四十年一個輪回。

1983年，匯豐銀行收走了楊受成的所有資產，走出銀行時，他身無分文，只剩下一塊手表、一套西裝和一副眼鏡。

四十年后的今天，盡管手握七家上市公司，但166億港元的債務讓楊受成再次面臨破產的危機。

1.英皇的新裝

6月30日，香港股市迎來了一場颶風，楊受成旗下的核心地產平臺英皇國際股價猛跌11.76%，每股僅剩0.21港元，總市值縮水至12億港元。

風暴還迅速蔓延至英皇系所有公司，英皇資本下跌19.18%，英皇文化產業(yè)暴跌14.89%，連最賺錢的英皇鐘表珠寶也下挫8.33%。

這場資本市場地震的源頭，是德勤會計師事務所的一份非標準審計報告，無情地戳穿了“英皇的新裝”：英皇國際166億港元銀行貸款已逾期違約，而賬上現金僅剩6.39億港元。

德勤罕見發(fā)出“非標準意見”，直言對集團的持續(xù)經營能力“構成重大疑問”。這種“非標準報告”在香港資本市場極為罕見，如同為一家企業(yè)敲響了喪鐘。

楊受成的故事，堪稱香港商業(yè)史縮影。

1943年生于香港鐘表世家，20出頭就由父親擔保貸款20萬港元，在香港彌敦道創(chuàng)立“天文臺表行”，此后一舉拿下歐米茄、勞力士代理權，不到30歲就成為了叱咤風云的“鐘表大王”。

命運的第一次重擊在1983年降臨。

因過度借貸炒樓，港元危機中楊受成栽了大跟頭，不僅被匯豐銀行收走了所有資產，還倒欠3.2億港元。

這個曾開奔馳、住豪宅的富豪一夜之間淪為“打工仔”。匯豐只允許他每月領2萬港元薪水用以管理原來的珠寶公司，對應的條件是要求他必須在8年內還清債務。

在香港商界，楊受成以“風流堪比劉鑾雄，迷信堪比李嘉誠”著稱。民間傳言，當年絕望之中，他曾向香港“玄學泰斗”陳伯求助，陳伯指點讓他速往西行，稱中東之地是他的翻身之所。

楊受成雖半信半疑，但最終還是遠走中東，在沙特王室遠親幫助下炒外匯黃金，三年內每年賺取1000萬美元，上演香港商界傳奇的翻身仗。

千禧年后，他抓住內地娛樂業(yè)爆發(fā)機遇，一手栽培謝霆鋒、容祖兒等巨星，一手投資《紅海行動》等爆款電影。

鼎盛時期，他手握7家上市公司，橫跨地產、金融、娛樂等七大產業(yè)，2019年以13億美元身家登上福布斯全球富豪榜。

2.地產心魔

英皇今日的危機，其實早在楊受成的商業(yè)基因中就已埋下伏筆。

對地產的癡迷成為他揮之不去的心魔，即便1983年因此破產，他仍將教訓異化為“危機中必有機遇”的賭徒邏輯。

“人最要緊要有個殼，有間房心才會定”，這是楊受成常對旗下藝人的告誡。

他鼓勵容祖兒、阿嬌等藝人購買英皇開發(fā)的房產，給予1.5%的“友情折扣”。容祖兒先后購置12處豪宅，保守估價超4億港元，成為“最會炒樓的女歌手”。

2023年，當香港樓市寒冬初現時，楊受成豪擲30.8億港元收購屯門商廈和北角建威坊商場，緊接著又以19億港元掃入中環(huán)的多個物業(yè)。當時公司已經背負超過60億港元的短期債務，但他并未退縮。

這一決策其后被證明是災難性的。

“借錢蓋樓”的模式，在地產上行周期無往不利，但近年來香港商業(yè)地產市場持續(xù)低迷。曾經人流涌動的銅鑼灣商鋪，如今空置率飆升；甲級寫字樓空置率激增至16%，租金一落千丈。

在此背景之下，英皇手中的物業(yè)價值急劇縮水，多數成了“燙手山芋”。

以2024年19億港元購入的中環(huán)公寓項目為例，至今出租率不足40%，租金收入甚至無法覆蓋貸款利息。屯門Lane Up商廈因位置偏僻，出租率長期徘徊在50%以下。

英皇國際最新財報顯示，公司年度股東應占虧損高達47.43億港元，同比擴大131.75%。加上上一財年20.47億港元的虧損，兩年巨虧近68億港元。

更致命的是流動性危機，總負債172億港元中，166億銀行借貸已逾期或違反貸款協(xié)議條款，銀行隨時可能要求立即償還。

英皇國際在公告中承諾“通過出售投資物業(yè)籌備充足資金”，但現實遠比計劃殘酷，香港樓市持續(xù)下行，資產變現難度較大。

尖沙咀維港峰商鋪從2022年掛牌價2.4億港元一路降至9288萬成交，貶值超60%；廣東道物業(yè)以7980萬港元“內部價”賤賣給兄弟公司英皇鐘表珠寶。

楊受成家族成員已為英皇資產接盤數億港元，但在166億債務面前仍是杯水車薪。

3.“老錢”的黃昏

債務危機迅速蔓延至娛樂板塊，英皇娛樂旗下的謝霆鋒、容祖兒等巨星突然成了“救命稻草”。

容祖兒因連軸轉商演多次失聲，而謝霆鋒則為了救市，暌違十二年開了四場演唱會。

香港媒體將之稱為“販賣情懷救市”。盡管如此，這些拼命掙來的演出費在166億債務面前不過是九牛一毛。

影視主業(yè)同樣舉步維艱。2022年底，英皇文化產業(yè)宣布終止其內地附屬公司英皇娛藝影院的所有影院、解散公司并申請破產。這家公司旗下7家電影院分布在上海、深圳、成都等一線城市。

英皇電影曾參與《紅海行動》《長津湖》《流浪地球2》等爆款影片，但如今整個傳統(tǒng)影視行業(yè)被短視頻擠壓，連華誼兄弟也在7年內虧損超80億元。

今天的楊受成，站在匯豐銀行大樓前的身影孤獨而蒼老。他39歲的兒子楊政龍，現任英皇集團副主席，正好是父親當年破產時的年紀。歷史仿佛一個輪回，但這次的環(huán)境遠比1983年嚴峻。

英皇的暴雷并非孤例，而是香港老牌財團集體困境的縮影。

富瑞報告顯示，香港8家高杠桿房企占商業(yè)地產貸款總額16%，在利率上行、樓市低迷的雙重夾擊下，這些企業(yè)的商業(yè)模式脆弱性暴露無遺。

在匯豐大樓前，楊受成或許想起四十年前那個一無所有的午后。不同的是，當年他正值壯年，如今已82歲高齡。

這位兩次穿越破產風暴的傳奇大佬，在流媒體碾壓傳統(tǒng)娛樂、地產黃金時代終結的今天，還能再次上演逆襲奇跡嗎？

整個香港都在等待答案。