一周IPO動態，覆蓋港股、美股、A股。

本文為IPO早知道原創

作者｜C叔

云知聲

港股｜掛牌上市

據IPO早知道消息，云知聲智能科技股份有限公司（以下簡稱“云知聲”）于2025年6月30日正式以“9678”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“港股AGI第一股”。

作為中國AGI技術的先行者，成立于2012年的云知聲在以深度學習模型發布為標志的人工智能自然語言處理取得突破后不久，即利用自己在交互式AI方面的研發專業知識和自成立以來獲得的市場洞察力，推出首個基于BERT的大語言模型UniCore，作為自己的中心技術平臺云知大腦的初始核心算法模型，并為廣泛的垂直行業的客戶賦能一系列AI解決方案。

2016年，云知聲戰略性地開始建立Atlas AI基礎設施，其基于云知聲的智算集群，高效地為機器學習任務動態調度強大的算力，同時這也前沿AI模型的開發、優化和商業化提供重要支撐。目前，云知聲的智算集群擁有超過184 PFLOPS的計算能力，以及超過10PB的存儲容量。在過去幾年UniCore的演進和優化的基礎上，云知聲于2023年推出了一個擁有600億個參數的自有大語言模型山海大模型。相較UniCore，山海大模型具有更大的參數及數據規模、生成能力以及強大的多語言和基本知識能力。

于2024年6月MedBench評測中，山海大模型以綜合得分82.2的成績位列第一；在SuperCLUE半年度報告中，山海大模型以總分72的成績位居全球大模型第一梯隊，理科能力國內第一，文科能力國內第二。

在技術具有領先性的同時，云知聲的商業化進程亦較早即開始推進——譬如，2012年成為率先將深度學習算法應用于語音識別產品的公司之一后，云知聲持續推動卷積神經網絡(CNN)、生成對抗網絡(GAN)及強化學習(RL)等先進AI算法的商業應用；同時，云知聲亦是亞洲最早將AI大語言模型商業化的公司之一。2018年，云知聲利用新興的Transformer算法中獲得WMT2018世界機器翻譯技術評測前兩名，并自此為廣泛的垂直行業客戶提供Transformer升級的AI解決方案。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計算，云知聲是中國第四大AI解決方案提供商，且在年收入超過5億元的企業中增長第二快。同年，按收入計算，云知聲在中國生活AI解決方案排名第三，在醫療AI服務及解決方案排名第四。

財務數據方面。2022年至2024年，云知聲的營收分別為6.01億元、7.27億元和9.39億元，復合年增長率為25.0%；毛利分別為2.40億元、2.95億元和3.64億元，復合年增長率為23.3%；同期，云知聲的毛利率則分別為39.9%、40.5%和38.8%。今年第一季度，云知聲的營收繼續保持約25%的同比增長。

撥康視云

港股｜掛牌上市

據IPO早知道消息，撥康視云制藥有限公司（下稱“撥康視云”）于7月3日正式以“2592”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

撥康視云為一家眼科生物科技公司，主要基于其小分子多激酶抑制劑和抗體藥物協同作用（ADS）兩項專有技術平臺，開發覆蓋眼前部和后部主要疾病的差異化藥物。 撥康視云自主研發的CBT-001、CBT-004兩款候選藥物有望分別成為翼狀胬肉（一種良性增生性眼表疾病）及血管化瞼裂斑的全球首創藥物。包括上述兩種適應癥在內，諸多的眼科疾病缺乏針對性和高可及性的藥物治療選擇，在全球范圍內是一個巨大但未被滿足的市場。

針對核心產品CBT-001，撥康視云分別于2022年6月和2023年9月在美國和中國啟動第III期多地區臨床試驗。一旦CBT-001獲得批準，患者有望通過早期非侵入性治療控制翼狀胬肉的發展，從而減少或推遲手術切除的需要。

2024年8月，撥康視云已與參天制藥宣布簽署授權協議，公司授權參天制藥在日本、韓國、越南、泰國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、印度尼西亞等地區開發、生產和商業化CBT-001產品。2020年，撥康視云將CBT-001的大中華權益授權予遠大醫藥。

