近期，貴金屬市場迎來強勢上漲行情，白銀與鉑金價格雙雙走高引發市場高度關注。數據顯示，6 月國際現貨白銀價格觸及 37 美元 / 盎司，刷新近十年價格高點；國內現貨白銀價格同步攀升，最高達 8.46 元 / 克。

截至 2025 年 7 月 4 日，倫敦銀現貨報價 36.821 美元 / 盎司，較前一交易日上漲 0.038 美元，漲幅 0.10%；滬銀主連合約報 8919 元 / 千克，單日上漲 52 元，漲幅 0.59%。鉑金市場同樣表現強勁，兩大貴金屬價格波動正深刻重塑多個行業發展格局。

供需矛盾與宏觀驅動

貴金屬價格上行邏輯清晰

供需失衡加劇 基本面支撐價格走強

從供應端來看，白銀市場自 2021 年起已連續四年出現供應缺口。鉑金供應形勢更為嚴峻，作為全球最大鉑金產地，南非受礦山罷工、設備老化等因素影響，產量持續受限，自 2023 年起市場持續處于供應短缺狀態。南非標準銀行預測，2024 年鉑金市場短缺規模或擴大至 68.3 萬盎司。

需求端呈現顯著增長態勢。白銀憑借優良的導電、導熱及化學穩定性，在光伏、新能源汽車、電子器件等領域應用廣泛。

受益于全球 “雙碳” 目標推進，光伏產業對白銀需求激增。世界白銀協會數據顯示，2022-2023 年光伏用銀量分別為 3672 噸和 6017 噸，2023 年需求同比增長 63.86%。市場機構預測，2024 年光伏用銀量將達 7217 噸，同比增幅達 20%。

中國有色金屬工業協會金銀分會副秘書長梁永慧指出："白銀需求連續 5 年出現供應短缺的情況，從工業需求來看，新能源汽車、AI、半導體和 5G 的白銀用銀大幅增加。" 鉑金在汽車催化轉換器、化工、電子等領域需求同樣旺盛，隨著新能源汽車產業快速發展及化工行業復蘇，工業需求持續走高。

投資需求旺盛 資金持續流入貴金屬市場

白銀因較低的投資門檻，被市場譽為 "平民的黃金"，在北美、西歐及印度等市場頗受投資者青睞。數據顯示，全球最大白銀 ETF——iShares Silver Trust（SLV）持倉自 6 月起持續增長，截至 6 月 18 日，其持倉量較 5 月 20 日增加 858 噸；COMEX 白銀期貨投機凈多頭頭寸亦不斷攀升。

鉑金投資市場同樣熱度不減，全球鉑金 ETF 持倉量在 2024 年下半年持續上升，紐約商品交易所鉑金期貨投機性凈多頭頭寸維持高位。

宏觀環境不確定性 強化貴金屬避險屬性

當前全球貿易格局調整、關稅政策變動等因素加劇市場不確定性，投資者避險情緒升溫，將貴金屬作為資產配置的重要選項。中東局勢緊張進一步提升了貴金屬避險價值。

此外，美國經濟數據表現疲軟，市場對美聯儲降息預期不斷增強。在降息周期下，實際利率下行，為白銀與鉑金價格上行提供支撐。梁永慧副秘書長補充道："美聯儲有可能面臨長時間的降息預期，白銀等其他貴金屬都可能面臨上漲。"

多行業受價格波動沖擊

應對策略分化

光伏行業：成本壓力凸顯 技術迭代加速

白銀價格上漲使光伏行業面臨較大成本壓力。白銀作為光伏導電銀漿的主要成分，在光伏電池片成本中占比僅次于硅片。

數據顯示，銀漿成本在光伏電池成本中占比約 12%，在非硅成本中占比達 35%。隨著光伏電池技術從 P 型向 N 型（TOPCon、HJT 等）迭代，銀漿消耗量顯著增加，其中 TOPCon 電池單片銀漿耗量增長近 80%，HJT 電池單片銀耗量近乎翻倍。

為應對成本壓力，光伏企業加速推進少銀化、去銀化技術研發。晶科能源計劃通過技術組合，將 182mm 方片銀耗從 90mg / 片降至 80mg / 片；奧特維的 0BB 技術在 TOPCon 電池應用上取得突破，單片銀耗降低 10% 以上；通威股份已率先采用銅互連技術，實現組件 "無銀化" 生產。

電子行業：成本上升顯著 高端制造承壓

在電子行業，白銀與鉑金廣泛應用于電路板、繼電器、硬盤驅動器磁性層等電子元器件制造，價格上漲導致生產成本顯著增加。

企業尋找替代材料不僅需要大量研發投入，且替代材料在性能上難以滿足高端電子元器件需求；優化生產工藝也面臨技術與成本雙重挑戰。

鉑金在高端電子部件制造中不可或缺，其價格上漲進一步加劇企業成本負擔，部分企業被迫將成本轉嫁至產品價格，對行業競爭格局產生影響。

珠寶行業：市場分化加劇 高端品牌受益

白銀與鉑金價格上漲對珠寶行業產生分化影響。對于大眾珠寶和銀器品牌，成本上升導致產品價格提高，價格敏感型消費者購買意愿下降，市場銷量受到影響。

而高端珠寶品牌憑借卓越的設計與工藝，將成本上漲因素融入產品附加值，反而提升了產品獨特性與價值感，吸引追求品質的消費者。此外，部分投資者將白銀、鉑金珠寶視為投資品，價格上漲刺激了該類產品的投資需求。

金融行業：業務量增長 投資產品創新加速

白銀與鉑金價格上漲帶動貴金屬投資市場活躍度提升。白銀期貨、白銀 ETF，鉑金期貨、鉑金 ETF 等金融產品交易量顯著增長，為金融機構帶來手續費收入增長機遇。同時，貴金屬投資咨詢、理財業務需求旺盛，多家金融機構推出個性化理財產品與投資組合方案，以滿足不同風險偏好投資者的需求。

貴金屬生產行業：盈利大幅改善 擴產意愿強烈

白銀與鉑金價格上漲顯著提升了生產企業盈利能力。興業銀錫、盛達資源等白銀生產企業財報顯示，在價格上漲周期內，銷售收入與凈利潤實現大幅增長。

鉑金生產企業如 Anglo American Platinum 等，同樣在鉑價上漲期間營收與利潤可觀。企業盈利提升推動股價上漲，融資能力增強，各大企業紛紛計劃加大礦山勘探與開采力度，提升產能與產品質量。

后市展望：機遇與風險并存

關于白銀未來價格走勢，中國有色金屬工業協會金銀分會副秘書長梁永慧分析指出："從白銀的技術結構來看，目前又到了 37 美元（每盎司）的重要阻力位，結合國際資金走向，我們認為目前整個的阻力位應該比較容易突破；其次，美聯儲有可能面臨長時間的降息預期，白銀等其他貴金屬都可能面臨上漲。"

對于投資者而言，需理性看待貴金屬價格波動，避免盲目追高；相關行業企業應密切關注市場動態，提前制定應對策略，把握發展機遇，積極應對價格波動帶來的挑戰。未來白銀與鉑金價格走勢及對各行業的影響，值得持續關注。

本文來源：綜合自網絡

監制：張倩

編輯：李南