盛松成系中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長(zhǎng)、中歐國(guó)際工商學(xué)院教授

在2025中國(guó)未來金融峰會(huì)期間，中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長(zhǎng)盛松成接受了《亞洲銀行家》訪談，并就促進(jìn)消費(fèi)話題進(jìn)一步展開了討論。

問：今年政府工作報(bào)告提出“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，中共中央政治局2025年4月會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用”。然而，2024年我國(guó)消費(fèi)率僅56.6%，顯著低于發(fā)達(dá)國(guó)家70%-80%的常態(tài)水平。您如何評(píng)估我國(guó)消費(fèi)潛力？在外貿(mào)不確定性與經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？

盛松成：“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，這意味著我國(guó)宏觀政策的重大轉(zhuǎn)變，具有里程碑意義。

（1）關(guān)于我國(guó)的消費(fèi)潛力，我認(rèn)為應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入分配兩個(gè)角度來理解。

首先，消費(fèi)始終與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)。參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，隨著人均GDP和人均可支配收入的持續(xù)提升，消費(fèi)率也呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。目前我國(guó)人均GDP約為1.3萬美元，與主要發(fā)達(dá)國(guó)家存在著較大差距，可以說追趕空間還是很大的。

其次，消費(fèi)很大程度上還取決于收入分配。參考世界銀行的公開數(shù)據(jù)，2023年我國(guó)人均GDP大致相當(dāng)于主要發(fā)達(dá)國(guó)家在上世紀(jì)80年代的水平。根據(jù)我們測(cè)算，在這一收入?yún)^(qū)間附近時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家的平均消費(fèi)率已經(jīng)達(dá)到了73%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)目前的56%左右。這說明一些因素制約了我國(guó)消費(fèi)潛力的釋放，比如收入分配體系還有待完善。

（2）消費(fèi)在今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中將發(fā)揮更大作用。

投資、消費(fèi)、出口一直是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”。從外部環(huán)境看，當(dāng)前經(jīng)貿(mào)摩擦加劇，脫鉤風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)一步提高了對(duì)外貿(mào)易的不確定性。從內(nèi)部環(huán)境看，傳統(tǒng)投資的邊際效應(yīng)轉(zhuǎn)弱，以科技為支撐的新投資尚在發(fā)展和形成過程中。同時(shí)，物價(jià)低靡也暴露出我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾是消費(fèi)不振。當(dāng)前階段，擴(kuò)內(nèi)需將是應(yīng)對(duì)外部沖擊的有效手段，我認(rèn)為提振消費(fèi)更加有利于實(shí)現(xiàn)需求的穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

我還想強(qiáng)調(diào)的是，消費(fèi)和投資不是互相排斥的關(guān)系。動(dòng)態(tài)地看，二者互相促進(jìn)，尤其是消費(fèi)能帶動(dòng)生產(chǎn)、就業(yè)乃至投資。在資本積累的早期階段，經(jīng)濟(jì)百廢待興，高儲(chǔ)蓄（投資）支撐了高增長(zhǎng)。但投資的過度擴(kuò)張必然導(dǎo)致邊際回報(bào)的下降，這正是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一大癥結(jié)。提振消費(fèi)不僅是短期內(nèi)調(diào)節(jié)總需求、拉動(dòng)增長(zhǎng)的手段。時(shí)代還賦予了消費(fèi)更加重要的使命，即不斷迭代出新生的、豐富的、高層次的消費(fèi)需求，進(jìn)而引導(dǎo)出高質(zhì)效的投資。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，只有無效的投資，沒有無效的消費(fèi)。

問：您的研究顯示中國(guó)居民可支配收入與GDP之比（60.8%）顯著低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家（70%-85%），且最近二十多年來我國(guó)居民部門再分配后收入占比持續(xù)低于初次分配。同時(shí)，我國(guó)中低收入群體因預(yù)防性儲(chǔ)蓄而呈現(xiàn)“消費(fèi)抑制”傾向。該如何化解“政策激勵(lì)”與“居民消費(fèi)意愿疲軟”之間的結(jié)構(gòu)性矛盾？

盛松成：首先需要指出的是，我國(guó)提振消費(fèi)的政策總體取得了積極的成效，消費(fèi)保持了恢復(fù)態(tài)勢(shì)。今年1-5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.0%，5月當(dāng)月同比增長(zhǎng)6.4%。這與我國(guó)接續(xù)實(shí)施消費(fèi)品“以舊換新”、發(fā)放消費(fèi)券等舉措有很大關(guān)系。當(dāng)然也要看到，消費(fèi)持續(xù)回升的內(nèi)生動(dòng)力仍偏弱，一個(gè)突出表現(xiàn)是物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行。從終端消費(fèi)價(jià)格看，今年5月，CPI同比下降0.1%，環(huán)比下降0.2%，1-5月CPI累計(jì)同比下降0.1%。我認(rèn)為，提高居民消費(fèi)傾向是關(guān)鍵，而完善再分配可能是化解上述矛盾的重要舉措之一。