此外，撥康視云的核心產品CBT-009則用于治療青少年近視（5至19歲兒童及青少年近視），其于2023年1月完成第I/II期臨床試驗，并于2024年7月向美國FDA提交了新藥臨床試驗申請（IND）。作為唯一采用非水性制劑的臨床階段候選藥物，CBT-009與其他水性制劑在緩解近視方面的有效性相似，同時還可進一步提高患者耐受性、安全性和產品穩定性。

撥康視云創始人Ni Jinsong博士表示：“撥康視云作為一家以創新為驅動力的生物技術公司，始終堅定‘通過醫藥讓病人更好享受生活’這一信條。此次上市標志著一個新的起點。公司將繼續重視創新，追求專業卓越，保持公司在全球眼科生物技術領域的領導地位，為投資者，病人和社會創造更多價值。”

摩爾線程

科創板｜遞交招股書

據IPO早知道消息，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“摩爾線程”）于2025年6月30日正式遞交科創板招股說明書，中信證券擔任保薦人。

成立于2020年的摩爾線程以自主研發的全功能GPU為核心，致力于為AI、數字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。截至目前，摩爾線程已成功推出四代GPU架構，并形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染、計算虛擬化、智能媒體和面向個人娛樂與生產力工具等應用領域的多元計算加速產品矩陣，產品線涵蓋政務與企業級智能計算、數據中心及消費級終端市場，能夠滿足政府、企業和個人消費者等在不同市場中的差異化需求。

基于自主研發的MUSA架構，摩爾線程率先實現了單芯片架構同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼的技術突破，有力推動了國內GPU產業的自主可控進程。

值得一提的是，摩爾線程的產品在部分性能指標上已經接近或達到國際先進水平，實現了對部分“卡脖子”領域核心產品的突破——譬如，摩爾線程的MTT S80顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達RTX 3060；基于摩爾線程MTT S5000產品構建的千卡GPU智算集群效率超過同等規模國外同代系GPU集群計算效率。

財務數據方面。2022年至2024年，摩爾線程的營收分別為0.46億元、1.24億元和4.38億元，復合年增長率超200%。

同時，摩爾線程還持續保持高研發投入——2022至2024年，摩爾線程累計研發投入超過38億元，截至2024年12月31日，摩爾線程研發人員人數886人，占員工總數的78.69%，研發人員中超過74%具備碩士及以上學歷。此外，摩爾線程現已累計申請專利一千余項，獲得授權四百余項，授權專利數量在國內GPU企業中排名領先。

據招股書披露，摩爾線程計劃通過本次科創板上市募集80億元，將用于摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發項目、摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發項目以及補充流動資金。

鎂信健康

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，上海鎂信健康科技集團股份有限公司（以下簡稱“鎂信健康”）于2025年6月30日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，高盛、中金公司和匯豐擔任聯席保薦人。

成立于2017年的鎂信健康致力于解決患者、保司與藥企面臨的籌資與支付挑戰，助力推動中國醫療支付體系變革。根據弗若斯特沙利文的資料，鎂信健康現已成為中國最大的醫藥多元支付平臺。截至2024年12月31日，鎂信健康基于自己的解決方案累計為患者節省自付費用約67億元。

截至2024年12月31日，鎂信健康已經累計服務了約160萬名患者，有關的醫療支出GPV為397億元；超過90家保司，包括按2024年保費收入計算中國全部前20大保司；以及超140家藥企，包括按2024年收入計算全球前20大公司中的90%。2024年，鎂信健康覆蓋了40%中國已上市的1類新藥，其中包括60%以上的腫瘤相關藥物（不計中成藥、診斷試劑、疫苗及血液制品）。

面向消費者端，鎂信健康還已構建一碼直付平臺，定位面向患者、保單持有人及家庭的一站式綜合醫療平臺，并整合了鎂信健康的產品、服務與基礎設施。截至2025年6月23日，一碼直付已累計吸引超過150,000位注冊用戶。

