熱鬧的港股，迎來一家資本眾星捧月的硬核玩家。

作者 | 老高

來源 |投資家（ID：touzijias）

熱鬧的港股，迎來一家資本眾星捧月的硬核玩家。

投資家網獲悉，近日硬科技賽道傳來重磅消息，服務網絡覆蓋美國、日本、韓國的功率半導體巨獸杭州芯邁半導體已向港交所遞交招股書。若順利，港股會迎來全球極具影響力的半導體龍頭。根據弗若斯特沙利文數據，芯邁半導體在全球OLED顯示PMIC市場排名第二。

芯邁半導體來頭不小，這家公司自2019年成立以來，就備受全球“頂流”資本關注。芯邁半導體掌舵人任遠程，本碩畢業于浙江大學，是全球半導體行業領軍人物之一，他曾遠赴海外，在多家知名公司擔任要職，擁有豐富的半導體投資、并購經驗。創立芯邁半導體后，任遠程親自操刀，一舉拿下韓國知名功率半導體公司SMI，這筆收購，使芯邁半導體名震海外。

2020年，VC/PE、產業資本就像潮水般涌入芯邁半導體，寧德時代、小米產投、華登國際、高瓴創投、君聯資本、紅杉中國、廣汽資本、深創投、浙大聯創投資、長石資本等投出中國芯片半導體“半壁江山”的“頂流”資本跑步入場，共同見證全球功率半導體巨獸誕生。

IPO前，芯邁半導體估值超200億元，任遠程與資本即將開啟一輪造富盛宴。

一

2025年，港股IPO的火爆程度，超出想象。

為創業者搭建出通往人生之巔的造夢舞臺。

誰能想到，僅半年時間，這個曾被VC/PE評價，“流動性差”、“被投公司敢去港股就打斷腿”的平臺徹底爆發了。根據時下超熱AI大模型DeepSeek分析，“港股熱情之高，連港股投資者都感到震驚。”背后邏輯是，DeepSeek引爆全球資本愈發青睞中國資產、港股通機制優化、上市門檻降低，以及美聯儲降息推動美元流動性寬松，疊加港股估值歷史低位。

總之，港股瘋了。2024年上半年，港股僅募資135億港元，到了2025年上半年，港股募資總額達到驚人的?1071億港元，同比增長超700%，超過了2024年募資總額。創業者更瘋，截至6月底，排隊等著IPO的公司超200家。有機構預測，2025年港股全年募資額有望挑戰港股存在以來的歷史高位。不過，比著奶茶、盲盒、卡牌等消費類公司上半年沖擊港股。

下半年，港股迎來了“科技潮”。港交所已經意識到，資本市場應該給那些真正需要融資輸血的科技公司提供位置。由此，港股未來會進入一個科技全面覺醒的時代。面對這樣的歷史性機遇，科技賽道里研發、生產周期長且資本退出難領域，會漸漸成為闖蕩港股的主力軍。

單這周，就有大量半導體公司向港交所遞表，引發創投圈矚目。其實，半導體過往在大A的成功率沒有想象中高，2020年至今，半導體行業A股IPO成功上市的公司只有100家左右，IPO終止/撤回公司多達近100家，當中部分公司帶有“大忽悠”性質，被大A識破。

大A審核嚴苛，也讓一級市場對半導體行業投資“分化”。2024年，半導體行業融資總額同比下滑14.45%，單筆融資規模銳減。涉及債務危機的股權凍結公司數量由2020年的?164家?飆升至2024年?2302家，進而壓縮了半導體行業的整體估值。港股大熱、放寬科技公司上市門檻，對半導體行業創業及估值重塑無疑是一大超級利好，激活了創業者投身硬科技的決心。對資本來說，同樣是鼓舞，有效驅動“耐心資本”、“大膽資本”駛向硬科技賽道。

這種鼓舞，下半年已見成效，一位來自浙大的技術帶頭人要給港股帶來震撼。

二

全球半導體行業里，杭州芯邁半導體是一家很有“個性”的公司。

這種“個性”體現在，芯邁半導體掌舵人任遠程是用“國際視野整合技術鏈”。

都說浙大出“奇才”。2025年，科技圈超火的DeepSeek創始人梁文鋒，幾年前默默無聞，直到搞出DeepSeek改寫全球AI大模型格局，提升了全球資本對中國資產的重視程度，拉爆港股，讓“DeepSeek+產業”賦能各個領域，燃起人工智能、具身智能等新興產業創業浪潮。

在浙大拿到本碩學位的任遠程也是一位“奇才”。他的想法跟其它人不同，“以國際視野整合技術鏈，帶領中國半導體公司鏖戰全球。”把任遠程的想法簡化下，就是整合國際資源，“讓自己的對手變成對手的對手”。此種想法，跟任遠程的工作經歷有很大關系。

浙大畢業后，他遠赴海外進修取得博士學位，曾效力多家全球知名半導體公司。該階段，任遠程積累了豐富的投資、并購經驗，他發現，全球半導體巨頭的產生多依賴于并購交易。隨和的性格，使海外工作的任遠程結識了全球技術大牛，當中就包括他未來的創業伙伴Huh。