人們往往更關(guān)注“再分配”在調(diào)節(jié)收入差距、促進(jìn)社會(huì)公平方面的作用，但在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)階段，“再分配”還可以通過影響消費(fèi)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。尤其是我國(guó)居民部門可支配收入占比較低，并且居民部門收入份額偏低在一定程度上與再分配的調(diào)節(jié)不適當(dāng)有關(guān)——居民部門在轉(zhuǎn)移支付環(huán)節(jié)中支出大于收入。而我國(guó)民生領(lǐng)域支出仍有較大提升空間。因此，需要有針對(duì)性地采取政策措施，完善再分配，以提振消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

我曾多次呼吁適當(dāng)調(diào)低中低收入群體的稅率，將年收入10-35萬元個(gè)稅稅率降低5個(gè)百分點(diǎn)（年收入10-20萬、20-35萬的部分目前分別按10%和20%的稅率累進(jìn)征收個(gè)稅，可分別下降至5%和15%），稅收每年減少將不超過1000億元，對(duì)國(guó)家財(cái)政的影響較小，但卻能為中低收入人群帶來實(shí)實(shí)在在的益處，帶來的是穩(wěn)定且持續(xù)的增量現(xiàn)金流，且有利于穩(wěn)定預(yù)期。這與 “以舊換新”政策、發(fā)放消費(fèi)券都只能作用于中短期是不同的。

此外，我國(guó)居民部門儲(chǔ)蓄比例較高，如果能實(shí)現(xiàn)部分存款向個(gè)人養(yǎng)老金賬戶轉(zhuǎn)移，可以在不影響居民部門當(dāng)期現(xiàn)金流的情況下，提升個(gè)人養(yǎng)老金賬戶認(rèn)繳規(guī)模，這有助于提高養(yǎng)老金的整體替代率。較高的養(yǎng)老金替代率有助于提高人們當(dāng)前的消費(fèi)傾向。可以考慮進(jìn)一步加大個(gè)人養(yǎng)老金賬戶稅收優(yōu)惠力度，提高人們使用個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的積極性。同時(shí)，完善對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品管理人（投資人）的激勵(lì)機(jī)制，提升養(yǎng)老金產(chǎn)品業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性和收益率。還可以增加與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶相關(guān)聯(lián)的服務(wù)，如根據(jù)個(gè)人養(yǎng)老金的繳存規(guī)模，匹配相應(yīng)的照護(hù)、醫(yī)療健康等服務(wù)，鼓勵(lì)有關(guān)企業(yè)順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律，增加服務(wù)供給和創(chuàng)新。

問：中國(guó)在旅行、醫(yī)療等領(lǐng)域存在巨額服務(wù)逆差，您的研究顯示中高收入群體海外高端服務(wù)需求仍然旺盛，但國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)供給不足。同時(shí)，政策也提出“擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育開放試點(diǎn)”。參考過去中國(guó)制造業(yè)開放的成功經(jīng)驗(yàn)，2001-2019年外資準(zhǔn)入負(fù)面清單縮減80%，帶動(dòng)制造業(yè)全要素生產(chǎn)率年均提升2.1%，您認(rèn)為中國(guó)服務(wù)業(yè)開放是否會(huì)復(fù)制這個(gè)成功經(jīng)驗(yàn)，有哪些方面需要注意？

盛松成：我認(rèn)為，可在一定程度上借鑒當(dāng)年的經(jīng)驗(yàn)。二十多年前我國(guó)剛剛?cè)胧溃圃鞓I(yè)以中低端為主，一沒技術(shù)、二沒經(jīng)驗(yàn)，壟斷亂象普遍存在。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)生產(chǎn)效率偏低、關(guān)鍵技術(shù)薄弱、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足。彼時(shí)鼓勵(lì)制造業(yè)開放，吸引外資進(jìn)入。一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化程度顯著提升，通過激活競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，資源配置效率明顯提高。另一方面，知識(shí)外溢效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，通過借鑒國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)效率和自主創(chuàng)新能力大幅提高。

當(dāng)前服務(wù)業(yè)也是如此。不管是教育還是醫(yī)療，與其讓有這部分需求的居民遠(yuǎn)赴海外，不如鼓勵(lì)外資來國(guó)內(nèi)試點(diǎn)辦高校、辦醫(yī)院。這樣不僅有助于激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)、打破壟斷定價(jià)，也能借鑒成熟的商業(yè)模式，促進(jìn)本土復(fù)制和推廣，還可以推動(dòng)高端服務(wù)人才的培養(yǎng)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)就業(yè)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我國(guó)的高端服務(wù)供給有望增加，消費(fèi)潛力也將進(jìn)一步釋放。