此外，為進一步支持業務發展，鎂信健康還打造了三大關鍵基礎設施：1、mind42.ai 是自研AI中樞，通過利用積累的行業數據和可行的見解，提升自動化和分析能力；2、MediTrust Rx整合醫療供應鏈解決方案，并優化病患取得創新醫療產品的機會；3、MediTrust Healthcare，為患者優化診療流程，提供更優質的醫療健康服務，并有效降低了醫藥相關的管理和運營成本。

財務數據方面。2022年至2024年，鎂信健康的營收分別為10.69億元、12.55億元和20.35億元；毛利分別為3.32億元、4.61億元和7.29億元，毛利率則分別為31.1%、36.8%和35.8%。

2022年至2024年，鎂信健康的經調整凈虧損分別為4.47億元、2.90億元和0.80億元，同期的經調整凈虧損率則分別為41.8%、23.1%和3.9%，均呈大幅收窄趨勢。

翼菲科技

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，浙江翼菲智能科技股份有限公司（以下簡稱“翼菲科技”）于2025年6月30日正式向港交所遞交招股說明書，計劃通過18C章程在港交所主板掛牌上市，農銀國際擔任獨家保薦人。

成立于2012年的翼菲科技作為一家綜合性工業機器人企業，專注于工業機器人的設計、研發、制造和商業化，并提供綜合機器人解決方案，深耕輕工行業。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年收入計算，翼菲科技是中國專注于輕工行業的工業機器人及相關機器人解決方案供應商中排名第五的國內企業；同時，翼菲科技亦是中國少數具備規模化工業機器人及相關機器人解決方案全面覆蓋能力的機器人企業之一，助力各行各業的企業客戶提升生產效率、優化生產成本并改進產品質量，最終推動其智能化轉型。

根據弗若斯特沙利文報告，翼菲科技的客戶包括全球最大的智能手機顯示屏供應商、生物活性材料及合成生物學領域的全球領導者、全球最大的微型聲學設備供應商之一、全球最大的新能源汽車制造商之一、全球領先的綜合醫療系統解決方案提供商等知名企業。

截至目前，翼菲科技的全球客戶覆蓋中國28個省、自治區及直轄市，以及歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等20多個海外國家和地區。值得一提的是，在支持國內客戶的全球化拓展，翼菲科技亦助力海外客戶的智能制造技術升級。2022年至2024年，翼菲科技的海外收入貢獻持續增長，2024年的海外收入約為2550萬元，約占當年收入的9.5%。

截至2025年6月21日，翼菲科技的在手訂單價值超過4億元。

鎂佳

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，鎂佳有限公司（以下簡稱“鎂佳”）于2025年6月30日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司、花旗和德意志銀行擔任聯席保薦人。

成立于2019年的鎂佳專注于研發并交付以人工智能(AI)為核心的集成式域控解決方案，助力主機廠打造下一代軟件定義汽車。

截至2025年6月22日，鎂佳的解決方案已應用于包括奇瑞、長安、東風、長安馬自達、日產和福特等頭部主機廠的多款車型。2024年，中國約每十輛搭載智能座艙域控系統的新車中，就有一輛使用鎂佳的解決方案。鎂佳預計，到今年年底 ，搭載其技術的產品將拓展到超過40個國家和地區。

2022年至2024年，鎂佳的主機廠客戶數量分別為7家、10家和12家；累計定點數量分別為15個、26個和48個；新獲得的定點數量分別為8個、11個和23個；各年交付量分別為12.01萬件、63.80萬件和63.43萬件。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年和2024年的新裝機量計算，鎂佳是中國排名前二的集成式域控解決方案供應商。2023年和2024年，鎂佳配備中高算力SoC的域控解決方案的裝機量排名第二。同時，鎂佳也是中國集成式域控解決方案行業中自量產起累計交付量最快達到100萬的公司。

財務數據方面。2022年至2024年，鎂佳的營收分別為3.88億元、15.13億元和14.20億元；毛利率分別為19.0%、12.1%和21.8%。

海拍客

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，Yangtuo Technology Inc.（以下簡稱“海拍客”）于2025年6月30日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券擔任獨家保薦人。

成立于2015年的海拍客是一家專注于家庭護理及營養產品領域的交易和服務平臺，通過整合家庭護理及營養產品供應鏈，為企業客戶提供家庭護理及營養產品組合，優化消費者體驗并推動低線市場消費升級。

