽道的投入，榮耀都已經真金白銀燒了100億量級了，AI專利成果超2000項，都快趕上那幾個AI互聯網巨頭了，同樣是領先了另幾個友商，而且，今年3月份，李健還在2025年MWC上首次公開榮耀阿爾法戰略時宣布，未來5年將投資100億美元，與全球合作伙伴構建一個開放、共創、價值共享的AI終端生態體系。

正所謂兵貴神速，李健專門新成立了一級部門，名叫AI新產業孵化部，下設具身智能實驗室、具身數據實驗室等，目前正在招聘機器人相關的工程師，據公開報道，目前榮耀AI和軟件部門員工已達2600人。

Canalys數據顯示，榮耀在2024年全球AI手機平均售價（ASP）表現僅次于三星，高端化成效顯著，即將于7月2日發布的榮耀折疊屏手機Magic V5將搭載行業領先的AI智能體技術，屆時有望AI交互體驗上取得領先。

不難預計，倘若將來AI領域出現了真正的殺手級應用，沖在最前面的榮耀，必然最先受益，榮耀的IPO之路，大概率會是一片坦途！

參考資料：

IDC、Canalys、互聯網那些事、虎嗅，部分圖源網