需要注意的，簡(jiǎn)單闡述兩點(diǎn)。

一是如何增強(qiáng)優(yōu)秀外企長(zhǎng)期在華投資的意愿。例如優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、提供政策支持等是持續(xù)實(shí)施的措施。我認(rèn)為還可以開拓“以資引資”的模式，通過股權(quán)合作、債權(quán)融資等方法與外企建立合作機(jī)制，增強(qiáng)利益共享。

二是如何引導(dǎo)本土企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。引入外資的同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注本土中小企業(yè)的發(fā)展。政策上鼓勵(lì)資源整合、協(xié)同創(chuàng)新，引導(dǎo)它們積極融入新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，主動(dòng)提高服務(wù)供給質(zhì)量。

問：如何理解消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性作用？若要促進(jìn)消費(fèi)和投資更好結(jié)合，加快補(bǔ)上內(nèi)需特別是消費(fèi)短板，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨，應(yīng)如何處理消費(fèi)和投資的關(guān)系？

盛松成：消費(fèi)是從需求端拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。商品只有賣掉了，才會(huì)有新的生產(chǎn)和投資。在服務(wù)領(lǐng)域，消費(fèi)更是直接和生產(chǎn)聯(lián)系在一起，在很多場(chǎng)景下，服務(wù)往往是不可儲(chǔ)存的，服務(wù)的生產(chǎn)和消費(fèi)是同時(shí)發(fā)生的。所以，與其說“供給創(chuàng)造自己的需求”（19世紀(jì)法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩伊語），還不如說“需求創(chuàng)造自己的供給”，而且消費(fèi)需求對(duì)供給的促進(jìn)更有效、更直接、更能反映社會(huì)生活和科技的進(jìn)步。事實(shí)已經(jīng)證明，很多創(chuàng)新是經(jīng)由市場(chǎng)規(guī)模化應(yīng)用才得以推廣和深化的。

今年穩(wěn)增長(zhǎng)政策更側(cè)重促消費(fèi)，而提高投資效益根本上是為了增加優(yōu)質(zhì)供給，兩者是一致的。我國(guó)高技術(shù)投資增速遠(yuǎn)高于整體固定資產(chǎn)投資增速，尤其是高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。我認(rèn)為這也是目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一大亮點(diǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步穩(wěn)固，應(yīng)盡快疏通政策落實(shí)的堵點(diǎn)，因地制宜激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能、新優(yōu)勢(shì)，增加新興產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和傳統(tǒng)基建升級(jí)改造等領(lǐng)域的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

問：當(dāng)前，地方政府在激發(fā)消費(fèi)活力方面發(fā)揮著重要作用。今年二季度以來，多地?cái)U(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)舉措進(jìn)一步加碼，甚至有建議提出將消費(fèi)指標(biāo)納入地方政府考核。您認(rèn)為在制度安排上，未來中國(guó)是否可能出臺(tái)一些超預(yù)期的政策，以進(jìn)一步增強(qiáng)地方政府促消費(fèi)的自主性和積極性？

盛松成：隨著消費(fèi)日益成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，優(yōu)化增值稅分配機(jī)制應(yīng)當(dāng)加快提上議程。2016年我國(guó)全面推開“營(yíng)改增”后，中央與地方形成增值稅“五五分享”的格局，地方財(cái)政壓力由此得到緩解。同時(shí)，1994年分稅制改革確立的“屬地征收”原則也延續(xù)至今，這意味著我國(guó)增值稅歸屬地始終是機(jī)構(gòu)所在地或注冊(cè)地，而不是消費(fèi)地。舉例而言，如果北京的消費(fèi)者購買了一輛上海生產(chǎn)的汽車，則增值稅最終將分配到上海財(cái)政，而非北京財(cái)政。“屬地征收”原則有助于調(diào)動(dòng)地方政府扶持本土企業(yè)生產(chǎn)的積極性具有重要意義，但在一定程度上削弱了對(duì)地方消費(fèi)活動(dòng)的關(guān)注和支持。

在優(yōu)化增值稅分配方面，建議考慮建立更為科學(xué)、合理的消費(fèi)地補(bǔ)償機(jī)制，增強(qiáng)地方政府鼓勵(lì)消費(fèi)的動(dòng)機(jī)，更加積極地制定和落實(shí)促消費(fèi)政策，直接拉動(dòng)地方消費(fèi)增長(zhǎng)。同時(shí)，新增的稅收來源還可有效補(bǔ)充地方財(cái)政，使地方政府擁有更充裕的資金用于再分配，提高收入分配的公平性，進(jìn)一步為地方消費(fèi)注入活力。

鑒于我國(guó)區(qū)域發(fā)展不均衡，推行消費(fèi)地原則可能導(dǎo)致部分地區(qū)承擔(dān)較大的稅收損失，因此應(yīng)進(jìn)一步探討如何建立相應(yīng)的補(bǔ)償機(jī)制。例如，為了持續(xù)鼓勵(lì)地方政府對(duì)關(guān)鍵行業(yè)的政策支持，可適當(dāng)調(diào)高增值稅中歸屬地方的比例，緩解稅制改革帶來的沖擊。