2024年，海拍客在中國低線市場的家庭護理及營養產品產生的交易額為86億元，根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年交易額計算，海拍客是中國低線市場家庭護理及營養產品行業為企業提供服務的最大的交易及服務平臺，市場份額為10.1%。2024年，海拍客平臺總交易額110億元。

截至2024年12月31日，海拍客平臺已連接約4,200家注冊賣家以及覆蓋全國31個省、市及自治區，并覆蓋超過3,000個村縣的約290,000家注冊買家。2024年，海拍客平臺擁有超過93,000名核心買家（年內在平臺上下單超過24次），平均每名核心買家每月下單11次。

此外，海拍客自2019年起擴張至自營業務，并首先推出基礎自營業務，主要聚焦于下游需求分散但具有彈性的高滲透率產品品類。2024年，海拍客基礎自營業務下有超過約100,000名付費買家，銷售SKU超過1,000個。

在成功推出基礎自營業務后，海拍客于2021年拓展自營業務并推出自有品牌業務，產品矩陣覆蓋兒童零食及輔食、兒童及成人膳食補充劑、女性健康零食，以及紙尿褲等基礎快消品。截至2024年12月31日，海拍客已孵化開發92個自有品牌及系列，與153家制造商建立合作。2024年，海拍客自有品牌業務在海拍客平臺擁有超過38,000名付費買家，銷售SKU超過1,000個。

財務數據方面。2022年至2024年，海拍客的營收分別為8.95億元、10.67億元和10.32億元；毛利率分別為43.9%、37.6%和32.5%。

2023年，海拍客實現扭虧為盈，2023年和2024年的經調整凈利潤率分別為1.8%和2.5%。

瑞為技術

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，廈門瑞為信息技術股份有限公司（以下簡稱“瑞為技術”）于2025年6月30日正式向港交所遞交招股說明書，計劃通過18C章程主板掛牌上市，華泰國際、建銀國際和農銀國際擔任聯席保薦人。

成立于2012年的瑞為技術作為一家面向企業客戶提供視覺智能技術和產品的人工智能公司，提供一系列視覺感知、視覺認知和視覺推理智能產品，并深度應用于民航、商業空間及貨運物流等場景。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計算，瑞為技術在中國民航企業視覺智能產品市場排名第一，市場份額為8.9%，并在中國商業空間企業視覺智能產品市場排名第四，市場份額為1.7%。

財務數據方面。2022年至2024年，瑞為技術的營收分別為0.78億元、2.42億元和3.95億元，復合年增長率為124.6%；同期，瑞為技術的毛利率分別為15.7%、40.8%和39.8%。

此外，瑞為技術在2024年實現扭虧為盈，凈利潤為828萬元。

德適生物

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，杭州德適生物科技股份有限公司（以下簡稱“德適生物”）于2025年6月29日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，華泰國際擔任獨家保薦人。

成立于2016年的德適生物一直專注醫學影像AI行業，其專有的iMedImageTM具有跨模態預訓練架構，使單一統一模型能支持19種醫學影像模態，并覆蓋超過90%的臨床醫學影像場景，包括生殖健康、血液系統惡性腫瘤和放射衛生。

根據弗若斯特沙利文的資料，德適生物自主研發的iMedImageTM是世界上參數規模最大的通用型醫學影像基座模型，已成功實現商業化，而且被認定為世界上首個商業化跨模態醫學影像基座模型。

基于iMedImageTM醫學影像基座模型，德適生物可提供“基座模型－智能醫療器械－試劑及耗材－大模型服務”全流程端到端AI醫學影像解決方案組合，滿足從實驗室到臨床的全周期需求。根據弗若斯特沙利文的資料，在獲得國家藥監局批準后，德適生物的核心產品AI AutoVision?預計將會是全球首個亦是唯一AI驅動的染色體核型分析輔助診斷系統，預計也將成為全球首個實現AI驅動的染色體異常自動識別提示及L3級智能的系統，為智能染色體核型分析樹立新基準。