Huh是韓國半導體領軍人物之一，前SK海力士執行副總裁。他在半導體行業工作40多年，深刻了解全球半導體巨頭的優勢與弱點。離開SK海力士后，Huh創業了，成立韓國知名功率半導體公司SMI。功率半導體是處理高電壓、大電流的核心元件，通過調控電路中的電壓、頻率、導通狀態等實現高效電能管理，該技術主要用在汽車、工業自動化、消費電子等方向。

SMI當時是跟老東家SK海力士合作，參與了全球首個12層HBM4（高寬帶內存）樣品生產。后來，SK海力士自己干了，SMI的生存空間被擠壓。Huh找好友任遠程傾訴衷腸，任遠程找到反向操作機會，早就財務自由的他，2019年在杭州成立芯邁半導體，次年收購了SMI。

這波操作，鞏固了芯邁半導體切入全球功率半導體的根基，也讓全球巨頭目瞪口呆。Huh則做起任遠程的“副手”在芯邁半導體任職董事兼副董事長，跟著老友闖蕩全球。聞訊中國創業者拿下韓國公司，國內投出半導體“半壁江山”的“頂流”VC/PE、產業資本坐不住了。

寧德時代、小米產投、華登國際、紅杉中國、君聯資本等機構率先出手，送來A輪融資。緊接著一大批本土機構鎖定芯邁半導體。更厲害的是，國家大基金二期也來了，深創投、廣汽資本、高瓴創投、浙江金控、浙大聯創投資、長石資本、泰芯資本、恒信華業等機構趕來投資，締造了半導體行業融資盛況。芯邁半導體則展現出極高的研發、生產、銷售效率。它們自主研發出了全球領先的高性能電源管理IC和功率器件產品，借助全球消費電子、汽車電子的崛起之勢，短短數年間，芯邁半導體就在全球功率半導體市場建立了主流地位。

三

2024年，芯邁半導體一騎絕塵。

根據弗若斯特沙利文數據顯示，按2024年收入計，芯邁半導體在全球OLED顯示PMIC市場排名第二，在全球智能手機PMIC市場排名第三，在全球顯示PMIC市場排名第五，如果按過去十年的總出貨量計算，芯邁半導體在全球OLED顯示PMIC市場排名第一，風頭無二。

芯邁半導體的能成長如此之快，一是資本傾力扶持，二是任遠程眼光獨到，他在全球多個國家設立服務網絡，用上“兵法里的陽謀”。實際上在收購SMI之后，任遠程在全球又投資了一些公司，搞出了芯邁半導體獨有的技術體系，“博采眾家之長，集大成于一身。”

越是集大成者，越要持續投入。最近，芯邁半導體向港交所遞交上市申請書，謀求港股IPO。隨著招股書的發布，在全球大殺四方的芯邁半導體不再神秘。飛速成長的它們，也沒有跳出半導體行業的周期效應。招股書顯示，2022年、2023年、2024年，公司實現營收分別為16.88億元、16.4億元、15.74億元；對應凈利潤分別為-1.72億元、-5.06億元、-6.97億元。

芯邁半導體近3年合計虧損超10億元。DeepSeek對該公司的虧損情況進行了深入解讀。一，存在客戶綁定風險。芯邁半導體的客戶呈現集中性，公司前五大客戶收入占比77.6%-87.8%，抗風險能力薄弱，高度集中的客戶給公司營收增加了不穩定性。二，業務轉型陣痛。長久以來，芯邁半導體追求海外擴張，但高性能電源管理IC海外需求銳減，2024年境外收入占比降至68.1%。為填補海外缺口，公司轉向競爭激烈的國內市場，導致毛利率驟降，由37.4%降至29.4%。三，研發投入與盈利倒掛。芯邁半導體近3年研發支出從2.46億增至4.06億元，研發費用率從14.6%升至25.8%，但公司新產品的商業化周期長，短期難轉化利潤。

DeepSeek也指出，“商業化周期長是半導體行業一直存在的問題。”確實，當年中國半導體巨頭中芯國際未IPO時，長期虧損。是投資方華登國際不懼半導體漫長的回報周期，陪跑了20年，才有了中芯國際一鳴驚人，如今中芯國際已是市值超6800億元半導體巨無霸。

半導體行業離不開“長錢”，單靠VC/PE根本不夠，IPO是絕佳方式，加之港交所“允許未盈利公司上市”以及有“科企專線”加持，這就很適合仍未走出虧損泥潭的芯邁半導體。

IPO前，芯邁半導體估值超200億元。任遠程與蘇慧倫通過三家雇員激勵平臺實施一致行動，合計控制?13.29%表決權，Huh直接持股?2.98%?。芯邁半導體IPO，受益的是資本。任遠程跟那些為了IPO持股30%-50%甚至更多的創業者有本質差異，造富歸造富，創始人不斷稀釋股權吸引資本，是為了公司有好的發展，攜手打造一家有競爭力的全球功率半導體巨獸。

那么，你看好芯邁半導體的港股IPO之旅嗎？