除AI AutoVision?，德適生物還開發一套完整的染色體分析智能無人值守流水線，實現從樣本制備到報告的染色體分析全流程自動化，包括AutoVision?染色體核型分析系統、MetaSight?自動細胞顯微圖像掃描系統、KayoFlow?自動細胞收穫儀及KayoFlow?制片染色一體機。根據弗若斯特沙利文的資料， MetaSight?自動細胞顯微圖像掃描系統是世界上首個AI驅動染色體掃描系統，具備內置識別AI演算法。

截至2025年6月21日，德適生物的試劑和耗材產品組合包括三類醫療器械注冊證的試劑3款、二類醫療器械注冊證的耗材6款以及一類醫療器械備案的試劑18款。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷售收入計算，德適生物在中國的染色體核型分析領域排名第一，市場份額為30.6%。

財務數據方面。2023年和2024年，德適生物的營收分別為5284萬元和7035萬元；毛利率分別為71.0%和65.5%。

百力司康

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，BlissBio Inc.（以下簡稱“百力司康”）于2025年6月29日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，高盛、華泰國際和建銀國際擔任聯席保薦人。

成立于2017年的本公司百力司康作為一家處于臨床階段的生物制藥公司，致力于開發下一代抗體偶聯藥物（“ADC”），以解決目前腫瘤治療中重要的未滿足的需求。

截至目前，百力司康的ADC管線包含四個處于臨床階段的候選藥物——核心產品BB-1701是一種人類表皮生長因子受體2 （“HER2”）靶向型艾立布林ADC候選藥物，主要針對乳腺癌（“BC”）、非小細胞肺癌（“NSCLC”）和潛在的其他HER2表達癌癥。除核心產品外，百力司康還有其他三種處于臨床階段的ADC：BB-1705（一種表皮生長因子受體（“EGFR”）ADC）、BB-1712 （一種抗B7同源蛋白3 （“B7-H3”）ADC）和BB-1709（一種分化簇73（“CD73”）ADC），且所有管線資產都擁有完全的全球權利。

其中，BB-1701是全球臨床階段最靠前的針對或用于TOP1-i ADC經治患者的HER2 ADC候選藥物。艾立布林作為一類在70多個國家上市的腫瘤療法，BB-1701采用艾立布林作為ADC有效載荷，利用艾立布林的多方面作用機制、差異化耐藥機制及其在全球70多個國家獲批用于腫瘤治療的臨床驗證療效及安全性。根據目前在美國、歐洲、日本及中國進行的2期研究，BB-1701已經顯示具有令人鼓舞的療效以及可控的安全性。

目前，百力司康正在快速推進BB-1701的全球臨床開發策略，以確保率先在市場上推出針對優赫得?經治的轉移性乳腺癌患者的療法。根據弗若斯特沙利文的資料，在治療優赫得?經治的HER2陽性及HER2低表達轉移性乳腺癌患者的全球試驗中，BB-1701是臨床階段最靠前的ADC。

除乳腺癌以外，百力司康也正積極探索擴大BB-1701適應癥的機會；同時，百力司康還在積極探索BB-1701與其他治療治療藥物的聯用，例如免疫療法、靶向治療或化療，從而產生協同效應。

普祥健康

港股｜遞交招股書

據IPO早知道消息，普祥健康控股有限公司（以下簡稱“普祥健康”）于2025年6月30日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，申萬宏源香港和農銀國際擔任聯席保薦人。

成立于2004年的普祥健康是一家在中國華北地區、以專業醫療能力為核心的醫養結合服務提供商。不同于傳統的養老資產運營，普祥健康致力于為社區中老年人提供包括臨床診療、康復護理、安寧療護及其他延伸服務在內的一體化服務。

根據灼識咨詢的報告顯示，按2024年體系內收入計算，普祥健康在華北地區醫養結合服務提供商中排名第二；2022至2024年，普祥健康在華北地區前五大醫養結合服務提供商中收入增速排名第一。2024年，普祥健康的老年患者比例在市場前五大服務提供商中排名第一。

財務數據方面。2022年至2024年，普祥健康的營收分別為2.55億元、4.22億元和5.00億元；經調整凈利潤分別為0.39億元、0.39億元和0.59億元。